核心觀點

1、經(jīng)過周五日盤的洗盤之后，周五晚上夜盤之后繼續(xù)有大幅的持倉往上漲，并且創(chuàng)出近兩年新高，整體來看其實PTA從節(jié)前和節(jié)后的表現(xiàn)都是比較強(qiáng)勢。如果說原因的話，剛才講了，一個是成本端的PX裝置故障的炒作，實際上在接下來的兩個月時間內(nèi)，整個PTA行情的主線都是圍繞著成本端進(jìn)行展開，進(jìn)行博弈。

2、PTA工廠的開工率可以說處在一個季節(jié)性高位，節(jié)前開工率一致達(dá)到78%，這個開工率處在近兩年比較高的位置。

3、總體來看供應(yīng)比較充足，但是需求端因為具體這一塊緊盯著下游制造，春節(jié)期間是處在一個傳統(tǒng)的季節(jié)性淡季，整個制造的開工率可能已經(jīng)降到15%，全年最低的水平。

4、PTA行情走勢，實際上這一階段明顯強(qiáng)于其他大宗商品。最好的時間節(jié)點是在4月份，所以在4月份之前我們可以有一個判斷，應(yīng)該都是呈現(xiàn)震蕩上行的結(jié)構(gòu)。PTA期貨在下周的走勢仍然是圍繞四月份之前，供需端會有改善，PX檢修導(dǎo)致它的成本端還是往上有遞進(jìn)的，所以說會在雙輪的驅(qū)動下，應(yīng)該還會表現(xiàn)相對的強(qiáng)勢。

5、在下周還是這個操作思路，有多單還是可以拿著的，多單進(jìn)行持有，沒有入場的投資者，因為我們看好它4月份基本面的強(qiáng)勢，所以說在這之前，只要是PTA有回落，你就有逢低入場的機(jī)會。

東吳期貨能源化工研究員，十余年紡織專業(yè)學(xué)習(xí)研究經(jīng)歷，常年在期貨日報發(fā)表PTA等品種研究報告以及產(chǎn)業(yè)評論文章，累計參加鄭州商品交易所、期貨日報、東吳期貨自身組織的PTA產(chǎn)業(yè)調(diào)研活動十余場，累計調(diào)研企業(yè)覆蓋了全國80%以上的PTA和聚酯產(chǎn)能，榮獲第九屆最佳工業(yè)品分析師以及東吳期貨優(yōu)秀分析師等榮譽稱號。

大宗內(nèi)參：您能否幫我們回顧梳理一下這兩天PTA的行情走勢？

王廣前：PTA期貨行情節(jié)前整體走勢就比其他大眾商品，也包括其他化工品都走的比較強(qiáng)。主要的一個促發(fā)因素，當(dāng)時是日本還有韓國的兩套PX裝置出現(xiàn)了意外的故障，引發(fā)了成本端的炒作，PX端的炒作。春節(jié)后整個大宗商品在黑色系的大跌影響下，整體走的是比較弱。止跌經(jīng)過周五日盤的洗盤之后，周五晚上夜盤之后繼續(xù)有大幅的持倉往上漲，并且創(chuàng)出近兩年新高，整體來看其實PTA從節(jié)前和節(jié)后的表現(xiàn)都比較強(qiáng)勢。如果說原因的話，剛才講了，一個是成本端的PX裝置故障的炒作，實際上在接下來的兩個月時間內(nèi)，整個PTA行情的主線都是圍繞著成本端進(jìn)行展開，進(jìn)行博弈，我是這樣的理解。

大宗內(nèi)參：目前PTA的市場供需情況如何？

王廣前：現(xiàn)在還是處在冬季，冬季實際上PTA工廠的開工率可以說處在一個季節(jié)性的高位，節(jié)前開工率一致達(dá)到78%，這個開工率處在近兩年比較高的位置。主要的原因現(xiàn)金流相對來說還是處在一個中等偏上，近兩年的中等偏上的位置，第二個是一個季節(jié)性的因素，冬季因為PTA工廠生產(chǎn)需要一個氧氣，冬天氧氣含量比較足，所以開工負(fù)荷可以開的比較高，所以這兩方面的因素導(dǎo)致PTA的供應(yīng)還是比較充足的。但是經(jīng)過二月份之后宜盛寧波220萬的裝置有一個檢修的計劃?？傮w來看供應(yīng)是比較充足，但是需求端因為具體這一塊緊盯著下游制造，春節(jié)期間是處在一個傳統(tǒng)的季節(jié)性淡季，整個制造的開工率可能已經(jīng)降到15%，全年最低的水平。江浙聚酯工廠的開工率也是春節(jié)前后有一個將近800多萬的產(chǎn)能進(jìn)行檢修，為了配合下游進(jìn)行直接的檢修。所以現(xiàn)在來看整個PTA的終端剛性需求應(yīng)該處在全球的最低水平，春節(jié)之前、春節(jié)期間，包括節(jié)后這一周基本上處在全年需求最低水平，但是供應(yīng)處在全年最高的水平，所以供需剪刀差來看，還是處在供大于求的階段，但是供大于求的階段，因為整個社會庫存的水平是相對來說處在中等偏低，整個社會庫存不高。特別是PTA工廠還有聚酯工廠，原料備貨對應(yīng)的PTA貨源都不是非常高，主要是這個庫存集中是以艙單形式顯現(xiàn)在交割庫里，所以說從產(chǎn)業(yè)層面來講，實際上PTA工廠還有聚酯工廠，他們手里的貨和PTA貨源都是比較低的，所以當(dāng)前的貨備結(jié)構(gòu)就是這樣，供應(yīng)大于需求，剛性供應(yīng)大于需求，但是庫存比較低。是這樣的一個情況。

大宗內(nèi)參：展望下周，您對PTA的行情預(yù)計如何？

王廣前：是這樣的，PTA行情走勢，實際上這一階段明顯強(qiáng)于其他大宗商品，它的走勢我剛才也說了，它的邏輯，我們是從年報，包括從1月20號前后對這個行情走勢，應(yīng)該可以說有一個比較前瞻性的明晰判斷。從1月底一直到4月份，這個期間PTA的基本面可以說是逐漸的向好。它供需最好的，包括成本端的基本面，實際上最好的時間節(jié)點是在4月份，所以在4月份之前我們可以有一個判斷，應(yīng)該都是呈現(xiàn)震蕩上行的結(jié)構(gòu)，至于下周怎么走，我是這樣理解的，期貨這個行情的走勢，包括資金的操作手法，應(yīng)該是看長做短，看是兩個月左右基本面的情況，但是資金做的話可能在當(dāng)前這個時間節(jié)點已經(jīng)是介入，所以說它不會跟著當(dāng)前的供需供大于求，供需面做行情，是根據(jù)這未來兩個月的主線，一個主要的邏輯，在做這個行情，做盤子。所以我個人傾向于判斷，PTA期貨在下周的走勢仍然是圍繞四月份之前，供需端會有改善，PX檢修導(dǎo)致它的成本端還是往上有遞進(jìn)的，所以說會在雙輪的驅(qū)動下，應(yīng)該還會表現(xiàn)相對的強(qiáng)勢。這是我對PTA后期的判斷。

大宗內(nèi)參：您對投資者在操作上有什么建議？

王廣前：實際上我們在節(jié)前給投資者，一直是給做多，做多，做多，堅定持有。至于這兩天，包括周五的波動，我們也是覺得已有的持單者肯定可以要拿著的，如果沒有入場的投資者還是可以進(jìn)行一個逢低做多，我的操作在下周還是這個操作思路，有多單還是可以拿著的，多單進(jìn)行持有，沒有入場的投資者，因為我們看好它4月份基本面的強(qiáng)勢，所以說在這之前，只要是PTA有回落，你就有逢低入場的機(jī)會。這是我對投資者的建議。