3月以來(lái)，由于美聯(lián)儲(chǔ)加息概率直線上升、全球銅供應(yīng)憂慮緩解及內(nèi)外銅庫(kù)存大增，內(nèi)外銅價(jià)呈現(xiàn)振蕩回落之勢(shì)，我們預(yù)計(jì)這種走勢(shì)還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。雖然短期銅價(jià)出現(xiàn)回落，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，銅價(jià)依然維持振蕩上行之勢(shì)。

美聯(lián)儲(chǔ)加息概率大漲

3月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫、副主席費(fèi)舍爾，紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利，美聯(lián)儲(chǔ)理事布雷納德，費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席哈克等均釋放加息信號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息概率一度超過(guò)80%。現(xiàn)在的問(wèn)題是，今年加息會(huì)不會(huì)超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)此前預(yù)計(jì)的3次。若加息速度更快，則美聯(lián)儲(chǔ)可能加快縮減資產(chǎn)負(fù)債表。

美國(guó)2月新增非農(nóng)就業(yè)23.5萬(wàn)或?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)3月加息掃清障礙。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)出爐后，CME Fedwatch根據(jù)聯(lián)邦基金期貨利率計(jì)算得出，美聯(lián)儲(chǔ)3月加息概率為93%，6月加息概率為96.8%。

全球銅供應(yīng)憂慮緩解

雖然我們看到，2月銅價(jià)受必和必拓旗下智利Escondida銅礦罷工與美國(guó)自由港邁克墨倫銅金公司印尼銅礦停產(chǎn)的影響，出現(xiàn)大幅反彈，但自進(jìn)入3月以來(lái)，這兩大影響全球銅供應(yīng)的因素出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，從而促使銅價(jià)進(jìn)一步回落。

自2月9日必和必拓旗下智利Escondida銅礦工會(huì)宣布罷工至今，已有一個(gè)月。3月8日必和必拓宣布將使用臨時(shí)工來(lái)重啟旗下智利Escondida銅礦的生產(chǎn)，還將提交一份新的合同提案，以解決工會(huì)的一些擔(dān)憂。與此同時(shí)，美國(guó)自由港邁克墨倫銅金公司印尼分公司3月9日傳出將于21日恢復(fù)生產(chǎn)。由于全球第一大與第二大銅礦相繼傳出恢復(fù)生產(chǎn)的信息，全球銅礦供應(yīng)短缺的憂慮情緒有所緩解。

內(nèi)外銅庫(kù)存大幅增長(zhǎng)

截至3月10日，全球三大金屬交易所的銅庫(kù)存總量較2月底增加16.6102萬(wàn)噸，至78.495萬(wàn)噸。LME銅庫(kù)存增加最多，增幅達(dá)到12.24萬(wàn)噸，其次是上期所，增幅為3.6913萬(wàn)噸。

內(nèi)外銅庫(kù)存大幅增長(zhǎng)表明，銅下游需求并未因全球前兩大銅礦的停產(chǎn)而有所上升，市場(chǎng)并不缺銅。

后市判斷

從技術(shù)面與基本面來(lái)看，雖然當(dāng)前內(nèi)外銅價(jià)出現(xiàn)振蕩回落之勢(shì)，并且這一趨勢(shì)將隨著美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議臨近而持續(xù)一段時(shí)間，但從中長(zhǎng)線而言，銅價(jià)仍將呈振蕩上行之勢(shì)。綜合來(lái)看，短線空單可以繼續(xù)持有，而從中長(zhǎng)線來(lái)看，則可以逢低吸納逐步做多。