2016年1月橡膠啟動上漲行情以來，一年的時間價格漲幅已達(dá)130%左右。我們認(rèn)為橡膠早已步入牛市的行情，在前期的文章中我們建議投資者抓住價格回撤買入機會。現(xiàn)在我們?nèi)匀痪S持這樣的觀點。我們將從以下幾個方面來闡述。

一、供給：產(chǎn)區(qū)天氣惡劣停割在即，高產(chǎn)預(yù)期不復(fù)存在

12月份泰國主產(chǎn)區(qū)先是干旱，再是洪水。泰國橡膠局表示，受洪災(zāi)影響，2016年泰國橡膠預(yù)計減產(chǎn)7.6%至438萬噸，之前預(yù)期在474萬噸。1-4月國內(nèi)處于停割期,同時東南亞主產(chǎn)區(qū)自2月中下旬開始逐步進入停割狀態(tài),國內(nèi)以及海外產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量全面下降,1月高產(chǎn)期預(yù)計不復(fù)存在,泰國南部或?qū)⑻嵩邕M入停割期,預(yù)計供應(yīng)端后期整體偏緊。

二、消費：終端汽車市場驚艷，態(tài)勢有望延續(xù)

據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，12月中國進口天然及合成橡膠（含膠乳）合計73萬噸，同比增長23.7%，環(huán)比增長30.4%。2016年，中國進口天然及合成橡膠(含膠乳)共計581萬噸，同比增長23.1%。數(shù)據(jù)表明橡膠的消費正在快速復(fù)蘇。當(dāng)然這主要得益于16年汽車銷售的增長。中國汽車工業(yè)協(xié)會1月12日公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年，我國汽車產(chǎn)銷分別完成2811.9萬輛和2802.8萬輛，比2015年分別增長14.5%和13.7%，產(chǎn)銷總量再創(chuàng)歷史新高。業(yè)內(nèi)人士表示，2016年下游乘用車以及重卡銷量大幅好轉(zhuǎn)，預(yù)計2017年這種趨勢仍將持續(xù)。

三、相關(guān)品價格上漲，帶動膠價上漲

原油受OPEC減產(chǎn)影響價格上漲,傳導(dǎo)到合成橡膠主要原材料丁二烯價格大幅上漲帶動合成膠價格快速上揚。合成橡膠與天然橡膠在下游輪胎領(lǐng)域具有一定互替作用。所以合成膠此輪快速上漲必然會使企業(yè)增加天然橡膠的使用量。從而進一步推高天然橡膠的價格。且我們預(yù)計原油的價格后市隨著減倉計劃的逐步實施將有望突破60美元。

四、宏觀環(huán)境繼續(xù)好轉(zhuǎn)，商品環(huán)境繼續(xù)優(yōu)化

中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐步好轉(zhuǎn)，供給側(cè)改革初見成效，中國2016年全年實現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長6.7%，一如預(yù)期完成年初設(shè)定的各項經(jīng)濟目標(biāo)，四季度6.8%的增幅明顯較前三季度持平的走勢回升，“三去一降一補”的供給側(cè)改革初見成效，均昭示2016年平穩(wěn)收官。隨著十九大的即將召開，各項經(jīng)濟政策的出臺。我們對于17年的經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇持樂觀態(tài)度。另外，人民幣的貶值在提高對橡膠的進口成本的同時也會有利于橡膠的出口貿(mào)易。

五、技術(shù)指標(biāo)分析：

此輪上漲我們認(rèn)為可看著是一個完整的波浪走勢，目前來看正在走出第八浪的調(diào)整。短期可能會測試60日均線的支撐。鑒于目前利好的基本面數(shù)據(jù)，我們預(yù)計在回調(diào)完成后。價格有望繼續(xù)攀升。

綜上所述，在供給受天氣影響可能出現(xiàn)增幅下滑，而消費卻大幅復(fù)蘇的前提下。以及天膠的替代品合成橡膠價格上漲的多重利好刺激下，天膠價格有望持續(xù)走高。俗話說“千金難買?；仡^”，在基本面持續(xù)利好的以及宏觀經(jīng)濟逐步復(fù)蘇的大背景下，我們應(yīng)該把握住在上漲行情中回調(diào)時的買入機會。