摘要

近期，各地紛紛出臺整治“地條鋼”的政策，在沉寂的黑色系期貨盤面上激起了一圈漣漪，本就深度貼水的各品種在多頭資金的推動下開始大幅反彈，今日更是出現(xiàn)了集體漲停潮，鐵礦石期價也是一馬當先，領漲市場，重回590上方。在年底市場資金趨近，下游成材銷量不佳，鋼廠進口礦庫存偏高且港口鐵礦石庫粗激增的背景下，鐵礦石期貨漲勢依然如此凌厲，主要源于以下幾點

“行地條鋼”治理風云再起，去產能力度加強

中鋼協(xié)在1月10上午的會議中提出，中央已經(jīng)將淘汰落后產能，特別是徹底清理“地條鋼”產能作為17年去產能任務的重要內容，同時指出全國將在6月30日前全部清除“地條鋼”產能，而上周山東和四川兩省相繼傳來中頻爐停產的消息，沈陽市也將在1月15日前停產全部中頻爐。因此到目前為止，遼寧、山東、甘肅、湖北、四川，在加上自16年就已開始的河北和江蘇兩地，全國范圍內已有大部分地區(qū)對“地條鋼”生產進行了嚴厲打擊，力度空前。不難想象，作為供給側改革的重要組成部分，鋼鐵行業(yè)去產能至關重要，在17年這一攻堅之年，絕對不容有失，而只有徹底去除“地條鋼”這一頑疾，才能使鋼鐵行業(yè)去產能落到實處，見到效果。同時在8日河北省兩會上，政府報告中提出要在17年加快廊坊、保定、張家口鋼鐵產能全部退出，并且對于置換產能不足1:1.25的已備案鋼鐵項目將停建整改，安徽也出臺了17年化解鋼鐵過剩產能的政策。新年伊始，鋼鐵去產能政策密集發(fā)布，市場對鋼材供給端收縮的預期在度升溫，為春節(jié)前夕疲弱的鋼材市場注入了一絲活力，也讓期貨市場產生了一絲期許，本就深度貼水的鋼礦，在利好出現(xiàn)后，資金推動價格反彈也是情理之中。

港口高品礦供需持續(xù)偏緊成為支撐礦價的主因

從目前港口成交情況看，高品位資源需求依然旺盛，鐵礦石供需結構性問題還在持續(xù)，這也是前期期貨大幅走低而現(xiàn)貨相對平穩(wěn)的主因。目前，高品位資源在港口現(xiàn)貨市場的成交占比有小幅回落但仍維持在38%以上，年初更是達到50%，鋼廠詢價也多以高品為主，中低品為輔，卡粉價格穩(wěn)定在720元/濕噸，PB塊價格在640元附近，同時卡粉和楊迪粉價差在190-200元/噸間已震蕩了數(shù)月之久，盛傳已久的鋼廠加大低品礦配比也未使價差收窄，可見在盈利空間較大的利誘下鋼廠仍舍不得棄用高品礦，故雖港口庫存激增至14年以來高點但鐵礦現(xiàn)貨價格卻未見明顯下調，據(jù)了解一季度高品礦發(fā)貨依舊偏緊，因此預計高價差走勢會繼續(xù)維持，高品礦價格走勢也會相對堅挺。

央行增加資金投放，美元走低利好期貨市場

央行公開市場操作連續(xù)兩周凈回籠，導致年底市場資金趨緊，期貨市場也是連續(xù)出現(xiàn)了資金凈流出的情況。而在1月9日，央行公開市場操作實現(xiàn)凈投放700億元，結束了此前連續(xù)凈回籠的格局，同時還對逆回購操作進行了詢量。年節(jié)將至，流動性趨緊，央行或將維持貨幣凈投放從而緩解跨節(jié)流動性緊張情況，這為期貨市場注入了一定量的“血液”。與此同時，美元在經(jīng)歷了一陣波瀾壯闊的上漲行情后，近日也開始出現(xiàn)大幅回調，已回到了去年12月初的位置。非農就業(yè)不及預期，加之特朗普上臺后競選政策能否實施均還屬未知都對美元造成了不小的壓力，而美元承壓，資金順勢流入商品市場，也對此輪黑色系暴漲起到了一定的作用。

行情總結

前期，在基差支撐及現(xiàn)貨需求疲軟的打壓下，鐵礦期價維持弱勢平衡，震蕩許久，而今“地條鋼”治理驟然升溫，向這口平靜了油鍋內滴入了一滴清水，市場由此大幅躁動。不過，鋼廠進口礦高庫存，鋼材社會庫存連續(xù)增加，春節(jié)臨近銷售冷清也是不爭的事實，短線資金對期貨的炒作很難持續(xù)，在需求偏弱的情況下，繼續(xù)大幅反彈概率較低，預計連礦價格在情緒推動下小幅上漲后會出現(xiàn)回調，I1705合約阻力位在618元。

操作建議

I1705合約，建議投資者可在590處輕倉做多，止損570，止盈618元，而后在618處做空，止損650元，同時可進行正向套利，即買5賣9。