2017年農(nóng)歷新年后第一個(gè)工作日的早晨，一則外盤(pán)消息一時(shí)間在甲醇圈里瘋狂轉(zhuǎn)發(fā)：

因萊茵河水位問(wèn)題，西北歐甲醇市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)偏緊，春節(jié)假期（較1月25日）累計(jì)漲幅高達(dá)53.5歐元/噸；同時(shí)，部分美洲貨物亦銷往歐洲市場(chǎng)，美國(guó)地區(qū)累計(jì)漲幅12.5美分/加侖。相比而言，東南亞上漲幅度雖略顯“溫柔”，但也有10~20美元/噸不等的漲幅。

乖乖嘞，甲醇君又不安分了，外盤(pán)這是要集體撒歡的節(jié)奏啊，內(nèi)盤(pán)會(huì)跟漲不？

正當(dāng)市場(chǎng)幻想著節(jié)后首日開(kāi)工或迎來(lái)“紅包”行情的時(shí)候，開(kāi)盤(pán)后甲醇期貨的表現(xiàn)讓市場(chǎng)人士大跌眼鏡。

MA1705合約以2992元/噸的價(jià)格開(kāi)盤(pán)后震蕩走低，盤(pán)中一路走低，最低到2880元/噸，尾盤(pán)2915元/噸收盤(pán)。

而當(dāng)日甲醇的現(xiàn)貨市場(chǎng)同樣也表現(xiàn)出“熊樣兒”，西北、山東等主要內(nèi)地市場(chǎng)企業(yè)庫(kù)存有所增加，局部重心走跌40—50元/噸。

一面是外盤(pán)漲得歡，一面是內(nèi)盤(pán)跌得慌，厲害了，我的甲醇君，你究竟是要鬧哪樣？

內(nèi)外盤(pán)不同步根源在于供需

采訪中，期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，市場(chǎng)年前對(duì)甲醇外盤(pán)的預(yù)期也是偏強(qiáng)的，但如此大幅度的漲幅還是有一些出乎人們的意料。

談及外盤(pán)大漲的原因，永安期貨分析師鄭陸認(rèn)為，對(duì)北美與歐洲地區(qū)來(lái)講，世界第一大甲醇生產(chǎn)商Methanex在南美的裝置進(jìn)入檢修裝置，梅賽尼斯為了提交自己在國(guó)內(nèi)的長(zhǎng)約，同時(shí)也為了保持價(jià)格，在本土買(mǎi)了接近3萬(wàn)噸的甲醇，這對(duì)本身甲醇市場(chǎng)規(guī)模就很小的美國(guó)而言，如此大的采購(gòu)量勢(shì)必要造成價(jià)格飛漲。

而歐洲問(wèn)題在于萊茵河水位較低，為了補(bǔ)貼運(yùn)費(fèi)，不得不調(diào)高甲醇價(jià)格。另外前期貨物大量發(fā)往中國(guó)套利，運(yùn)往歐洲貨物有所減少，難免造成價(jià)格上漲?！皷|南亞地區(qū)則是因?yàn)樽罱R來(lái)西亞大小兩套共230萬(wàn)噸/年的裝置檢修，造成整體緊缺，支撐韓國(guó)及東南亞國(guó)家價(jià)格上漲。”鄭陸說(shuō)。

至于內(nèi)盤(pán)市場(chǎng)的走弱，多數(shù)受訪者表示，前期節(jié)前廠家進(jìn)行了一輪排庫(kù)動(dòng)作，下游也有一定的備貨動(dòng)作，短期內(nèi)陸進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)。但實(shí)際下游恢復(fù)沒(méi)有那么快，節(jié)后上游甲醇工廠都有一定的庫(kù)存累計(jì)，另外前期上游利潤(rùn)很好，刺激一些舊裝置復(fù)產(chǎn)，比如青海桂魯，中浩等裝置，這樣內(nèi)陸走弱的趨勢(shì)就不難理解。

從節(jié)后市場(chǎng)來(lái)看，甲醇內(nèi)外盤(pán)走勢(shì)不一的主要原因仍在于其基本的供需結(jié)構(gòu)問(wèn)題。

“其中，內(nèi)地市場(chǎng)的走跌多為需求面暫未恢復(fù)、供應(yīng)面較為集中，且有降價(jià)排庫(kù)措施影響市場(chǎng)心態(tài)，繼而造成一種內(nèi)地偏弱的表象。外盤(pán)市場(chǎng)的大幅走高亦與其基本的供需面有關(guān)，假期間歐美兩地需求尚可；供應(yīng)上，中東—西北歐到港貨物縮量，是的歐洲市場(chǎng)貨緊價(jià)揚(yáng)，并與美洲市場(chǎng)形成套利窗口，進(jìn)而造成了歐美兩地市場(chǎng)的同步、共振式上揚(yáng)?！苯疸y島資訊分析師王璞介紹說(shuō)。

市場(chǎng)需理性看待內(nèi)外盤(pán)走勢(shì)不一

針對(duì)目前甲醇內(nèi)外盤(pán)表現(xiàn)，記者了解到，內(nèi)地市場(chǎng)近期仍將以降價(jià)排庫(kù)操作為主，短期內(nèi)多地市場(chǎng)仍有下滑空間，同時(shí)隨著運(yùn)輸?shù)幕謴?fù)，西部市場(chǎng)部分企業(yè)庫(kù)壓將逐步向東部消費(fèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，而山東兩套烯烴裝置計(jì)劃于下周檢修，這將造成區(qū)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)增加、需求減少的不利局面。

當(dāng)前甲醇市場(chǎng)關(guān)注的最重要的問(wèn)題是，甲醇制烯烴企業(yè)虧損嚴(yán)重，需求下滑，而目前市場(chǎng)看漲的原因是甲醇制烯烴企業(yè)的需求增加?？梢哉f(shuō)，甲醇制烯烴企業(yè)的開(kāi)工，將決定目前市場(chǎng)的價(jià)格，而目前甲醇的價(jià)格偏高，烯烴企業(yè)虧損嚴(yán)重。

“就后市來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)普遍利潤(rùn)高企，開(kāi)工積極性很高，主產(chǎn)業(yè)相對(duì)供大于需的格局再度形成，且利潤(rùn)豐厚，即便短期價(jià)格有300—500元/噸的下滑，依舊有利可圖，加之節(jié)后物流逐步恢復(fù)，物流價(jià)格逐步回落，預(yù)期內(nèi)地市場(chǎng)將面臨一輪走低行情。在物流恢復(fù)之后，沿海港口地區(qū)的高價(jià)恐難以持續(xù)?！敝杏钯Y訊分析師于芃森如是說(shuō)，而此時(shí)進(jìn)口的價(jià)格究竟是往哪個(gè)方向走，目前還未知，市場(chǎng)面臨巨大的下行壓力。

雖然，短期，內(nèi)地甲醇市場(chǎng)仍將有一定下滑空間，但需注意的是，隨著元宵節(jié)以后傳統(tǒng)下游復(fù)工、內(nèi)地企業(yè)庫(kù)壓降低、春檢臨近以及港口烯烴逐步恢復(fù)等潛在利好因素下，不少業(yè)內(nèi)人人士認(rèn)為，后續(xù)市場(chǎng)仍有繼續(xù)走高可能。

而針對(duì)于港口市場(chǎng)而言，短期“內(nèi)地走跌、烯烴需求未恢復(fù)”等利空因素仍為主要“限高”邏輯，而外盤(pán)價(jià)格的走高以及內(nèi)外盤(pán)價(jià)格的倒掛將支撐后期行情。在王璞看來(lái)，后期港口市場(chǎng)在內(nèi)地低價(jià)貨物逐步減少的同時(shí)，較為可觀的市場(chǎng)需求量仍將是其走高的主要邏輯點(diǎn)。

針對(duì)于節(jié)前、節(jié)后甲醇內(nèi)外盤(pán)市場(chǎng)嚴(yán)重分化的走勢(shì)而言，市場(chǎng)應(yīng)該注意到，自2016年10月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)波動(dòng)區(qū)間大幅拓寬，市場(chǎng)主流邏輯較難把握，且突發(fā)性市場(chǎng)因素較頻繁。故基于此，建議投資者以及市場(chǎng)人士以控制倉(cāng)位、控制風(fēng)險(xiǎn)為第一要?jiǎng)?wù)，以利潤(rùn)為次要關(guān)注點(diǎn)，市場(chǎng)永遠(yuǎn)不缺乏機(jī)會(huì)，缺的只是耐心而已，擇機(jī)而動(dòng)方為首要準(zhǔn)則。

談及后期的投資機(jī)會(huì)，從大的能化周期來(lái)看，今年上半年能化工業(yè)品可能依然會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)狀態(tài)（近期包括丙烷在內(nèi)的基礎(chǔ)化工品價(jià)格）。

“對(duì)于甲醇來(lái)說(shuō)，自身供需從上半年長(zhǎng)期格局看依然是偏好的。但目前整體市場(chǎng)大都偏樂(lè)觀，可能也是不好的信號(hào)，畢竟良好的外表下也存在著利空的一面?！编嶊懛Q，比如當(dāng)前上游利潤(rùn)太好，下游生存存在問(wèn)題，再比如氣頭裝置復(fù)產(chǎn)預(yù)期仍在，今年房地產(chǎn)等受到調(diào)控，開(kāi)年回來(lái)，能否有去年下半年良好的開(kāi)工率等問(wèn)題。但總的來(lái)說(shuō)，他對(duì)甲醇總體看好，但上漲幅度受到考驗(yàn)，可一定程度作為多頭配置。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。