由于近期金融監(jiān)管加碼，在資金面壓力下，大宗商品繼續(xù)承壓走低。上周，滬膠1709合約在14000元/噸上方未能構(gòu)筑有效反彈，近幾日進(jìn)一步下探，再度刷新年內(nèi)低點(diǎn)。目前滬膠1709合約繼續(xù)處于明顯的空頭形態(tài)，在金融監(jiān)管壓力未明顯減輕前，滬膠能否企穩(wěn)筑底，或仍然延續(xù)弱勢，需要重點(diǎn)來關(guān)注持倉和資金面的趨勢動向。

截至5月8日收盤，滬膠總持倉量為41.36萬手，較4月28日收盤增長4.48萬手左右，增幅為12.14%。從成交情況來看，最近5個交易日平均成交68.91萬手，較前5個交易日均值下降11.69萬手，降幅為14.5%?？梢钥吹剑瑴z在成交量萎縮的同時，持倉量卻有明顯增長。筆者認(rèn)為，成交量萎縮在一定程度上反映出市場分歧減小，行情下跌阻力不大，而持倉量增加則表明長線資金仍繼續(xù)入場，市場上的空頭目前仍沒有獲利離場跡象。

近期存量資金變化相對較小。截至5月8日收盤，滬膠總存量資金規(guī)模在68.10億元左右，較4月28日收盤的65.93億元凈流入2.17億元，增幅在3.29%左右。存量資金的增長不及持倉量的增加幅度，主要是因?yàn)闇z價格下跌部分沖抵了持倉量增加帶來的存量資金增幅。

從主力持倉來看，空頭控盤優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大。截至5月8日收盤，滬膠1709合約持倉前20名席位中，多頭持倉總量為79184手，空頭持倉總量為111078手，前20名席位凈空持倉為31894手。該凈空持倉幅度已經(jīng)達(dá)到近幾年來主力凈空持倉的高位，并且過去一周多頭增持8999手，空頭增持14201手，空頭增持力度繼續(xù)壓制多頭，1709合約上主力凈空持倉在過去一周內(nèi)大幅增加了5202手。

從主力持倉數(shù)據(jù)可以看出，當(dāng)前盤面上空頭力量進(jìn)一步加強(qiáng)，空方資金控盤優(yōu)勢明顯。結(jié)合近期持倉量穩(wěn)步增加的事實(shí)，筆者認(rèn)為，在未看到主力空頭有明顯離場跡象前，預(yù)計(jì)市場仍將陷于弱勢格局。

根據(jù)以上分析，近期監(jiān)管壓力對期貨市場的影響依然明顯，當(dāng)前做空資金仍在持續(xù)入場，未有離場跡象，并且成交量降低在一定程度上反映出多頭抵抗力量的薄弱。由于目前主力席位凈空持倉接近歷史高位，在空頭資金強(qiáng)大的控盤力量下，配合監(jiān)管壓力帶來的偏空氛圍，預(yù)計(jì)滬膠走勢依然偏弱，建議仍以偏空操作為主。