2016年12月中旬開始，PTA1705合約便進(jìn)入調(diào)整狀態(tài)。目前，已運(yùn)行至三角形末尾，即將面臨方向的選擇。從基本面分析，后期繼續(xù)向上的概率較大。

原油和PX價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行

沙特能源大臣法利赫1月21日表示，沙特、科威特和阿爾及利亞三個(gè)國家的減產(chǎn)量已超出此前所作的承諾，產(chǎn)油國已經(jīng)減產(chǎn)150萬桶/日。受此刺激，投機(jī)商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多單增加7.2%，達(dá)到3年來的最高點(diǎn)。

日韓PX裝置意外事故主導(dǎo)了近期行情。1月22日，日本Tonen位于和歌山的煉廠起火，旗下芳烴裝置停車，涉及PX產(chǎn)能35萬噸/年。1月23日，韓國SK位于蔚山的裝置也發(fā)生火災(zāi)，預(yù)計(jì)停車一到兩周，涉及PX產(chǎn)能40萬噸/年。裝置停車，PX價(jià)格上漲。成本提升，PTA價(jià)格隨之上行。

2017年上半年，亞洲PX裝置檢修涉及的產(chǎn)能預(yù)計(jì)在745萬噸/年，再考慮到當(dāng)前PTA工廠開工率高企以及后期PTA舊裝置復(fù)產(chǎn)，PX價(jià)格將偏強(qiáng)運(yùn)行。

聚酯工廠開工意愿較強(qiáng)

由于終端需求表現(xiàn)超預(yù)期，滌綸絲利潤大幅好轉(zhuǎn)。當(dāng)前，長絲庫存在7—11天，往年為15—25天。在產(chǎn)品庫存不高的背景下，聚酯工廠開工意愿較強(qiáng)。加上G20期間江浙的裝置基本經(jīng)過了一輪檢修，春節(jié)期間聚酯工廠停工降負(fù)數(shù)量不及往年，其對(duì)PTA的需求樂觀。

圖為PTA產(chǎn)業(yè)鏈開工情況

節(jié)后，隨著織造工廠開工率的提升，聚酯庫存逐步被消化，加之上半年是聚酯新增產(chǎn)能投產(chǎn)高峰，PTA需求將進(jìn)一步放量。

社會(huì)庫存水平并不高

節(jié)前，PTA工廠一直高負(fù)荷生產(chǎn)。春節(jié)期間，市場將出現(xiàn)一定的庫存累積。不過，累庫幅度將小于往年。逸盛石化和佳龍石化的裝置都有年后檢修的計(jì)劃。在此預(yù)期下，主流工廠積極回購倉單，以補(bǔ)足貨源。當(dāng)前，PTA社會(huì)庫存為140萬噸，僅相當(dāng)于聚酯工廠半個(gè)月的消耗量。同時(shí)，PTA期貨持倉量為250萬手。其中，投機(jī)需求占相當(dāng)大一部分。整體來看，PTA庫存水平并不高。

總的來說，節(jié)前，大資金入場意愿不強(qiáng)，PTA或延續(xù)高位振蕩走勢，而節(jié)后，在成本抬升及裝置檢修環(huán)境下，PTA價(jià)格將振蕩上行。節(jié)前是比較好的入場機(jī)會(huì)，PTA1705合約保持做多思路，上方看至6000元/噸。