COMEX銅期貨交易在2017年快速起動(dòng)。有多快？在2月13日，其未平倉(cāng)合約量今年第14次刷新紀(jì)錄。

2017年1月底至2月初，COMEX銅期貨未平倉(cāng)合約量連續(xù)11天創(chuàng)下新紀(jì)錄。對(duì)于一個(gè)30年前推出的品種而言，這是一個(gè)歷史性的突破。以下為銅期貨交易快速攀升背后的原因。

經(jīng)濟(jì)因素

過(guò)去一年大部分時(shí)間銅市持續(xù)波動(dòng)。從2016年1月開始，銅價(jià)格出現(xiàn)下滑。銅是工業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)中的一種重要材料，而全球大約40%的供應(yīng)量由中國(guó)消耗，因此中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的任何動(dòng)態(tài)都可能反映在全球銅價(jià)上。事實(shí)上，自從中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個(gè)不確定時(shí)期以來(lái)，銅期貨交易量已經(jīng)連續(xù)九個(gè)季度增長(zhǎng)，從2014年第4季度的340萬(wàn)份合約增至2016年第4季度的640萬(wàn)份合約。

目前形勢(shì)

在如此環(huán)境下，越來(lái)越多的商業(yè)公司和投資者洞察到為銅價(jià)敞口進(jìn)行對(duì)沖的需要。COMEX銅期貨合約從未出現(xiàn)過(guò)連續(xù)11天創(chuàng)紀(jì)錄的情況，導(dǎo)致最近合約量增長(zhǎng)尤其強(qiáng)勁——除了中國(guó)的影響外，其他因素也造成更大波動(dòng)以及合約價(jià)格的重新上漲。特朗普政府承諾將重點(diǎn)推出1400億美元的基礎(chǔ)建設(shè)計(jì)劃，讓很多市場(chǎng)觀察者預(yù)測(cè)銅的總體需求將出現(xiàn)上升。

另一個(gè)需要考慮的因素是，美國(guó)是一個(gè)銅凈進(jìn)口國(guó)。這意味著新政府強(qiáng)調(diào)的稅務(wù)改革、貿(mào)易和基礎(chǔ)建設(shè)投資雖然還沒有實(shí)施，仍會(huì)對(duì)銅價(jià)格產(chǎn)生影響。與此同時(shí)，中國(guó)的基本面在進(jìn)入2016年第4季度后出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，包括銅需求上升以及報(bào)告顯示其庫(kù)存低于預(yù)期。預(yù)測(cè)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2017年將會(huì)更強(qiáng)，也可能影響銅市場(chǎng)投資者和商業(yè)參與者的決定。此外，美國(guó)新的基本面已經(jīng)讓市場(chǎng)相信，中國(guó)未來(lái)需求的下滑可能由美國(guó)的需求增長(zhǎng)所填補(bǔ)。

展望未來(lái)

北美大多數(shù)的銅商業(yè)用戶代表了COMEX價(jià)格，即使他們不進(jìn)行交易，而合約中的銅價(jià)是美國(guó)從建筑公司到對(duì)沖基金的廣泛參與者之間價(jià)格的代表。2017年銅期貨交易量打破紀(jì)錄，并且只要國(guó)際要事推動(dòng)越來(lái)越多的公司將它們的敞口與價(jià)格波動(dòng)和不確定性進(jìn)行對(duì)沖，合約的價(jià)格和交易量對(duì)于金屬市場(chǎng)甚至對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)，將是一個(gè)值得關(guān)注的重要晴雨表。