截至到1月16日發(fā)稿時(shí)段，現(xiàn)貨銅報(bào)價(jià)47940價(jià)位附近，開(kāi)盤(pán)時(shí)段價(jià)格走高到48370高位，稍后又從48370跌落到47866價(jià)格附近。

國(guó)際銅未來(lái)供應(yīng)偏緊 庫(kù)存連續(xù)下跌

消息面，秘魯政府上周二（1月10日）表示，2017年秘魯銅產(chǎn)量料為260-270萬(wàn)噸，高于2016年預(yù)估產(chǎn)量220萬(wàn)噸。秘魯?shù)V業(yè)部副部長(zhǎng)Guillermo Shinno表示，去年秘魯可能超過(guò)中國(guó)，躍升為全球第二大銅生產(chǎn)國(guó)，但目前最終數(shù)據(jù)尚未出爐。2016年1-11月，秘魯銅產(chǎn)量為創(chuàng)紀(jì)錄的215萬(wàn)噸，較2015年同期激增42%。上周五（1月13日）澳新銀行稱，2017年銅市有更大的供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)，而市場(chǎng)僅考慮到中斷的可能性。該行稱，14%的全球供應(yīng)受到智利的罷工影響。平均每年的罷工將會(huì)導(dǎo)致缺少30萬(wàn)噸的銅供應(yīng)。而智利2017年的罷工預(yù)期情況高于均值，將導(dǎo)致供應(yīng)短缺50萬(wàn)噸。上周四(1月12日)印尼能源與礦業(yè)部的煤炭及礦務(wù)事務(wù)署長(zhǎng)稱“按照相關(guān)規(guī)定”，無(wú)限期停止美國(guó)自由港麥克默倫銅金礦公司及其它在印尼的銅礦商的精礦出口。出口禁令亦包括鉛、鋅、鐵和錳精礦。目前只有完全加工后的金屬允許出口。國(guó)際lme銅從1月份開(kāi)始庫(kù)存減少。近期1月5日?qǐng)?bào)：自12月16日LME銅庫(kù)存減少11.5%，1月10報(bào)：lem銅庫(kù)存減少1500噸至293400噸，1月13日?qǐng)?bào)lme銅庫(kù)存減少4,000噸。國(guó)際銅庫(kù)存連續(xù)下跌。

2017年國(guó)內(nèi)鐵路基建 銅需求增加

據(jù)中國(guó)鐵路總公司網(wǎng)站消息，今年鐵路行業(yè)投資保持去年約8,000億元人民幣的規(guī)模，全面完成國(guó)家下達(dá)的固定資產(chǎn)投資計(jì)劃，投產(chǎn)新線2,100公里、復(fù)線2,500公里、電氣化鐵路4,000公里，同時(shí)今年將努力提高鐵路資本經(jīng)營(yíng)效益?；ㄆ旆治鰩煴硎?，中國(guó)鐵路行業(yè)投資意味著對(duì)銅線的需求將增加。

新增人民幣貸款激增 利好基本金屬需求

中國(guó)央行上周四（1月12日）公布2016年12月新增人民幣貸款1.04萬(wàn)億元，遠(yuǎn)高于此前路透7,000億元的調(diào)查中值；當(dāng)月末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長(zhǎng)11.3%，稍低于路透調(diào)查中值11.5%。央行數(shù)據(jù)并顯示，中國(guó)12月末人民幣貸款余額106.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.5%，路透調(diào)查中值為13.1%。中國(guó)央行公布的新增人民幣貸款數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期?！OCIGloBAlCommodities的大宗商品市場(chǎng)策略部門(mén)主管表示，官方數(shù)據(jù)顯示中國(guó)12月新增人民幣貸款激增，利好基本金屬需求。該主管稱：“中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已經(jīng)企穩(wěn)?；窘饘傩枨蠓矫娴那熬笆植诲e(cuò)。"

國(guó)內(nèi)銅庫(kù)充足 現(xiàn)貨成交清淡

中國(guó)海關(guān)總署上周五（1月13日）公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2016年12月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為49萬(wàn)噸，11月份進(jìn)口未鍛造的銅及銅材38萬(wàn)噸。中國(guó)2016年未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量創(chuàng)紀(jì)錄高位，達(dá)495萬(wàn)噸，較上年增加2.9%。據(jù)上海期貨交易所上周五（1月13日）統(tǒng)計(jì)：上海地區(qū)銅庫(kù)存合計(jì)45022噸，較上日跌76噸；廣東地區(qū)銅庫(kù)存合計(jì)0噸，較上日持平；江蘇地區(qū)銅庫(kù)存合計(jì)9218噸，較上日價(jià)格漲328噸；浙江地區(qū)銅庫(kù)存合計(jì)700噸，較上日價(jià)格持平；總共合計(jì)56338噸，較上日漲249噸。目前國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存充足。截至到上周五（1月13日）安泰科電解銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)47250-47310元/噸，均價(jià)47280元/噸，較上一日上漲410元/噸;主流品牌對(duì)期貨1701升貼水報(bào)價(jià)，(-90， 0)元。華東地區(qū)上午升水銅主流成交對(duì)期貨1701合約貼水30-貼水0，平水銅貼水-50-貼水90。持貨商積極報(bào)價(jià)，但下游多謹(jǐn)慎觀望，成交表現(xiàn)不佳，市場(chǎng)依舊清淡。

我們認(rèn)為：國(guó)際上未來(lái)銅受生產(chǎn)罷工事件影響供應(yīng)將偏緊，國(guó)際銅庫(kù)存呈連續(xù)下跌。國(guó)內(nèi)2017年鐵路基建對(duì)銅需求增加，新增人民幣貸款激增對(duì)基本金屬需求增多，將利好銅價(jià)。目前國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存充足，但是年底受假期影響采購(gòu)需求減緩，現(xiàn)貨銅成交量清淡，近期國(guó)內(nèi)銅價(jià)處于震蕩狀態(tài)，操作上建議：長(zhǎng)期是看多銅，建議逢低做多，目前銅受到水平重要阻力48370作用有小幅回落，保守建議價(jià)格回調(diào)到46000附近在抄底做多。