一、玻璃期價行情

2016年國內(nèi)玻璃期價呈現(xiàn)逐步上漲走勢。一季度，國內(nèi)貨幣政策持續(xù)寬松，供給側(cè)改革推動過剩行業(yè)去產(chǎn)能，玻璃現(xiàn)貨表現(xiàn)好于往年，房地產(chǎn)行業(yè)景氣上行，玻璃期價呈現(xiàn)震蕩回升的走勢；二季度，華北沙河地區(qū)現(xiàn)貨持續(xù)上漲，房地產(chǎn)行業(yè)銷售向好。玻璃期價延續(xù)震蕩上行的走勢；三季度，“金九銀十”消費旺季預(yù)期提振市場，玻璃現(xiàn)貨市場延續(xù)上漲趨勢，玻璃期價呈現(xiàn)沖高回落走勢，四季度，玻璃現(xiàn)貨價格保持堅挺，玻璃庫存逐步回落，純堿價格大幅上漲帶動成本上行，淡季需求回落預(yù)期加劇市場動蕩，玻璃期價創(chuàng)出年內(nèi)高點，呈現(xiàn)強勢震蕩走勢。

二、玻璃現(xiàn)貨價格行情

2016年玻璃現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)震蕩走高的走勢，年初以來，華北市場玻璃價格一直穩(wěn)步攀升，華中市場也在4月后穩(wěn)步上漲。截止2016年12月下旬，華東地區(qū)山東金晶5mm玻璃報價1473元/噸，較2015年底上漲14%；華北地區(qū)沙河安全5mm玻璃報價1334元/噸，較2015年底上漲20%；華北地區(qū)沙河大光明5mm玻璃報價1344元/噸，較2015年底上漲24%；華中地區(qū)武漢長利5mm玻璃報價1494元/噸，較2015年底上漲30%；華南地區(qū)漳州旗濱5mm玻璃報價1767元/噸，較2015年底上漲43%。

截至12月20日，中國玻璃綜合指數(shù)為1068.74，較2015年上漲197.05，漲幅約22.6%；玻璃價格指數(shù)為1080.8，較2015年上漲220.79，漲幅約25.7%；玻璃市場信心指數(shù)為1020.1，較2015年上漲102.1，漲幅約11.1%。

第二部分2017年玻璃行情展望分析

一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析

1、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境

2016年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)延續(xù)“底部徘徊”的階段不變，并在趨勢上呈現(xiàn)邊際改善跡象。前三季度，國內(nèi)生產(chǎn)總值一直維持6.7%的增速，下行壓力趨緩，企穩(wěn)態(tài)勢明朗。內(nèi)需成為經(jīng)濟(jì)增長新動力，增長結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。工業(yè)、消費、投資相繼向好，整體經(jīng)濟(jì)呈穩(wěn)中有升態(tài)勢。中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入走平階段，目前已在底部平穩(wěn)運行5年，隨著財政收支持續(xù)樂觀、PPP項目、供給側(cè)改革政策的持續(xù)發(fā)力，預(yù)計2017年依然階段性特征不變，整體上將延續(xù)穩(wěn)中有升的緩慢上行趨勢。

2、流動性因素

2016年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確了2017年繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。財政政策要更加積極有效，預(yù)算安排要適應(yīng)推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、降低企業(yè)稅費負(fù)擔(dān)、保障民生兜底的需要。貨幣政策要保持穩(wěn)健中性，適應(yīng)貨幣供應(yīng)方式新變化，調(diào)節(jié)好貨幣閘門，努力暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道和機(jī)制，維護(hù)流動性基本穩(wěn)定。2016年央行[微博]通過再貸款補充基礎(chǔ)貨幣，央行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張明顯，考慮到金融去杠桿、控制房地產(chǎn)泡沫、穩(wěn)定匯率以及通脹壓力，預(yù)計2017年貨幣政策轉(zhuǎn)為穩(wěn)健中性，整體趨于偏緊格局。

2017年國際市場的不確定性上升，歐美主要央行的貨幣政策都將進(jìn)入由寬松轉(zhuǎn)向收緊的周期。首先，全球通脹呈現(xiàn)回升趨勢，特朗普的經(jīng)濟(jì)政策仍可能持續(xù)加強全球的通脹預(yù)期。其次，美聯(lián)儲將脫離極低利率的政策，明年加息有望超過兩次以上。第三，歐元區(qū)央行的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張正在接近尾聲。隨著2017年3月份后歐元區(qū)央行減少Q(mào)E規(guī)模，全球主要央行基礎(chǔ)貨幣總量增長的拐點有望出現(xiàn)。最后，由于歐美央行貨幣政策的轉(zhuǎn)向，新興市場國家貨幣寬松的空間越來越小。隨著美元回流，全球外匯儲備減少，通脹預(yù)期上升，新興市場也將被動地轉(zhuǎn)向中性或者偏緊的貨幣政策。在全球極度寬松的貨幣政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向，全球利率中長期趨勢向上的大背景下，未來市場情緒可能進(jìn)入相對脆弱和動蕩的階段。流動性拐點對商品市場有雙重影響，第一貨幣政策趨緊一定程度將對商品市場產(chǎn)生動蕩和調(diào)整的壓力；另一方面，貨幣政策趨緊的主要目標(biāo)是防范通脹，在通脹預(yù)期升溫的環(huán)境下，資金對于商品市場的風(fēng)險偏好將增強，商品市場在大類資產(chǎn)的配置比重有望提升。

二、玻璃上游狀況

1、原材料價格漲跌互現(xiàn)成本趨于回落

從玻璃的成本來看，生產(chǎn)玻璃的原料成本包括燃料、純堿、石英砂和其他原材料。其中又以燃料和純堿成本占比最大，分別占到玻璃生產(chǎn)成本的37%和28%。目前主要使用的燃料包括重油、石油焦、天然氣、煤焦油、焦?fàn)t煤氣等。

天然氣方面，2015年11月18日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于降低非居民用天然氣門站價格并進(jìn)一步推進(jìn)價格市場化改革的通知》，明確提出將非居民用氣由最高門站價格管理改為基準(zhǔn)門站價格管理，供需雙方可以基準(zhǔn)門站價格為基礎(chǔ)，在上浮20%、下浮不限的范圍內(nèi)協(xié)商確定具體門站價格。并規(guī)定暫不上浮，下浮不限，自2016月11月20日起最高可上浮20%。根據(jù)上述政策，據(jù)安迅思觀察，2016年5月起，伴隨著中國天然氣消費淡季的來臨，部分上游天然氣銷售單位為了提升天然氣銷量，針對一些直供大用戶采取了降價促銷的政策。

重油及石油焦方面，國內(nèi)重油及石油焦價格整體波動不大，截止2016年12月，鎮(zhèn)海煉化重油出廠價報2400元/噸。石家莊煉廠石油焦(3#B)出廠價報970元/噸，較2015年下跌7.6%左右。2017年受原油運行區(qū)間上移，重油及石油焦價格有望小幅上行。

純堿方面，截止2016年四季度，純堿產(chǎn)能在2970萬噸，較2015年產(chǎn)能下滑1.4%；1-11月份國內(nèi)52家企業(yè)純堿累計產(chǎn)量為2368.5萬噸，同比增加2.9%。截止2016年12月，華東地區(qū)重質(zhì)純堿價格報2250元/噸，較2015年上漲53%左右；華北地區(qū)重質(zhì)純堿價格報2050元/噸，較2015年上漲42%左右；華南地區(qū)重質(zhì)純堿價格報2300元/噸，較2015年上漲55%左右。

綜合來看，國內(nèi)環(huán)境污染問題使得環(huán)保監(jiān)督增強，玻璃企業(yè)需運行脫硫、脫硝、除塵設(shè)施，環(huán)保成本增加。從玻璃上游來看，玻璃成本端天然氣、重油價格變化不大，2016年全年基本保持穩(wěn)定，而純堿價格全年波動較大，在經(jīng)歷了二季度的低位維穩(wěn)，四季度出現(xiàn)大幅上漲，平板玻璃綜合成本上升。相對于三季度以來玻璃價格的上漲速度，行業(yè)成本壓力不大。

三、玻璃供需狀況

1、玻璃產(chǎn)能

截至2016年12月，我國浮法玻璃生產(chǎn)線總數(shù)為356條，總產(chǎn)能達(dá)到12.72億重箱/年，較2015年增加8條生產(chǎn)線，新增產(chǎn)能為3900萬重箱/年，增幅為3.2%。在產(chǎn)浮法玻璃生產(chǎn)線236條，較上一年增加14條，在產(chǎn)浮法玻璃產(chǎn)能9.13億重箱/年，較2015年增加5300萬重箱/年，增幅6.2%；在產(chǎn)浮法白玻產(chǎn)能8.49億重箱/年，較2015年增加6700萬重箱/年，增幅8.5%。冷修生產(chǎn)線13條，冷修產(chǎn)能6700萬重量箱。冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線22條，恢復(fù)年產(chǎn)能1.45億重箱；新增生產(chǎn)線5條，產(chǎn)能5600萬重箱。

隨著玻璃價格回升，二季度開始玻璃生產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，玻璃行業(yè)產(chǎn)能利用率探低回升，從4月份的低點67.32%回升至12月份的71.2%，平均產(chǎn)能利用率69.85%左右，較2015年的70.95%下降了1.1個百分點。

根統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前玻璃行業(yè)建成未投產(chǎn)、在建、擬建的生產(chǎn)線有28條，合計年產(chǎn)能約1.04億重箱，占全國浮法玻璃產(chǎn)能約8.2%，其中2017年可點火的生產(chǎn)線有8條，合計年產(chǎn)能約4500萬重箱，后續(xù)新增產(chǎn)能壓力不小。

2、平板玻璃產(chǎn)量

2016年1-11月我國平板玻璃產(chǎn)量為7.11億重量箱，同比增長4.9%，較2015年同期的6.93億重量箱增加0.18億重量箱，達(dá)到歷史同期次高水平，僅次于2014年。預(yù)計2016年平板玻璃產(chǎn)量有望在7.7億重量箱左右，較2015年平板玻璃產(chǎn)量的7.38億重量箱增加0.3億重量箱左右。隨著玻璃價格上漲，玻璃生產(chǎn)線新點火及復(fù)產(chǎn)增加，預(yù)計2017年平板玻璃產(chǎn)量有望在8億重量箱左右，較2016年增幅在3%-5%左右。

五、汽車行業(yè)狀況

中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年1-11月，我國汽車產(chǎn)銷分別完成2502.7萬輛和2494.8萬輛，比上年同期分別增長14.3%和14.1%，高于上年同期12.5和10.8個百分點。其中，乘用車產(chǎn)銷分別完成2174.3萬輛和2167.8萬輛，比上年同期均增長15.6%；乘用車四類車型產(chǎn)銷情況看，比上年同期，轎車產(chǎn)銷分別增長4.0%和4.1%；SUV產(chǎn)銷繼續(xù)保持高速增長，分別增長46.3%和45.5%；MPV產(chǎn)銷增速分別為19.3%和21.3%；交叉型乘用車產(chǎn)銷分別下降39.1%和38.3%。商用車產(chǎn)銷分別完成328.4萬輛和327.0萬輛，與上年同期相比產(chǎn)銷分別增長了6.3%和5.3%，增幅進(jìn)一步提高。分車型產(chǎn)銷情況看，客車產(chǎn)銷比上年同期分別下降6.9%和8.6%；貨車產(chǎn)銷比上年同期分別增長了9%和8.1%。

在小排量乘用車購置稅減半政策刺激下，2016年汽車行業(yè)景氣度回升明顯，1-11月汽車銷量同比增長14.1%，較2015年增速提升9.4個百分點。預(yù)計2017年由于購置稅優(yōu)惠減弱，疊加高基數(shù)的拖累，汽車銷量增速將放緩，有望在5%-7%左右，其中乘用車、客車、中重卡景氣度有所下降，輕卡銷量有望扭轉(zhuǎn)持續(xù)三年下降的趨勢，SUV、新能源汽車銷量有望實現(xiàn)25%以上的高增長。

六、結(jié)論

綜上所述，2017年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)趨于低位企穩(wěn)，通脹預(yù)期上行，在經(jīng)濟(jì)“軟著陸”不溫和通脹背景下，國內(nèi)政策重心從穩(wěn)增長轉(zhuǎn)向調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革、抑泡沫和防風(fēng)險，政策工具從貨幣寬松轉(zhuǎn)向財政擴(kuò)張和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。流動性方面，中國實施穩(wěn)健中性貨幣政策，流動性趨于偏緊格局；歐元區(qū)及日本寬松減少Q(mào)E規(guī)模，全球主要央行基礎(chǔ)貨幣總量增長的拐點有望出現(xiàn)。美聯(lián)儲進(jìn)入加息周期，加息頻度可能提高，2017年預(yù)計加息2-3次，美元進(jìn)入強勢周期，全球流動性拐點出現(xiàn)，美元呈現(xiàn)強勢格局和利率潛在上行預(yù)期對商品市場構(gòu)成負(fù)面影響；通脹預(yù)期升溫及人民幣貶值壓力等因素提升國內(nèi)商品市場吸引力，資金對商品市場風(fēng)險偏好。

供應(yīng)端方面，2016年我國浮法玻璃產(chǎn)能增至12.72億重箱，增幅3.2%，平均產(chǎn)能利用率下小幅回落至69.85%；玻璃行業(yè)建成未投產(chǎn)、在建、擬建的生產(chǎn)線有28條，合計年產(chǎn)能約1.04億重箱，占全國浮法玻璃產(chǎn)能約8.2%，2017年可點火的生產(chǎn)線有8條，合計年產(chǎn)能約4500萬重箱，建成待投產(chǎn)產(chǎn)能使得玻璃行業(yè)面臨潛在供應(yīng)壓力。庫存方面，2016年國內(nèi)生產(chǎn)線浮法玻璃庫存較上年同期出現(xiàn)回落，預(yù)計2017年玻璃行業(yè)庫存壓力有所緩和。出口方面，國內(nèi)平板玻璃出口增幅6.7%，出口金額大幅增長。預(yù)計2017年歐美國家經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，平板玻璃出口將有望小幅增長。成本端方面，隨著國家環(huán)保要求的不斷提高，企業(yè)脫硫脫硝等環(huán)保運行成本提升，國際油價呈現(xiàn)震蕩上行，國內(nèi)重油及石油焦運行區(qū)間將逐步回升。純堿行業(yè)去產(chǎn)能效果明顯，純堿價格處于高位。預(yù)計2017年玻璃企業(yè)綜合成本區(qū)間趨于上移。

需求方面，國內(nèi)一二線城市調(diào)控政策持續(xù)收緊，預(yù)計2017年房地產(chǎn)行業(yè)景氣趨于回落，房地產(chǎn)銷售進(jìn)入收縮期，銷售面積增速將下滑，銷售傳導(dǎo)到投資的周期在半年左右，疊加土地市場降溫較慢，預(yù)計全年投資增速在5%-6%，新開工面積及施工面積等投資先行指標(biāo)增幅放緩，對玻璃需求增長將放緩；2017年由于購置稅優(yōu)惠減弱，疊加高基數(shù)的拖累，汽車銷量增速將放緩，有望在5%-7%左右。總體上，房地產(chǎn)行業(yè)景氣面臨回落，玻璃需求增幅趨緩，供給端玻璃產(chǎn)量有望維持增長，預(yù)計2017年行業(yè)供需將趨于。

展望2017年，一季度，玻璃行業(yè)庫存處于低位，春節(jié)后下游補庫需求，玻璃期價有望震蕩沖高；二季度，南方梅雨季節(jié)影響需求，房地產(chǎn)行業(yè)景氣回落，新增產(chǎn)能投產(chǎn)等因素將推動玻璃期價高位回落；三季度，旺季預(yù)期支撐現(xiàn)貨，下游需求季節(jié)性增長有望提振玻璃期價震蕩上行；四季度，生產(chǎn)線投產(chǎn)使得供應(yīng)增長，北方地區(qū)淡旺季轉(zhuǎn)換加劇市場波動，玻璃期價面臨震蕩回落走勢。需求端關(guān)注房地產(chǎn)調(diào)控對新開工影響程度，供給端關(guān)注建成生產(chǎn)線的點火進(jìn)程，整體上全年玻璃期價呈現(xiàn)M型寬幅震蕩走勢，波動區(qū)間較2016年整體抬高，震蕩幅度將趨加劇，主要將處于1000-1550元/噸區(qū)間波動。1100下方為價格低位區(qū)間，1400上方為價格高位區(qū)間。