本周鋼坯價(jià)格繼續(xù)大幅下跌，市場看空心態(tài)持續(xù)導(dǎo)致坯價(jià)跌80至2880元/噸，是近兩個(gè)月來首次跌破2900，需求端仍舊乏力整體成交不暢市場以出貨心態(tài)為主。建材價(jià)格同樣大幅下挫180元/噸，商家甩貨意愿強(qiáng)烈但終端需求承接較差故資源降價(jià)出售。

本周鋼材庫存1367.55萬噸較上周降51.3萬噸，螺紋鋼社會(huì)庫存636.5萬噸降45.8萬噸，螺紋鋼庫存去化速度大幅增加，一方面價(jià)格連續(xù)大幅回調(diào)后低價(jià)資源比較有吸引力，另一方面需求轉(zhuǎn)差只是相對(duì)前期旺季集中采購而言，從絕對(duì)量上看本周采購放量較為明顯有望支撐鋼價(jià)。熱軋卷板社會(huì)庫存308.3萬噸降1.8萬噸，熱卷庫存與上周判斷一致，已經(jīng)開始進(jìn)入去庫存階段，主力合約的卷螺差回歸可以考慮長期持有。

全國高爐開工率77.62%持平，本周停復(fù)產(chǎn)高爐影響鐵水產(chǎn)量繼續(xù)保持平衡，但注意目前仍是高產(chǎn)量狀態(tài)。成品材價(jià)格的大幅回落導(dǎo)致本周噸鋼利潤迅速收斂，從前期500元的高位回落至百元上下，熱卷更是面臨虧損的風(fēng)險(xiǎn)，由于利潤回撤時(shí)間周期較短因此對(duì)鋼廠暫無影響。

前期有部份不法企業(yè)偷偷生產(chǎn)“地條鋼”，再次觸及了政策上的零容忍底線，將于近期開展第一輪“地條鋼”專項(xiàng)督查，要求徹底拆除相關(guān)設(shè)備。劣質(zhì)鋼的貼牌造假低價(jià)傾銷無異于劣幣驅(qū)逐良幣，這部分資源的徹底清理對(duì)市場供應(yīng)壓力應(yīng)是有所緩解。以往每次“地條鋼”的清理都伴隨著一次炒作，此次的督察效果我們拭目以待。

期貨盤面經(jīng)過C浪殺跌后風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，基于以下兩個(gè)原因目前不再悲觀：從預(yù)期的角度來講，期貨盤面已有盤整需求支撐價(jià)格先行企穩(wěn)，俗話說“一陽改三觀”買漲不買跌；現(xiàn)貨方面目前旺季結(jié)束但需求從絕對(duì)量上看并不算差采購放量導(dǎo)致庫存大幅下降也是一個(gè)積極的信號(hào)。兩者給了我們左側(cè)做多的嘗試點(diǎn)，預(yù)期將圍繞3000點(diǎn)上下盤整后決定方向，預(yù)判向上。

普氏62%鐵礦石指數(shù)69，折盤面588，基差80。截至今日青島港61.5%PB粉礦530元/濕噸較上周跌65，本周礦價(jià)跌幅擴(kuò)大，但同鋼材一樣低價(jià)刺激成交釋放補(bǔ)庫需求。

鋼廠庫存方面進(jìn)口礦平均庫存可用天數(shù)24天持平，需求上看本周高爐鐵水產(chǎn)量與前兩周持平故變化不大，但由于鋼價(jià)大幅下跌利潤空間迅速收斂導(dǎo)致鋼廠對(duì)高品礦的需求減弱，中低品資源需求相對(duì)增加，高低品礦價(jià)差收窄。

本周澳洲發(fā)貨總量 1654.2萬噸環(huán)比降9.5萬噸，其中發(fā)往中國1297.1萬噸增227.3萬噸；巴西發(fā)貨共計(jì)412萬噸增10.7 萬噸。港口庫存已持續(xù)兩周下降累計(jì)220萬噸，但從發(fā)貨周期來看下周到港量或?qū)⒃黾?，從而?dǎo)致港口庫存重現(xiàn)回升。

從鋼礦的角度來看，市場對(duì)低價(jià)資源還是比較認(rèn)可的，盡管鋼廠礦石庫存維持高位，但在目前的開工率支撐下對(duì)鐵礦石的需求是降幅不大，鋼廠主動(dòng)去庫存只是由于利潤的原因讓鋼廠開始調(diào)整鐵礦石品味結(jié)構(gòu)偏向中低品資源。

京唐港山西產(chǎn)主焦煤(A8%,V25%,0.9%S,G85)庫提價(jià)1510元/噸持平，天津港(600717,股吧)山西產(chǎn)一級(jí)冶金焦(A<12.5%,<0.65%S,CSR>65%,Mt8%)平倉價(jià)(含稅) 2125元/噸漲60，本周焦炭價(jià)格依舊偏強(qiáng)。

國內(nèi)樣本鋼廠焦化及100家獨(dú)立焦化企業(yè)煉焦煤總庫存量為1279.62萬噸較上周增10.07萬噸。其中樣本鋼廠總庫存579.55萬噸增3.5萬噸，獨(dú)立焦化廠總庫存700.07萬噸增6.57萬噸。雖然近期受環(huán)保影響，華北地區(qū)焦企紛紛減產(chǎn)，但焦化廠開工率卻維持上升態(tài)勢(shì)小幅上漲0.83至79.17%。焦企焦煤庫存保持平穩(wěn)，焦煤供需變化不大價(jià)格上漲無望，焦炭庫存較低因此報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，但注意到漲勢(shì)已有收斂跡象。目前焦化利潤較為可觀幾乎彌補(bǔ)了2、3月焦化廠的虧損。

焦炭價(jià)格強(qiáng)勢(shì)的原因還是要?dú)w結(jié)為供應(yīng)端資源的緊張，焦化廠受到環(huán)保限產(chǎn)影響雖然開工率不減但產(chǎn)量大幅下滑導(dǎo)致焦化廠普遍焦炭庫存極低甚至無庫存狀態(tài)，因此焦炭價(jià)格提漲底氣較足。

但受到下游鋼材價(jià)格連續(xù)回調(diào)影響，鋼廠對(duì)焦化廠焦炭提漲已產(chǎn)生抵觸情緒，鋼廠利潤快速收斂與焦化廠利潤良好間的矛盾開始產(chǎn)生，當(dāng)然不能指望焦化廠讓利下游，反倒是鋼廠利潤情況影響焦化廠的未來利潤走向。仍舊需要關(guān)注下周鋼材價(jià)格能否企穩(wěn)，否則或?qū)⑼侠墼蟽r(jià)格。

基本面決定了雙焦走勢(shì)分化比較明顯，因此推薦的多焦炭空焦煤的套利組合，套利周期上看關(guān)注焦炭現(xiàn)貨報(bào)價(jià)以及庫存狀況是否有所好轉(zhuǎn)。