04月24日訊，期貨最新消息：上周黑色金屬板塊主力合約整體維持震蕩，前半周主力合約延續(xù)前一周下行走勢(shì)，紛紛刷新年內(nèi)新低水平，其中螺紋主力一度跌破2800元/噸，礦石則距離下探至460元/噸下方僅一步之遙。但隨著4月旺季對(duì)現(xiàn)貨需求構(gòu)成支撐疊加遠(yuǎn)月主力深度貼水后的基差修復(fù)，后半周期價(jià)呈現(xiàn)大幅反彈，其中鋼礦主力將周度跌幅收窄至1個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)，而煤焦則扭轉(zhuǎn)跌勢(shì)錄得2%以上漲幅。從品種強(qiáng)弱對(duì)比來(lái)看，黑色板塊上周普遍呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，我們認(rèn)為影響合約強(qiáng)弱關(guān)系的核心在于基差變動(dòng)，由于05合約臨近交割所以基本上完成了期現(xiàn)回歸（礦石除外），相較之下遠(yuǎn)月貼水程度較深，因此炒作反彈的資金率先流入遠(yuǎn)月合約，導(dǎo)致近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的格局。

經(jīng)歷了上周的基差修復(fù)之后，螺紋鋼期貨主力貼水收斂約70元/噸至360元/噸，值得注意的是礦石的遠(yuǎn)近基差結(jié)構(gòu)，上周09主力貼水由80元/噸修復(fù)至30元/噸，臨近交割的05主力基差修復(fù)程度不及09合約，目前期貨仍然貼水超過50元/噸?，F(xiàn)貨方面，周內(nèi)華東華北三級(jí)螺紋市場(chǎng)報(bào)價(jià)下跌區(qū)間在70-130元/噸，當(dāng)前華東報(bào)價(jià)集中在3200-3300元/噸，而華北則報(bào)價(jià)在3200元/噸以下居多。全國(guó)范圍4.75mm熱軋普降60-140元/噸，報(bào)價(jià)則相對(duì)集中在2900-3000元/噸，卷螺報(bào)價(jià)倒掛延續(xù)。原材料端，依然是礦石下跌、煤焦穩(wěn)漲格局，周內(nèi)外礦指數(shù)累跌1.1美元，報(bào)收67.9美元，港口現(xiàn)貨大跌45元/濕噸至500元一線下方。相反焦煤港口現(xiàn)貨維穩(wěn)，而華北地區(qū)焦炭市場(chǎng)價(jià)格仍有0-50元/噸上漲。

受此影響，周內(nèi)煉鋼利潤(rùn)維持下跌趨勢(shì)。其中華東華北煉鋼利潤(rùn)周降40元/噸至300-370元/噸，而盤面測(cè)算的利潤(rùn)情況與現(xiàn)貨頗為一致，周降20-50元/噸至370-400元/噸，此外樣本鋼企盈利面下降更為明顯，下滑超過10個(gè)百分點(diǎn)至72%。由于當(dāng)前鋼企仍有煉鋼利潤(rùn)空間疊加市場(chǎng)普遍對(duì)后市預(yù)期不佳，因此鋼企維持?jǐn)U大生產(chǎn)，周內(nèi)樣本鋼企產(chǎn)能利用率仍有小幅提升，而百家中小樣本鋼企的開工率則連續(xù)2周維持在90%以上。受近期礦價(jià)下跌和鋼企礦石庫(kù)存不高的影響，鋼企疏港維持節(jié)后較好水平，上周日均疏港量269萬(wàn)噸，繼續(xù)高于節(jié)后平均水平。雖然隨著海外礦山港口檢修結(jié)束、外礦的發(fā)貨和到貨水平均大致恢復(fù)至3月末水平，但在鋼企采購(gòu)力度加大的影響下港口礦石庫(kù)存水平迎來(lái)3連降至1.31億噸。

4月仍然處在傳統(tǒng)的旺季需求之中，疊加前期鋼價(jià)下行，上周鋼材成交有增。樣本貿(mào)易商前4個(gè)交易日日均成交鋼材17.3萬(wàn)噸較前一周日均增加1.1萬(wàn)噸。而華東上海市場(chǎng)的螺線成交量連續(xù)2周維持在4萬(wàn)噸以上水平，充分反映旺季背景下的鋼材需求。但受樓市調(diào)控影響（上周再度出臺(tái)6起樓市調(diào)控措施），樣本城市樓市成交依然維持疲弱，周內(nèi)日均成交56萬(wàn)平方米，累計(jì)降幅有所擴(kuò)大。但受短期鋼材成交向好影響，鋼材整體庫(kù)存去化進(jìn)一步提速，環(huán)比再降59萬(wàn)噸至1302萬(wàn)噸，但由于下游汽車行業(yè)表現(xiàn)欠佳，冷軋庫(kù)存繼續(xù)增加。

本周策略：

基本面，鋼企短期產(chǎn)出維持?jǐn)U大態(tài)勢(shì)，而下游需求端更多表現(xiàn)為旺季支撐下的成交升溫，預(yù)計(jì)在供需兩旺的背景下，板塊品種價(jià)格維持震蕩走勢(shì)，鑒于05交割臨近以及基差修復(fù)的規(guī)律性，建議在本周重點(diǎn)短線把握礦石近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的套利機(jī)會(huì)，前期推薦的做空盤面利潤(rùn)和做多卷螺基差擴(kuò)大套利機(jī)會(huì)仍可繼續(xù)把握。