隨著滬膠期價(jià)的快速拉升，利多因素有被過(guò)度透支的嫌疑。上周，主力1705合約呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)，多頭推漲氣力耗竭，主動(dòng)撤離跡象明顯，周度持倉(cāng)從1月13日的297392手下滑至1月20日的269548手，累計(jì)減少27844手。

可以看到，一周來(lái)，滬膠1705合約前20席位中，多空頭寸雖雙雙下降，但多頭減持力度明顯大于空頭。交易所持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，多頭持倉(cāng)量從1月13日的84808手大幅下降至1月20日的73625手，累計(jì)減少11183手；空頭持倉(cāng)量從1月13日的90373手小幅回落至1月20日的86651手，累計(jì)減少3722手。多頭凈減量超出空頭7461手。由于短期利多因素被過(guò)度透支，空頭抓住機(jī)會(huì)反撲，多頭主動(dòng)獲利離場(chǎng)。前20席位的凈持倉(cāng)量自1月13日的凈空5565手大幅回落至1月20日的凈空13026手，降幅達(dá)134.07%。

從單日持倉(cāng)情況來(lái)看，上周五，滬膠1705合約多空前20席位也呈現(xiàn)多頭減持力度強(qiáng)于空頭的現(xiàn)象。其中，多頭持倉(cāng)量累計(jì)減少7787手，空頭持倉(cāng)量累計(jì)減少5170手，暴露出多頭在臨近長(zhǎng)假節(jié)點(diǎn)落袋為安的意圖。多頭前20席位中，有12家席位減持，有8家席位增持。減持方面，多頭前兩位的海通期貨席位和永安期貨席位減持力度最大，分別減少2484手和4545手。一德期貨席位、華泰期貨席位、光大期貨席位和國(guó)信期貨席位分別減少1611手、1179手、837手和575手，也較為明顯。增持方面，方正中期期貨席位、大地期貨席位和浙商期貨席位分別增加1261手、1216手和931手，似有轉(zhuǎn)空為多的想法，因?yàn)樯鲜鋈蚁坏目疹^持倉(cāng)分別減少了1209手、947手和574手。

此外，空頭前20席位中，永安期貨席位、華泰期貨席位減持動(dòng)作最大，分別減少1521手和1202手。與之相對(duì)，除了海通期貨席位、中信期貨席位和興證期貨席位增持976手、487手和410手，較為明顯外，其余席位增持幅度則非常有限。這不難看出，空頭主力進(jìn)攻的意愿并不強(qiáng)。

在多頭主力獲利了結(jié)后，膠價(jià)過(guò)快上漲累積的風(fēng)險(xiǎn)得到釋放。預(yù)計(jì)節(jié)前最后一個(gè)交易周，滬膠多空力量將轉(zhuǎn)入平衡狀態(tài)，市場(chǎng)交投料趨于謹(jǐn)慎。