看空氛圍濃郁

五一節(jié)后，甲醇市場供需端未見改善景象，反而出現(xiàn)趨弱預(yù)期?？梢钥吹?，隨著甲醇春檢結(jié)束裝置重新投產(chǎn)，供應(yīng)壓力逐漸增強(qiáng)，同時下游傳統(tǒng)和新興消費(fèi)轉(zhuǎn)入淡季，需求前景乏善可陳。此外，天然氣和煤炭價格持續(xù)走低，導(dǎo)致甲醇成本支撐效應(yīng)減弱。在多重利空因素打壓下，上周甲醇期貨主力1709合約再度出現(xiàn)大幅下探走勢，期價刷新本輪調(diào)整新低，至2224元/噸，空頭氛圍濃郁。

裝置春季檢修結(jié)束

雖說5月西北地區(qū)會有幾套甲醇裝置存在檢修計劃，但處在春季檢修潮結(jié)束裝置集中復(fù)產(chǎn)的狀態(tài)下，供應(yīng)端總體上還是會呈現(xiàn)增長態(tài)勢。據(jù)金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計，截至上周末，內(nèi)陸地區(qū)甲醇平均開工率為62%，較4月初增長4個百分點(diǎn)。推升甲醇企業(yè)開工率回升的原因主要是前期檢修的裝置陸續(xù)投產(chǎn)，這包括新能鳳凰72萬噸/年、臨渙焦化20萬噸/年以及河南晉開30萬噸/年裝置已于近期復(fù)產(chǎn)，而內(nèi)蒙古榮信和兗礦榆林的裝置也將在日后重新啟動。

與此同時，在天然氣降價和調(diào)降稅率的刺激下，氣頭甲醇裝置預(yù)計會迎來復(fù)產(chǎn)高峰。目前了解到，青海桂魯、青海格爾木和內(nèi)蒙古遠(yuǎn)興等企業(yè)5月有重啟裝置的計劃。從后續(xù)檢修情況來看，5月檢修的甲醇裝置并不多，除了陜西長青和內(nèi)蒙古東華等大型企業(yè)外，其余多為中小型企業(yè)。換言之，整體檢修規(guī)模無法覆蓋復(fù)產(chǎn)量?？紤]到5月甲醇進(jìn)口量會繼續(xù)增加，初步預(yù)計在77萬噸左右，所以后市供應(yīng)壓力將有增無減。

成本支撐效應(yīng)減弱

眾所周知，國內(nèi)甲醇制造主要以煤制為主，天然氣制造也占到總產(chǎn)能的13.56%。伴隨今年山西省擬新增7000萬噸先進(jìn)產(chǎn)能，促使煤炭市場供需形勢趨穩(wěn)寬松，導(dǎo)致近期煤價呈現(xiàn)沖高回落景象，這在很大程度上拉低了甲醇成本水平。

然而，在天然氣制甲醇方面，此前天然氣降價后，從7月1日起國務(wù)院將實施新的減稅措施，將天然氣增值稅稅率從13%降至11%。根據(jù)測算，此次天然氣增值稅率下調(diào)2%，或為天然氣產(chǎn)業(yè)減稅50億元以上。對于終端用戶而言，增值稅屬于成本端，稅率下調(diào)將帶來使用成本降低，這無疑會拉低甲醇的成本水平。

下游采購心態(tài)謹(jǐn)慎

在傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域，甲醛和二甲醚將迎來淡季模式。其中，南方梅雨季節(jié)到來會導(dǎo)致板材對甲醛需求量的顯著下滑。在新興消費(fèi)領(lǐng)域，神華新疆PP裝置已在4月底停車，檢修期為一個月，中煤蒙大烯烴裝置也計劃在5月20日停車檢修，檢修時間預(yù)計達(dá)一個月。此外，山東陽煤恒通裝置計劃5月檢修。換言之，5月內(nèi)地烯烴開工率將有所下滑。

受下游需求前景疲弱拖累，近期甲醇現(xiàn)貨報價接連走低。截至上周末，西北地區(qū)現(xiàn)貨報價回落至1900元/噸附近，內(nèi)蒙古地區(qū)報價更是降至1900元/噸以下，跌幅普遍在100元/噸以上，華北山東現(xiàn)貨價格也平均下跌100元/噸，跌至2200元/噸附近。同時，華東江蘇太倉地區(qū)現(xiàn)貨價格跌幅也顯著，回落至2300元/噸以下。伴隨著現(xiàn)貨價格走跌，內(nèi)地市場看空氛圍進(jìn)一步濃郁，下游及貿(mào)易商采購心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。

整體來看，甲醇供需端在5月改善無望，料繼續(xù)呈現(xiàn)趨弱態(tài)勢，成本端也會面臨煤炭價格走低以及天然氣價格回落的雙雙打擊，陷入持續(xù)回落狀態(tài)。受上述因素的影響，預(yù)計甲醇期價進(jìn)一步下行，跌勢尚未完結(jié)。