對(duì)大類商品指數(shù)進(jìn)行技術(shù)分析，預(yù)判價(jià)格走勢(shì)，可為現(xiàn)貨機(jī)構(gòu)的生產(chǎn)和貿(mào)易提供智力服務(wù)，也可為投資機(jī)構(gòu)提供技術(shù)支持。

頭肩頂和頭肩底是技術(shù)形態(tài)分析中較為常見的兩種形態(tài)。顧名思義，頭肩頂就是由人體的頭部和肩部的構(gòu)造衍生而來(lái)。人有兩肩，頭肩頂形態(tài)也分左肩和右肩，中間最高的則是頭部。三個(gè)波峰中間自然形成的兩個(gè)低點(diǎn)連線就像是人的頭頸，故取名為頸線?？梢钥吹剑说念^和頸僅僅只占人體的一小部分，還有大部分是軀干。同理，價(jià)格一旦突破頸線，就有可能大幅下跌（相當(dāng)于看到了頭部形態(tài)，做到了身體的幅度），利潤(rùn)也就相當(dāng)可觀了。市場(chǎng)上許多投資者都喜歡“摸頂抄底”，如果運(yùn)用得當(dāng)，頭肩頂和頭肩底就是能實(shí)現(xiàn)“摸頂抄底”的一大利器。

頭肩底作為頭肩頂?shù)溺R像圖形，也是類似的結(jié)構(gòu)。下面我們首先來(lái)簡(jiǎn)單介紹一下頭肩底。頭肩底是一種典型的趨勢(shì)反轉(zhuǎn)形態(tài)，以左肩、頭、右肩及頸線四個(gè)要素形成。它有三個(gè)清晰的低谷，頭稍低于兩肩，當(dāng)價(jià)格有效突破頸線阻力后，形態(tài)得以形成，后續(xù)可能會(huì)有較大的上漲。并且在此過(guò)程中，成交量在三個(gè)波谷形成過(guò)程中逐步放大。因?yàn)槭袌?chǎng)常常會(huì)因慣性而下降，卻不會(huì)因?yàn)閼T性而上升，所以在市場(chǎng)試圖發(fā)動(dòng)一輪牛市時(shí)，必須要具有顯著增強(qiáng)的買進(jìn)推力。

接下來(lái)再具體介紹一下頭肩底形成的過(guò)程：

1.首先價(jià)格出現(xiàn)急速下跌，隨后止跌，并且伴隨小幅反彈，第一個(gè)波谷便得以形成，這也就是通常說(shuō)的左肩。在構(gòu)建左肩部分時(shí)，往往伴隨著成交量放大跡象，而在左肩最低點(diǎn)回升時(shí)則或有略微減少。

2.第一次反彈受到阻礙后，價(jià)格再次下跌，并跌破前一低點(diǎn)，形成了第二個(gè)波谷，這就是通常說(shuō)的頭部。通常在形成頭部時(shí)，成交會(huì)有所增加。

3.第三次反彈再次在第一次反彈高點(diǎn)處受阻（但并不一定完全平行，頸線或有一定斜度），又開始第三次下跌，但價(jià)格到與第一個(gè)波谷相近的位置或者前期的支撐位后就不下去了，成交量出現(xiàn)極度萎縮，此后價(jià)格再次反彈形成了第三個(gè)波谷，這就是通常說(shuō)的右肩。第三次反彈時(shí)，成交量顯著增加。

4.最后當(dāng)價(jià)格向上突破前兩個(gè)高點(diǎn)的連線（頸線）時(shí)，則是頭肩底形態(tài)完全確立，并且可以擇機(jī)買入的時(shí)候。

在介紹完頭肩底的理論形態(tài)后，我們來(lái)看看歷史上能夠印證該形態(tài)的例子。

2010年5月至10月期間上證指數(shù)走出完美的頭肩底形態(tài)，左肩形成于五月底，右肩形成于8月中旬，頭部形成于7月初。10月，本圖的上證指數(shù)收市于為期4個(gè)月的頸線之上，從而構(gòu)成了主要看漲信號(hào)，之后股指在年末11月份上漲至3186點(diǎn)的高位。

在右肩形成的過(guò)程中，會(huì)發(fā)生許多預(yù)期性的買進(jìn)行為。因?yàn)檫@種形態(tài)具有一定的對(duì)稱性，當(dāng)價(jià)格從頭部低點(diǎn)上沖（C點(diǎn)至D點(diǎn)）后，有些投資者會(huì)在回撤50%位置買進(jìn)；也有投資者會(huì)根據(jù)D點(diǎn)與E點(diǎn)畫出一條短期下降趨勢(shì)線，當(dāng)趨勢(shì)一破便買進(jìn)。如果在嘗試性頭寸獲得盈利，并且價(jià)格順勢(shì)突破頸線時(shí)或者突破頸線后價(jià)格反撲，便可追加更多的倉(cāng)位買進(jìn)。

光說(shuō)不練假把式，經(jīng)典圖形再完美也只是書本上的圖形，能夠真正運(yùn)用到當(dāng)前的某個(gè)圖形中才能產(chǎn)生其真正的價(jià)值。而當(dāng)前，頭肩底形態(tài)或許就在玉米走勢(shì)中逐步形成。

上圖為2016年初至2017年6月的玉米指數(shù)圖形，從技術(shù)面角度來(lái)看，玉米的頭肩底形態(tài)或許正逐步形成。左肩形成于2016年6月，右肩目前仍在盤整，B與D點(diǎn)連線，即1700點(diǎn)與1711點(diǎn)連線為頸線。

假設(shè)此處頭肩底形態(tài)真正確立，則可采用的交易策略是，右肩尚在形成過(guò)程中便可逐步建立多頭頭寸。當(dāng)價(jià)格跌到與左肩點(diǎn)A的水平差不多的時(shí)候，都是可嘗試的早期入市機(jī)會(huì)。若突破頸線后市場(chǎng)出現(xiàn)反撲，則是較好的追加倉(cāng)位的時(shí)機(jī)。若隨著時(shí)間的推移，價(jià)格一路往下跌到1385附近，整體形態(tài)則改變成大箱體震蕩。從大周期上來(lái)看，可設(shè)置1491（即圖中標(biāo)注支撐位）與1385兩個(gè)止損點(diǎn)。

上圖為玉米當(dāng)前主力合約1709合約近期走勢(shì)圖。從近期走勢(shì)來(lái)看，當(dāng)前玉米價(jià)格處于矩形箱體整理。由于從長(zhǎng)周期來(lái)看需擇機(jī)建立多單，若價(jià)格向上突破該區(qū)間，則可建立多頭頭寸。而小周期上的箱體也正好給予一個(gè)輕倉(cāng)試單的機(jī)會(huì)，若價(jià)格下跌，則可在箱體底部止損。

七禾網(wǎng)levitate-skate.com研究中心高級(jí)研究員韓奕舒

以上僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議。期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938