自美國(guó)總統(tǒng)特朗普就任以來(lái)，美國(guó)政府就表示其目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4%。然而，自2005年以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從未超過3%，期間美國(guó)還爆發(fā)了房地產(chǎn)泡沫崩潰導(dǎo)致的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)衰退。這個(gè)增速究竟能否達(dá)到呢？周二(5月23日)美國(guó)財(cái)長(zhǎng)努欽公布了美國(guó)總統(tǒng)特朗普的第一份完整預(yù)算案，預(yù)算案估計(jì)特朗普的政策將推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入增長(zhǎng)率達(dá)到3%的時(shí)代。

2016年美國(guó)GDP增速為2%，但在今年一季度放緩至0.7%，在5月的貨幣政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為這種增長(zhǎng)放緩可能是暫時(shí)的，看好未來(lái)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。事實(shí)上，紐約、圣路易斯和亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的GDP預(yù)測(cè)模型預(yù)測(cè)美國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)增速為2.3%、2.6%和4.1%，仍然指向第二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。

5月的《專業(yè)預(yù)測(cè)者調(diào)查》(SPF)則預(yù)測(cè)第二季度實(shí)際GDP增長(zhǎng)的中位數(shù)為3.1%，而近期藍(lán)籌股經(jīng)濟(jì)指數(shù)也顯示出與亞特蘭大GDPNow模型出現(xiàn)了分歧。有人認(rèn)為亞特蘭大的GDPNow模型的GDP預(yù)測(cè)太高，而目前也有一些證據(jù)證實(shí)了這一觀點(diǎn)。

上圖橫軸顯示的是藍(lán)籌股經(jīng)濟(jì)指數(shù)與GDPNow模型之間的差異，而縱軸衡量的是GDP初值公布80天前的GDP與GDPNow模型的差異，也就是GDPNow模型的預(yù)測(cè)誤差。如圖顯示，藍(lán)籌股經(jīng)濟(jì)指數(shù)與GDPNow模型之間的差異與GDPNow模型的預(yù)測(cè)誤差呈正相關(guān)關(guān)系。

一個(gè)簡(jiǎn)單的線性回歸可以預(yù)測(cè)，GDPNow模型在5月5日預(yù)測(cè)3.7%的經(jīng)濟(jì)增速可能高了近1%。此外，該圖顯示，自2015年第四季度以來(lái)，GDPNow預(yù)測(cè)模型一直存在偏差。但如果計(jì)算加權(quán)平均值，通過藍(lán)籌股經(jīng)濟(jì)指數(shù)和GDPNow模型可以得到較為準(zhǔn)確的GDP預(yù)測(cè)，最優(yōu)權(quán)重在0.34-0.55之間，這主要取決于預(yù)測(cè)距離GDP初值公布的天數(shù)。

例如，GDP初值公布前54天的最佳權(quán)重為0.55，意味著GDPNow模型的0.55倍加上藍(lán)籌股經(jīng)濟(jì)指數(shù)的0.45倍的GDP預(yù)測(cè)更為準(zhǔn)確。利用這種方法將GDPNow模型和藍(lán)籌股經(jīng)濟(jì)指數(shù)加權(quán)計(jì)算，可以得到一個(gè)更為準(zhǔn)確的GDP增速。而從下圖可以看到，GDPNow模型和藍(lán)籌股經(jīng)濟(jì)指數(shù)對(duì)GDP的預(yù)測(cè)差距有一半以上是因?yàn)閹?kù)存。實(shí)際上，有研究指出，對(duì)中期庫(kù)存的預(yù)測(cè)對(duì)GDP預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性相當(dāng)重要。

7月28日美國(guó)將公布第二季度的GDP初值，GDPNow模型預(yù)測(cè)為4.1%距離公布日還有73天，權(quán)重約為0.35，即藍(lán)籌股經(jīng)濟(jì)指數(shù)的權(quán)重為0.65，按照上面所述的計(jì)算方法，二季度GDP增速較為準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)應(yīng)該是3.45%。從某種程度上說，特朗普立下的3%的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)或能在今年第二季度實(shí)現(xiàn)。