品味華中市場的“苦”與“樂”

作為國內玻璃主要輸出地之一的華中市場，與河北沙河之間的博弈從未停止。2016年之前，華中市場曾在相當長的一段時間里扮演著玻璃市場價格洼地“新主”的角色，該地區(qū)較大的期貨倉單交割也曾一度搶去了基準地沙河的“風光”。如今，在房地產的帶動下，市場迎來了持續(xù)性較久、幅度較大的回暖行情。同時，在現(xiàn)貨企業(yè)謀求產業(yè)升級的背景下，期貨市場也發(fā)揮了不可忽視的作用。3月14—17日，期貨日報記者通過走訪調研玻璃產業(yè)一線，感受著當前華中玻璃市場的變化。

A 企業(yè)均后高附加值縱深發(fā)展

近一年，玻璃市場的升溫使得深加工也如火如荼進行著，具有高附加值的Low—E節(jié)能玻璃、中空鋼化玻璃、汽車玻璃呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢頭，成為行業(yè)中一道亮麗的“風景線”。在華中市場走訪調研時，期貨日報記者能夠明顯感受到，高附加值發(fā)展戰(zhàn)略已貫穿于玻璃企業(yè)的經營策略中，多數(shù)廠家正積極向環(huán)保節(jié)能領域拓展。

走在武漢長利玻璃有限公司（下稱長利玻璃）的新線廠區(qū)內，寬敞明亮的廠房、全自動化的生產設備、全方位的實時監(jiān)測、超現(xiàn)代感的高端發(fā)展，著實讓記者眼前一亮。

記者通過進一步了解獲知，長利玻璃新的生產線正積極轉型升級，向環(huán)保節(jié)能玻璃領域拓展，經過幾年來的摸索和積累，前景廣闊具有高科含量的Low—E節(jié)能玻璃研發(fā)成功并很快占領全國市場，一躍成為全國排名第四的Low—E節(jié)能玻璃生產商。目前，長利玻璃旗下的長利新材料科技有限公司就在進行玻璃原片的深加工，年產各類高性能鋼化Low—E鍍膜玻璃1300萬平方米。

與長利玻璃相似的是，在華中市場，很多浮法玻璃原片的廠家均縱向發(fā)展起自身業(yè)務，即新開玻璃深加工生產線。據(jù)了解，荊州億鈞玻璃股份有限公司（下稱億鈞玻璃）正往深加工擴展，預計2018年深加工線會投產，主要做離線Low—E玻璃，還有中空玻璃。另一家玻璃企業(yè)今年4月也會開一條Low—E玻璃生產線，計劃2018年再新增一條，其中一條生產線一年可生產600萬平方米Low—E玻璃。

玻璃企業(yè)為何會紛紛向深加工發(fā)展布局呢？金晶科技股份有限公司期貨部負責人焦勇剛道出了其中的原因：“受房地產行業(yè)高速增長的拉動，玻璃行業(yè)產能出現(xiàn)井噴式增長，一度從2000年以前的60、70條生產線發(fā)展至目前的300多條生產線，并且單線噸位越來越大，造成行業(yè)普通同質化產品的結構性產能過剩?！彼J為，擺脫同質化產品的競爭、提升產品附加值、打造“前向后向”一體化的產業(yè)鏈等成為玻璃企業(yè)的脫困之選。

億鈞玻璃的相關負責人也坦言，隨著國家環(huán)保調控以及競爭越來越激烈，市場對玻璃企業(yè)的品質和產品方向也提出了更高要求?！跋鄬Χ?，今年第一季度和2016年第四季度相比，市場需求發(fā)生了一定變化?，F(xiàn)在很多企業(yè)都在做一些高附加值的產品，包括我們企業(yè)也在規(guī)劃把原片銷售通過深加工自我消耗?！痹谠撓嚓P負責人看來，高附加值產品不但保證了產品銷售利潤，還拉大了與競爭對手的差距。

不可否認，目前玻璃原片生產企業(yè)競爭優(yōu)勢逐漸消失，只能通過增加深加工產品和延伸產業(yè)鏈來保證合理的企業(yè)利潤。這也是華中市場玻璃生產企業(yè)未來的發(fā)展方向。

隨著國家節(jié)能環(huán)保的發(fā)展趨勢以及城市規(guī)劃建設所用玻璃越來越好，玻璃原片廠商開展深加工業(yè)務具有天然的優(yōu)勢，應該加以利用。其中，明達玻璃也打算由建筑玻璃向汽車玻璃轉型，該企業(yè)相關負責人認為，目前汽車玻璃仍然供不應求，計劃新開一條300噸的汽車玻璃生產線，預計于今年年底投產。除了明達玻璃之外，長利玻璃和億鈞玻璃都在著手調研汽車市場，或有意拓展汽車玻璃生產業(yè)務。

在業(yè)內人士陳小飛看來，在華南和華東市場部分生產企業(yè)發(fā)展過程中，高附加值戰(zhàn)略已經有了很好的示范作用?！斑@種模式將是大勢所趨，現(xiàn)在的政策空間幾乎只能是縱深發(fā)展，而無法去擴大玻璃原片產能的發(fā)展?！标愋★w表示，目前玻璃產業(yè)政策方向就是嚴控產能，鼓勵發(fā)展下游加工產能。不過，基于華中市場玻璃生產企業(yè)原片質量和市場需求，高附加值策略推行起來還需要一個認知和發(fā)展的過程。

B 市場期現(xiàn)貨價格更趨于一致

“華中價格賽沙河，價格洼地易新主。”這樣一句話曾在兩年前的玻璃市場廣為流行，正是基于價格優(yōu)勢，彼時的華中市場成為新的“風向標”，也吸引了越來越多的市場注意力。然而，此次走訪調研中，這個曾有著價格洼地的“新主”風光已不再。

關于玻璃市場“風向標”一說，焦勇剛認為，主要指影響或引導市場價格走向的能力和力度，它是結合產能規(guī)模、產業(yè)集中度、區(qū)域位置等多種因素的變化而產生的，甚至還與企業(yè)引導價格的意愿有關。

據(jù)焦勇剛介紹，華南市場一直是較早時期的玻璃市場“風向標”；之后，江蘇華爾潤以擁有20多條浮法線的規(guī)模以及地處華東市場的區(qū)域優(yōu)勢對行業(yè)的影響力日益顯現(xiàn)；隨著沙河玻璃的崛起以及江蘇華爾潤的沒落，沙河逐漸取代其地位成為新的市場“風向標”。

因前幾年華中市場及周邊產能快速增長，產能規(guī)模占全國10%使華中市場的地位大幅提升，但隨之而來的卻是當?shù)厥袌鰻顩r急劇惡化，一度成為全國價格洼地，尤其是在期貨市場，華中市場價格走勢對玻璃期貨價格的影響較大。

“玻璃市場區(qū)域性差異較大，玻璃期貨上市初期，主要以沙河玻璃價格作為盤面現(xiàn)貨基準價?！焙霕I(yè)期貨分析師張永鴿認為，華中市場供應壓力大導致其價格持續(xù)低迷，在2015—2016年期貨主力合約價格多數(shù)貼水的狀態(tài)下，廠庫缺乏足夠生成倉單的動力，而華中市場以其低位價格和運輸優(yōu)勢成為市場“風向標”。

“2014—2015年，華中市場價格持續(xù)低于全國平均價格。不僅湖北地區(qū)玻璃交割廠庫有130—180元/噸的升水，湖北地區(qū)出廠價也一度低于沙河。”對此，國泰君安分析師張馳解釋說，兩個因素疊加造成華中市場在期貨市場上擁有絕對的話語權，一度成為實際意義上的市場“風向標”。

然而，隨著華中市場生產企業(yè)的銷售范圍明顯擴大，市場價格隨之恢復到正常的波動區(qū)域。目前，湖北地區(qū)現(xiàn)貨銷售價格和其他區(qū)域的價格差異基本恢復到正常水平，加之2016年11月以來玻璃實行最新升貼水標準，除了山東金晶之外，其他廠庫升貼水均為零，沙河市場的優(yōu)勢凸顯出來。

“目前在13家玻璃交割廠庫中，沙河廠庫占到一半，其產業(yè)鏈延伸良好，價格走勢較為穩(wěn)定，比較真實地反映了市場變動。然而，華中市場位于南方，受季節(jié)性的影響較大，價格波動巨大?！睆堄励澅硎?，以2016年為例，第一季度華中市場玻璃價格大幅走低，5、6月受梅雨季節(jié)的影響依然表現(xiàn)不佳，但是7月中旬到9月中旬短短兩個月的時間價格實現(xiàn)了400元/噸的漲幅。相比之下，沙河市場價格波動幅度小于華中市場，再次成為全國市場的價格洼地，定價“風向標”開始逐步轉向華北市場。

據(jù)了解，自新的升貼水標準實施后，玻璃期貨價格回歸到沙河市場。“對于一個期貨品種的交割設計，最重要的一點是讓接貨方能夠明確知道到底接的是什么地方、什么規(guī)格的貨。將區(qū)域升貼水格局拉大，保證沙河市場的交割，也就保證了玻璃期貨在定價上的有序平穩(wěn)?！毕嚓P業(yè)內人士稱，華中市場當然也是國內重要的玻璃市場，但是華中市場產能相對分散，沙河市場產能則相對集中，這樣沙河市場同一價格具備出倉單條件的交割庫就更多，避免了資金方控制一個交割貨源即可控制整個玻璃定價的風險。

C 華東市場引領行業(yè)需求走向

除了定價權的轉交外，另一個現(xiàn)象讓期貨日報記者感受較深——華中市場玻璃供需關系以及產能變動使得該市場價格和產品流向在近幾年發(fā)生了較大變化。

近年來，湖南、湖北地區(qū)的玻璃產能有比較大的增加，明顯超出本區(qū)域內的消耗能力?！半m然建設大武漢和長江經濟帶增加了大量的基礎建設和房地產，但是自2015年開始華中地區(qū)的玻璃產能明顯呈現(xiàn)供過于求的局面。2015年，湖北地區(qū)玻璃價格最低達到800元/噸就是最明顯的證明，湖北地區(qū)一度與沙河市場直接競爭?！标愋★w分析說，通過長江水道優(yōu)勢增加江浙滬等地區(qū)市場份額，是解決湖北地區(qū)玻璃生產企業(yè)供需矛盾的有力武器。

2016年下半年以來，華南市場價格持續(xù)走高，給華中市場提供了另一個主要的銷售市場，這也就造成了華中市場短期內供需平衡、價格尚可的局面。2016年年底，華中市場首次實現(xiàn)了玻璃南下進入廣東市場。

“每年的第一季度，華北市場玻璃都會沖擊湖北市場。今年受房地產的帶動，全國玻璃整體形勢不錯?！遍L利玻璃期貨部負責人王成斌告訴記者，玻璃產品價值相對較低，同水泥相似，高昂的物流成本不適宜遠距離、跨區(qū)域流動。不過，湖北玻璃企業(yè)得益于長江、漢水“黃金水道”，物流成本低廉，極大拓寬了湖北地區(qū)玻璃產品的銷售半徑，沿江上可至重慶，下可至江浙滬一帶。

與此同時，廣東良好的出口形勢也推高玻璃價格，吸引了華中市場部分玻璃產品的南下。不過，由于當前產業(yè)利潤豐厚，華南市場愿意拿出一部分利潤來與華中市場做一定市場占有率的爭奪，導致最近一段時間華中市場玻璃發(fā)運到華南市場有一定難度，其貨源則更多地流向華東市場。

據(jù)了解，國內玻璃產能布局主要集中在華中市場和沙河市場，這兩大區(qū)域生產的玻璃主要向其他地區(qū)銷售，主要消費區(qū)域集中在華南和華東市場。經過2014—2015年的大量產能停產后，華東和華南市場的產能更少了，這給華中市場玻璃銷往上述地區(qū)以更大的機會。尤其是江蘇華爾潤倒閉，導致華東市場在供應端出現(xiàn)了巨大的真空地帶，華中市場抓住這一契機填補了江蘇華爾潤倒閉帶來的市場空間。

當前玻璃市場遭遇的尷尬是，華中市場和沙河市場都將主銷區(qū)盯到了華東市場。“華中市場因為長江水運優(yōu)勢、沙河市場因運費下降和價格低廉優(yōu)勢將壓力涌向華東市場。”張馳認為，現(xiàn)階段并不是行業(yè)的需求旺季，只能是需求走向平穩(wěn)時期，兩大主產區(qū)都將壓力卸往華東市場，如果華東市場價格不穩(wěn)，則容易導致整個市場的價格不穩(wěn)定。

近期，玻璃區(qū)域價差基本處于短暫均衡位置，億鈞玻璃、長利玻璃等華中市場的玻璃在江浙地區(qū)與浙江旗濱價格相差不大。張馳表示，短期均衡肯定是不可持續(xù)的，要么華東市場終端需求啟動拉抬整個市場價格，如果華東市場再次降價則很容易打破短期均衡。

不可忽視的是，后期隨著華南、華東市場需求以及生產企業(yè)價格調整，華中市場價格將面臨較大的壓力，當前高價格、低庫存的情形也會受到嚴重的考驗。

D 期貨服務現(xiàn)貨仍有巨大潛力

此次走訪調研中，華中市場還有一大亮點值得市場關注——華中市場的玻璃廠庫期貨套?！跋仍囅刃小痹谑袌鲋袠淞⒘说浞?。

期貨日報記者有幸在此次走訪調研中見證了長利玻璃 “點基地”的授牌儀式，這已是長利玻璃第二次被評為鄭商所“點基地”的稱號。據(jù)了解，玻璃期貨上市后，長利玻璃積極參與，專門成立了期貨部，組織期貨人員進行理論和實踐學習。迄今為止，長利玻璃成為注冊及交割倉單量最多的廠庫，同時也是接待投資者調研訪問最多的、零投訴的廠庫。

“幾年來，長利玻璃充分發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，多次成功進行賣出套保，不但使企業(yè)獲利規(guī)避了風險，而且為市場積累了實踐案例。”王成斌表示，公司領導充分重視期貨業(yè)務對企業(yè)發(fā)展的重要作用，充分授權期貨部門參與玻璃期貨業(yè)務，爭取使之成為現(xiàn)貨銷售的好幫手。同時，企業(yè)利用產業(yè)優(yōu)勢，玻璃期權市場的試水也首戰(zhàn)告捷。

華中市場的另一家玻璃廠庫也正在期貨市場中積極探索?！捌鋵嵨覀冊Ａ髽I(yè)，還有上游供應鏈，也有一些在做玻璃期貨。坦率地講，我們一直在小范圍地嘗試做期貨，今年從組織架構開始單獨成立5—6人的期貨部，也在積極引進期貨人才，決定要在未來2—3年把期貨做起來?！眱|鈞玻璃相關負責人坦言，現(xiàn)在整個浮法玻璃還屬于過剩產能，怎樣能夠讓企業(yè)在競爭中擁有優(yōu)勢的同時，還能在遇到大風大浪時保住企業(yè)的盈利能力，套期保值對玻璃行業(yè)未來的發(fā)展無疑是一個很好的利器。

對于玻璃企業(yè)而言，玻璃原片銷售與期貨有所不同，使得整個期貨市場的發(fā)展還需經歷一個循序漸進的過程?？梢灶A見的是，未來期貨會成為玻璃企業(yè)生產經營中比較重要的一環(huán)。

雖然華中市場玻璃企業(yè)對利用期貨市場進行風險管理的意識很強，讓市場看到了可喜的一面，但是自玻璃期貨1612合約取消180元/噸升貼水后，華中市場玻璃廠庫利用期貨工具的優(yōu)勢就變得并不明顯。

據(jù)了解，目前全國任一地區(qū)的玻璃都呈現(xiàn)產能過剩之勢，在市場充分競爭的情況下，生產企業(yè)將主要以生產成本進行定價。由于全國范圍內玻璃生產成本相差很?。ㄒ悦汉褪徒篂槿剂系纳a線），地區(qū)間價差也將趨于零。目前玻璃期貨的升貼水方式是為了促進期貨價格回歸至基準地沙河的現(xiàn)貨價格，并有利于防止發(fā)生嚴重的偏離現(xiàn)象。

“目前為止，整個玻璃行業(yè)產業(yè)鏈上的產業(yè)企業(yè)參與期貨市場的比例和規(guī)模有限，還可以進一步提高?！苯褂聞偨ㄗh，希望交易所可以通過不斷完善制度規(guī)則和加強市場培育，促進期貨市場更好發(fā)揮服務實體經濟的作用。