上周，商品出現(xiàn)整體上漲行情，滬膠主力1705合約也在市場多頭氛圍的配合下，成功上行突破前期高點。從技術形態(tài)上看，滬膠已經(jīng)處于明顯的上升通道中。隨著商品市場資金流入明顯，當前商品沉淀資金總量已經(jīng)超過節(jié)前高點，對最近的行情起到推波助瀾的作用，那么近期滬膠上漲是否也同樣受到資金助推的作用呢？

首先來看成交持倉情況，截至昨日收盤，滬膠所有合約總持倉量為387070手，較2月6日收盤時增加56392手，增幅為17.05%；最近5個交易日平均成交582683手，較前5個交易日均值增加131380手，增幅達29.11%。成交量及持倉量明顯上升，部分有節(jié)后資金回流的因素。

其次觀察存量資金，截至昨日收盤，滬膠所有合約存量資金在102.44億元左右，較2月6日收盤的79.90億元大幅增加22.54億元，增幅達28.22%。近期滬膠的存量資金上已經(jīng)接近過去一年以來的最高水平，筆者認為，滬膠上行突破與資金涌入有著緊密的聯(lián)系。

最后從主力持倉來看，截至昨日收盤，滬膠1705合約多頭前20名席位持倉總量為82737手，空頭前20名席位持倉總量為97211手，前20名席位凈持倉為-14474手，凈空量接近2016年四季度以來的高點。筆者認為，雖然空方在凈持倉上繼續(xù)占優(yōu)，但近期主力空頭的增倉卻未能對價格形成明顯壓制，在價格創(chuàng)下新高后，攀升至高位的凈空力量在未來反將成為空頭負擔。如果價格進一步上漲，迫使部分空頭止損離場，有出現(xiàn)“空殺空”行情的可能。

總之，最近在商品整體多頭氛圍以及市場資金配合下，滬膠再創(chuàng)新高。目前主力空頭略顯疲態(tài)，在經(jīng)歷前期盤整之后，技術面下方支撐較為穩(wěn)固，大幅涌入的資金則為后期行情注入了充足的動能，滬膠在打開的上升通道中有進一步上行可能，建議繼續(xù)以多單操作為主。