特朗普基建計劃可能延遲推出，邊境稅或加劇美國通脹，歐洲大選不確定性增加以及美聯(lián)儲加息次數(shù)可能不及預(yù)期等因素令市場避險情緒繼續(xù)升溫，黃金價格有望挑戰(zhàn)1300美元/盎司。

特朗普基建計劃可能推遲

據(jù)相關(guān)媒體消息，特朗普正在考慮把提交給國會的5500億美元基礎(chǔ)設(shè)施方案延遲至2018年推出。此消息一出，以銅為代表的基本金屬應(yīng)聲大跌，避險情緒再次升溫，黃金一舉突破1240美元/盎司壓力位。事實上，特朗普的基建計劃一直是壓制黃金走勢的一塊巨石，而現(xiàn)在這塊巨石或許暫時被搬開了。

此外，市場一直憂慮特朗普政府的貿(mào)易保護主義傾向。特朗普表示要對在海外生產(chǎn)并將產(chǎn)品銷往美國的制造商征收高額“邊境稅”。所謂“邊境稅”，簡單來講，就是對進口產(chǎn)品征收公司稅，但不對美國出口的產(chǎn)品征稅。顯然，邊境稅一旦推出，美國進口商品成本將顯著上升，這勢必加劇美國通脹壓力，黃金的抗通脹需要有望大幅增加。自1月底以來，SPDR黃金持倉量已增加5%，顯示投資者對黃金需求上升。

歐洲大選面臨眾多不確定性

今年是名符其實的歐洲超級大選年，眾多歐洲國家將在今年選出新政府。右翼民粹主義政治勢力的崛起令市場矚目，“黑天鵝”可能不斷飛出。

荷蘭將在3月15日拉開歐洲超級選舉年的大幕，民調(diào)顯示，由現(xiàn)任首相馬克·呂特領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政聯(lián)盟即將崩潰，由反移民的歐洲懷疑論者海爾特·維爾德斯擔(dān)任主席的荷蘭自由黨將成為第一大政黨。法國民調(diào)機構(gòu)公布的最新民調(diào)結(jié)果顯示，在定于4月下旬舉行的總統(tǒng)選舉首輪投票中，極右翼領(lǐng)導(dǎo)人勒龐預(yù)計將獲得26.5%的選票，支持率穩(wěn)居第一。而勒龐被稱為法國版特朗普，其同樣持反移民立場，并主張退出歐元區(qū)。法國大選后還有意大利大選，事實上，意大利可能是歐盟最脆弱的環(huán)節(jié)，其主要反對黨五星運動正是一個反對歐元的自由黨?？紤]到歐洲大選所面臨的眾多不確定性，避險情緒勢必高漲，這將給黃金走勢提供有力支撐。

美聯(lián)儲加息次數(shù)可能不及市場預(yù)期

在去年年底美聯(lián)儲再次加息后，市場預(yù)期美聯(lián)儲加息速度可能加快，今年很可能加息3次，甚至有部分市場人士預(yù)期最早3月就可能加息。但是，筆者認(rèn)為，今年美聯(lián)儲加息數(shù)很可能不及市場預(yù)期，且3月加息概率極小。美聯(lián)儲2月會議紀(jì)要“鷹”味不足，紀(jì)要顯示，多位美聯(lián)儲決策者表示，如果就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)符合預(yù)期，“很快”再度加息可能是合適的，但也有多位官員認(rèn)為經(jīng)濟下滑風(fēng)險同美元可能升值有關(guān)，并強調(diào)特朗普政府政策不確定性。我們從紀(jì)要中可以看到美聯(lián)儲內(nèi)部的分歧與猶豫。

筆者認(rèn)為，事實上，美聯(lián)儲加息速度的快慢恰恰要取決于特朗普政府減稅、基建政策的推出及其實施力度，只有在特朗普減稅、基建政策給力的情況下，美聯(lián)儲才可能放心大膽地加快加息步伐。否則,美國經(jīng)濟可能難以承受美聯(lián)儲過快加息帶來的壓力。但是，上文已經(jīng)提到，特朗普基建政策很可能要推遲到2018年才能出臺，這無疑給美聯(lián)儲加息增添了難度。

綜上所述，考慮到特朗普基建計劃可能推遲，邊境稅可能加劇美國通脹，歐洲大選的不確定性增加，以及美聯(lián)儲加息次數(shù)可能不及市場預(yù)期，黃金近期走勢料繼續(xù)維持強勢，有望挑戰(zhàn)1300美元/盎司一線，投資者近期仍可考慮偏多操作。但是，需要指出的是，盡管近期走勢偏強，但中期內(nèi)，美元走強，美聯(lián)儲加息料仍對黃金構(gòu)成較強壓力，投資者宜把握好短線及中線操作節(jié)奏，見好就收，靈活波段操作。