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華茂論金

目前，金價繼續(xù)在區(qū)間內(nèi)漫無目的震蕩，反映了美元及美國聯(lián)邦基金期貨利率市場對美聯(lián)儲年內(nèi)加息預期的盤整勢頭。市場焦點目前聚集在將于北京時間周五20:30公布的美國第一季度GDP數(shù)據(jù)。市場預期一季度GDP年化季率初值或從2.1%大幅下滑至1.0%。

近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)持續(xù)差于市場普遍預期，或是為美國經(jīng)濟下行鋪路。一季度GDP數(shù)據(jù)會否成美聯(lián)儲升息“攔路虎”？

第一季度GDP初值，主流預期經(jīng)濟增速不會較去年出現(xiàn)多大改善，倒是第二季度會有回轉(zhuǎn)的可能。初值主要預期介乎0.8%-1.0%，GDP平減指數(shù)年率初值料為2.0%，均較前值放緩回落。周四美國公布的零售銷售不及預期，市場開啟了GDP擔憂前奏，國債收益率反應消極，10年期美債收益率跌破關(guān)鍵2.3%水平，周五晚的GDP結(jié)果可能已經(jīng)提前在市場計價中反映。

疲軟的GDP數(shù)據(jù)或打壓市場對美聯(lián)儲升息的預期。市場似乎篤定美聯(lián)儲不會在5月會議上升息，而押注其6月升息的概率也不到70%。

目前，從實物市場看，實物黃金的需求回升對金市形成一定的利好，中國黃金協(xié)會周四發(fā)布的《全球黃金年鑒2017》顯示，今年一季度中國黃金消費量同比增長14.73%，其中金條避險需求大幅上升；同期國內(nèi)黃金產(chǎn)量同比下降9.29%。報告還指出，去年全球黃金飾品產(chǎn)量大幅下降19%。

但從技術(shù)面上，目前黃金正在經(jīng)歷一個下修階段，推動黃金價格上漲的幾個主要因素正在消退。隨著股票和美國債券收益率的強勁反彈，來自地緣政治的威脅幾乎不再受到關(guān)注。投資者傳統(tǒng)上使用黃金作為政治不確定性的對沖，在股價上漲等收益增加的情況下，持有無息收入的黃金的機會成本將增加。短期貴金屬向下調(diào)整可能性較大，而長期該行對貴金屬持中性觀點，傾向于認為中長線黃金會上漲。

晚間重點關(guān)注20:30分第一季度GDP公布數(shù)據(jù)，若顯疲軟將打壓美聯(lián)儲加息預期，鑒于市場對美國推行強有力的財政刺激政策的信心正逐步消退，倘若美國經(jīng)濟增速大幅放緩則可能將美聯(lián)儲加息之舉推延至至少下半年之后，從而可能提振黃金在內(nèi)的避險資產(chǎn)的吸引力，金價有望上漲。

雖然避險情緒最近有所降溫，但投資者還需隨時保持警惕。除了特朗普到處放火，制造事端以外，2017年也是歐洲大選年，有可能發(fā)生的黑天鵝事件比較多，包括法國意大利德國的選舉，也包括英國的提前選舉。另外，還有一些臨時性事件不容忽視，比如，蘇格蘭二次獨立公投問題，恐怖襲擊問題等等，都隨時可能給市場的避險情緒加碼。

從整體上來看，2017年不平靜的一年，“黑天鵝”可能說是今年的重點，避險還是需要市場擺在首位的。

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今日財經(jīng)日歷 （2017-04-28）

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