核心提示：美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期加息，本周鋁價(jià)震蕩回升，倫鋁1900上方遇阻，短期料反復(fù)測(cè)試此關(guān)口，震蕩偏強(qiáng)趨勢(shì)不變；滬鋁1.4萬(wàn)壓力猶存，受制于庫(kù)存壓力，鋁價(jià)上漲乏力，下周料圍繞1.35-1.4萬(wàn)區(qū)間波動(dòng)；現(xiàn)貨方面，今華東現(xiàn)貨鋁成交1.36萬(wàn)左右，按需買入。

一、電解鋁市場(chǎng)

圖1：長(zhǎng)江現(xiàn)貨鋁走勢(shì)圖

華東地區(qū)：本周鋁價(jià)先跌后漲，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)料中的加息，但市場(chǎng)此前利空因素多已消化，加息靴子落地后，鋁價(jià)不跌反漲逾100元，截至周五，長(zhǎng)江現(xiàn)貨鋁價(jià)報(bào)價(jià)在13580-13620元/噸之間，較上周五上調(diào)80元，不過(guò)從目前的趨勢(shì)來(lái)看，鋁價(jià)受高庫(kù)存壓制，反彈有壓力，不宜過(guò)分追漲。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，持貨商本周出貨積極性較高，市場(chǎng)貨源充裕，貼水逐漸由百元以內(nèi)擴(kuò)大至180元。周初下游企業(yè)按需采購(gòu)，中間商搬貨情緒不高，后兩日成交有所好轉(zhuǎn)。

圖2：華南現(xiàn)貨鋁走勢(shì)圖

華南地區(qū)：截至周五，華南鋁錠帶票價(jià)格在13860-13960元/噸，不帶票價(jià)格在12660-12760元/噸，較上周五上漲100元。本周華南地區(qū)市場(chǎng)成交尚可，價(jià)格波動(dòng)較大，中間商交投較活躍，下游逢低接貨。

二、廢鋁市場(chǎng)

表1：各地廢鋁價(jià)格對(duì)比

本周華南地區(qū)廢鋁價(jià)格漲跌不一，佛山地區(qū)破碎生鋁、熟鋁價(jià)格、再生鋁合金錠價(jià)格平穩(wěn)，其他多上調(diào)50-100元；河南長(zhǎng)葛、湖北地區(qū)廢鋁價(jià)格跟跌百元，河北鋁線、門窗小跌，其他廢鋁價(jià)格平穩(wěn)。整體來(lái)看，本周廢鋁市場(chǎng)漲跌空間不大。

市場(chǎng)方面，本周河北、天津等地市場(chǎng)環(huán)保略有好轉(zhuǎn)，已有部分冶煉廠選擇隱蔽性生產(chǎn)，其他地區(qū)市場(chǎng)交易尚可，江浙滬地區(qū)鋁合金門窗料貨源較暢銷，廣西、湖南等地易拉罐壓塊貨源緊俏，廠家多入市尋貨。

另外，4月環(huán)保督察的省份已經(jīng)公布，主要包括湖南、安徽、新疆、西藏、貴州、四川、山西、山東、天津、海南、遼寧、吉林、浙江、上海、福建地區(qū)，具體對(duì)廢鋁市場(chǎng)影響，我們會(huì)持續(xù)關(guān)注。

下周預(yù)測(cè)：庫(kù)存高位對(duì)鋁價(jià)上漲不利，缺乏持續(xù)反彈動(dòng)力，預(yù)計(jì)上方空間有限，廢鋁價(jià)格下周或仍維持震蕩趨穩(wěn)行情。

三、期貨市場(chǎng)分析

本周美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地，如市場(chǎng)預(yù)期加息25個(gè)基點(diǎn)，由于市場(chǎng)提前消化，利空出盡，美元遭遇重挫，鋁價(jià)趁機(jī)反彈，周四倫鋁一舉突破1900美元關(guān)口，最高攀升至1912.5美元，但庫(kù)存持續(xù)增加以及需求疲弱令鋁價(jià)反彈有限，倫鋁1900上方遇阻；短期來(lái)看，倫鋁或反復(fù)測(cè)試1900關(guān)口壓力位，中長(zhǎng)期偏強(qiáng)趨勢(shì)不變。

圖4：滬鋁1705合約走勢(shì)圖

國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)增加，令鋁價(jià)走勢(shì)疲弱，本周滬鋁自13550后回升，顯然13500關(guān)口支撐明顯，且在美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地后，一度觸及14000壓力位后，但庫(kù)存壓力大，滬鋁上漲乏力，隨后回落。技術(shù)上，受制于庫(kù)存及需求的壓力，滬鋁走勢(shì)仍顯疲弱，料繼續(xù)關(guān)注13500關(guān)口支撐，上方14000壓力位猶存。

四、操作建議

期貨方面：本周美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期中加息，由于市場(chǎng)提前消化，利空出盡，鋁價(jià)迎來(lái)了反彈行情，周四倫鋁一舉突破1900美元關(guān)口，最高攀升至1912.5美元，但庫(kù)存持續(xù)增加以及需求疲弱令鋁價(jià)反彈有限，倫鋁1900上方遇阻；短期來(lái)看，倫鋁或反復(fù)測(cè)試1900關(guān)口壓力位，中長(zhǎng)期偏強(qiáng)趨勢(shì)不變。

滬鋁走勢(shì)略顯偏弱，本周滬鋁自13550后回升，在美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地后，一度觸及14000壓力位，但庫(kù)存壓力太大，滬鋁上漲乏力，隨后回落，技術(shù)上，受制于庫(kù)存及需求的壓力，滬鋁走勢(shì)仍顯疲弱，料繼續(xù)關(guān)注13500關(guān)口支撐，上方14000壓力位猶存。

現(xiàn)貨方面：截至周五，華東現(xiàn)貨鋁成交于13580-13620元/噸，較上周上漲80元/噸。本周庫(kù)存情況，上海社會(huì)庫(kù)存約25.2萬(wàn)噸，較上周增加0.9萬(wàn)噸，南海社會(huì)庫(kù)存36.8萬(wàn)噸，較上周增加1.7萬(wàn)噸，庫(kù)存持續(xù)增多，抑制鋁價(jià)走勢(shì)。料下周現(xiàn)貨鋁漲幅有限。