近段時間以來，隨著美元上漲和阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)降雨的影響，美豆主力從1060美分的高位持續(xù)下跌，結(jié)束自去年12月份以來的強力反彈行情。而連豆方面，由于受到國內(nèi)強力政策的支撐，價格并未跟隨外盤走跌，反而走出了一波強勢上漲的行情。

　　宏觀經(jīng)濟形勢利好。隨著國家各項經(jīng)濟刺激計劃的逐步落實，實體經(jīng)濟出現(xiàn)了復(fù)蘇的跡象。今年1月銀行新增信貸規(guī)模激增，采購經(jīng)理指數(shù)連續(xù)兩個月回升，意味制造業(yè)從谷底回升，反映中國政府的刺激經(jīng)濟方案開始收效。經(jīng)濟形勢的向好，有利于國內(nèi)消費需求的復(fù)蘇，總體來說對大宗商品形成較大的利好。

　　政策效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵。即中央連續(xù)第六年以“中央一號文件”的形式明確“三農(nóng)”為政府工作核心之后，周三市場有貿(mào)易商和消息人士表示，中國的油菜籽收儲量將在原來135萬噸的基礎(chǔ)上再增加15萬噸，以助農(nóng)民度過難關(guān)。國家政策性的收儲是國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格持穩(wěn)并反彈的主要原因。國儲前期在東北三次收購600萬噸大豆之后，本次再度增加油菜籽的收儲量，顯示政策托市“強音”有望為國內(nèi)低迷的油脂價格提供堅強的支撐。

　　天氣因素。受拉尼娜現(xiàn)象影響，南美地區(qū)遭受了大范圍的干旱天氣困擾，為47年以來最嚴重的一次。不過，近期隨著巴西出現(xiàn)降雨之后，阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)也出現(xiàn)了連續(xù)降雨，降雨緩解了市場對其產(chǎn)量損失的擔憂，甚至對有些地區(qū)的作物生長起到了刺激提升的利好效果。阿根廷方面有報告稱北部地區(qū)在本次降雨后將會增加部分大豆播種面積。南美降雨的出現(xiàn)，對外盤大豆形成了較大的壓制，一旦本輪的降雨能持續(xù)，后市CBOT大豆將維持下跌。

　　美豆需求因素。疲軟的經(jīng)濟仍在損傷著消費，需求下滑的影響主宰美豆市場，致使價格下跌。美國普查局報告顯示12月份美國大豆壓榨量1.415億蒲，比去年同期的1.641億蒲下降13.8%。本年度頭4個月壓榨量5.916億蒲，比去年同期的6.314億蒲下降11%。出口方面，本作物年度美國大豆出口量有所增長，因出口中國增加了32%。截至當前，中國占到全部美國出口合同的57%，但出口至其他地區(qū)的合約相比1年前減少18%。這暗示著如果中國購買力轉(zhuǎn)向南美，或如果國家購進收儲完成，那么美豆的出口量可能在去年水平上大幅下降。

　　技術(shù)分析來看，隨著CBOT3月大豆從近期高點的1060.2美分/蒲的水平持續(xù)回落，意味CBOT大豆反彈的第四浪宣告結(jié)束。預(yù)計價格將有望守住900美分，但如果這個價位被跌破，下一個支撐在875-880美分，而且有可能跌到2月低點785美分。連豆方面，隨著近期的大幅反彈，連豆重回反彈的第四浪，只要價格未跌破反彈通道，連豆后市上漲仍然可期。