今日（1月10日）大宗商品再度掀起漲停潮，橡膠也不甘落后，繼昨日拉起6.24%的一根大陽線后，今日以4.56%的漲幅領(lǐng)漲能化板塊。截止收盤，橡膠1705合約報(bào)19270元/噸，成交48萬余手，持倉27萬余手。近期炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的泰國(guó)極端天氣對(duì)滬膠會(huì)產(chǎn)生多大的影響？在2016年幾近單邊上漲的滬膠2017年會(huì)有怎樣的表現(xiàn)？對(duì)此，七禾網(wǎng)聯(lián)系了信達(dá)期貨的分析師施瀟涵為廣大投資者解讀橡膠走勢(shì)。

七禾網(wǎng)1、有分析師稱泰國(guó)的極端天氣是橡膠行情的故事來源，今日橡膠大漲是該原因所致嗎？

施瀟涵：泰國(guó)的洪水確實(shí)是一個(gè)非常重要的因素，其實(shí)洪水不僅影響泰國(guó)，也影響了馬來西亞。泰國(guó)南部是該國(guó)主要天膠產(chǎn)區(qū)，從12月初起便暴雨不斷，經(jīng)歷了兩次大洪水；進(jìn)入1月后，暴雨不僅未停歇，反而愈加厲害，降水量遠(yuǎn)超歷史同期。洪水導(dǎo)致兩個(gè)嚴(yán)重后果：一，泰國(guó)馬上就要進(jìn)入停割季了，現(xiàn)在可以說是旺季的尾巴，洪水導(dǎo)致膠農(nóng)無法割膠，不僅減少了當(dāng)前的天膠供應(yīng)，也將使停割期間原料供應(yīng)更為緊張。二，泰國(guó)超過三分之一的天然橡膠加工廠分布在南部災(zāi)區(qū)，洪水嚴(yán)重影響了其原料補(bǔ)充以及成品出運(yùn)，春節(jié)前運(yùn)往中國(guó)的船期已有部分被推遲，如果暴雨繼續(xù)持續(xù)兩周以上，就將影響到春節(jié)后到中國(guó)的船期。

除了洪水之外，導(dǎo)致近兩日橡膠大漲的原因還有一個(gè)。本周，包括泰國(guó)、馬來西亞、越南在內(nèi)的幾個(gè)天膠主產(chǎn)國(guó)12月的產(chǎn)量及出口量數(shù)據(jù)公布了，可以說同環(huán)比都非常不理想，低于市場(chǎng)預(yù)期。泰國(guó)12月天膠產(chǎn)量同比減少了6%，出口同比更是減少了12.4%。

以上這兩個(gè)因素疊加，使市場(chǎng)看空近期天膠的供應(yīng)，導(dǎo)致期價(jià)大漲。

七禾網(wǎng)2、目前滬膠主力已經(jīng)重回18800-20050壓力區(qū)間，您認(rèn)為年前滬膠將呈現(xiàn)怎樣的走勢(shì)？高波動(dòng)會(huì)持續(xù)嗎？為什么？

施瀟涵：年前，多空因素勢(shì)均力敵，期價(jià)維持高位震蕩的格局。從多頭因素看，國(guó)內(nèi)天膠已經(jīng)停割，而國(guó)外天膠供應(yīng)前面已經(jīng)提到目前是有些問題的。青島保稅區(qū)天膠庫存現(xiàn)在處于上升通道中，但增加速度較為緩慢，仍然處于歷史的一個(gè)絕對(duì)低位。期現(xiàn)價(jià)差從8月開始一直都是處于2000以上的一個(gè)高水平，但近幾天這個(gè)價(jià)差迅速縮小到1500左右，可見現(xiàn)貨短缺情況還是比較嚴(yán)重的。還有就是受到原料丁二烯價(jià)格持續(xù)攀升的影響，合成膠價(jià)格快速走高，與天膠的價(jià)差再度拉大，這也將對(duì)期價(jià)起到一定的拉動(dòng)作用。從空頭因素看，美國(guó)“雙反”終裁以及泰國(guó)拋儲(chǔ)都將在近期進(jìn)行。下游需求臨近春節(jié)也將持續(xù)走弱，1月初，全國(guó)輪胎開工率已出現(xiàn)下降的苗頭，預(yù)計(jì)1月中旬后，開工率將快速下降至50%以下。

目前橡膠出于調(diào)整階段，盡管天氣不佳給予多頭炒作題材，但由于臨近春節(jié)窗口，給予多頭炒作時(shí)間并不充足，因此節(jié)前滬膠將維持高位震蕩。

七禾網(wǎng)3、2016年滬膠表現(xiàn)十分搶眼，全年近乎于單邊上漲，2017年橡膠還會(huì)是多頭的狂歡嗎？您認(rèn)為2017年橡膠走勢(shì)的整體邏輯是什么？

施瀟涵：2017年，天膠仍將繼續(xù)向上，但和2016年翻了一倍的速度相比，增速將放緩，預(yù)計(jì)達(dá)到28000元/噸附近。從供應(yīng)看，利潤(rùn)的修復(fù)將刺激膠農(nóng)割膠的積極性，如果天氣不出現(xiàn)較大異常，2017年天膠供應(yīng)將有所增長(zhǎng)。但經(jīng)過了10余年的快速增產(chǎn)，受到樹齡、開割面積等因素限制，產(chǎn)量增加幅度預(yù)計(jì)不會(huì)很大，在2.5%左右。從需求看，2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然巨大，隨著政策刺激力度的收窄，小排量汽車和重卡對(duì)輪胎內(nèi)需拉動(dòng)作用也將減小。輪胎外銷方面，作為中國(guó)輪胎最大進(jìn)口國(guó)的美國(guó)接連對(duì)華輪胎進(jìn)行反傾銷，特朗普上臺(tái)之后中美貿(mào)易將面臨更大挑戰(zhàn)。總之，相較于2016年，2017年中國(guó)天膠需求增速將有所放緩，增幅預(yù)計(jì)回落到3%左右。2017年全球天膠仍將處于供大于需的格局，但供應(yīng)過剩將進(jìn)一步縮小，階段性的供給緊張將不時(shí)出現(xiàn)。此外，國(guó)儲(chǔ)天膠的拍賣，國(guó)際原油價(jià)格以及人民幣匯率也將影響天膠價(jià)格的走勢(shì)。