上海螺紋鋼期貨主力1705合約在上周一創(chuàng)出新高后，連續(xù)出現(xiàn)回落，截至上周五收于3194元/噸，4天下跌224元/噸。我們認(rèn)為，在前期連續(xù)上漲過后，多頭獲利了結(jié)情緒較濃，并且目前臨近春節(jié)假期，資金離場意愿增強(qiáng)，現(xiàn)貨基本進(jìn)入休市狀態(tài)，本周期貨或延續(xù)偏弱振蕩態(tài)勢。對(duì)于節(jié)后市場，我們認(rèn)為，今年春節(jié)較早，2月可能面臨一段需求真空期，需求一般會(huì)在3月開始啟動(dòng)，另外目前鋼廠利潤較好，節(jié)后復(fù)產(chǎn)動(dòng)力增加，總體而言，我們認(rèn)為節(jié)后市場并不樂觀。

2016年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)收官

上周國家統(tǒng)計(jì)局公布2016年各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中四季度GDP同比增速6.8%，超出市場預(yù)期，全年增速維持在6.7%，經(jīng)濟(jì)形勢基本穩(wěn)定。房地產(chǎn)方面，2016年12月各項(xiàng)數(shù)據(jù)回暖，其中房地產(chǎn)全年投資同比增長6.9%，較上月提高0.4個(gè)百分點(diǎn)；全年住宅新開工面積同比增長8.7%，較上月提高0.5個(gè)百分點(diǎn)；全年土地購置面積同比下降3.4%，降幅較上月收窄0.9個(gè)百分點(diǎn)。

2016年12月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)明顯回升，主要得益于2015年年末的低基數(shù)效應(yīng)，而2017年，我們對(duì)房地產(chǎn)市場情況并不樂觀，一方面目前的調(diào)控政策對(duì)房地產(chǎn)市場影響較大，另一方面2016年市場大幅好轉(zhuǎn)導(dǎo)致基數(shù)較高，2017年各項(xiàng)指標(biāo)可能很難達(dá)到2016年的水平。

2月需求一般較為疲弱

從過去幾年的數(shù)據(jù)來看，2月的需求總量和日均需求量，都為全年的最低水平，此時(shí)需求低迷與天氣因素有很大關(guān)系。而今年春節(jié)較早，2月初企業(yè)就面臨復(fù)工，但下游工地尤其是北方地區(qū)受天氣因素影響將難以開工，所以節(jié)后需求目前來看可能延續(xù)低迷態(tài)勢。

高利潤或促使供應(yīng)增加

雖然目前中頻爐檢查仍在進(jìn)行，市場反復(fù)炒作，但違規(guī)中頻爐產(chǎn)能占比并不高，短期內(nèi)需要警惕節(jié)后可能出現(xiàn)的高爐廠產(chǎn)量釋放。經(jīng)歷此輪上漲，鋼廠利潤再次出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。根據(jù)我們的測算，目前螺紋鋼現(xiàn)貨利潤約為285元/噸，5月盤面利潤甚至在400元/噸以上，如此高的利潤或?qū)е鹿?jié)后供應(yīng)增加。

圖為螺紋鋼現(xiàn)貨利潤

綜上所述，我們認(rèn)為，目前臨近春節(jié)假期，資金離場意愿增強(qiáng)，現(xiàn)貨基本進(jìn)入休市狀態(tài)，本周期貨或?qū)⒀永m(xù)偏弱振蕩的態(tài)勢。對(duì)于節(jié)后市場，我們認(rèn)為，目前鋼廠利潤較好，復(fù)產(chǎn)動(dòng)力增加，節(jié)后可能出現(xiàn)供過于求的情況，總體而言節(jié)后市場并不樂觀。