市場人士：

2017年1月、2月，貴金屬呈現(xiàn)振蕩上行的格局。3月，美聯(lián)儲向市場導入了強加息預期，利率反彈引致貴金屬產(chǎn)生較大調整，貴金屬走勢呈現(xiàn)V型振蕩。其后隨著特朗普“醫(yī)改”的撤回和歐洲通脹的首先放緩，金銀重新反彈至前期高點附近。后市，美元和黃金的行情將如何演繹？

4月12日，在深圳由上期所主辦、華泰期貨承辦的“2017貴金屬投資策略與風險管理論壇”上，與會嘉賓表示，美元利率是預測黃金走勢的最可靠的事前工具，從近期市場的表現(xiàn)看來，美元加息是大概率事件，建議黃金維持低配。

山東黃金首席分析師蔣舒表示，長周期看來，黃金價格展望的邏輯主線是黃金和美元的強相關性。從大趨勢看，一旦美元強勢，黃金牛市很難出現(xiàn)。

黃金和美元的價格走勢是否每個時間點都具有負相關性？蔣舒表示，投資者的避險情緒也會導致黃金和美元短期內(nèi)同向波動?！?015年年初的希臘和瑞郎危機、2016年上半年英國脫歐等黑天鵝事件的發(fā)生使得投資者避險情緒增強，出現(xiàn)了黃金和美元這兩種避險資產(chǎn)一同走強的情況?！?/p>

“油價的企穩(wěn)有助于美國通脹快速回升，通過原油價格可以大致判斷出美國加息的時間節(jié)點。”蔣舒表示，從今年數(shù)據(jù)來看，美元加三次息是大概率事件。很多人認為美元加息會導致金價下跌，其實不然。“很多時候美聯(lián)儲加息時美元指數(shù)反而下跌，強勢美元不是加息加出來的，美國經(jīng)濟的表現(xiàn)才是根本?！?/p>

蔣舒認為，上半年美元會有兩次加息，下半年美元加息節(jié)奏或有所放緩，可能僅在12月有一次，這將帶來金價在三季度上揚的波段機會。

在華泰期貨研究院宏觀貴金屬研究員徐聞宇看來，今年二季度全球去杠桿的格局將延續(xù)，對于經(jīng)濟結構并沒與有效承接力的經(jīng)濟體而言，流動性面臨進一步回收的壓力，表現(xiàn)為經(jīng)濟增速放緩、債務違約風險增加、政治不確定性加大。“二季度，全球資產(chǎn)的流動性風險值得警惕。V型反彈后，實際利率有回升風險，建議黃金維持較低配置。”

“對于個人和機構來講，黃金都是非常有效的投資工具和避險工具。” 華泰長城資本管理有限公司期權業(yè)務部交易員譚龍介紹，去年華泰期貨的場外期權業(yè)務總名義金額近26億元，黃金在各品種交易名義金額中占比高達63%。

“黃金是一個影響因素眾多、金融屬性極強的特殊商品，利用宏觀數(shù)據(jù)預測市場，難點在于不知道市場何時對價格做反應。交易者應根據(jù)相關性，篩選出自己擅長操作的變量，形成自己的交易邏輯?！笔Y舒建議。