2017年國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)的供需平衡情況將是以華東市場(chǎng)為中心，并主要考量華東區(qū)域內(nèi)其烯烴新增外采需求量與供應(yīng)重要來(lái)源的進(jìn)口新增量之間的平衡情況。這一主線之下，我們對(duì)2017年甲醇整體的預(yù)判是供需存在時(shí)間差，甲醇或先強(qiáng)后弱。

主要邏輯是2017年上半年MTO的投放帶動(dòng)下需求大幅增加，而供應(yīng)跟進(jìn)情況卻相對(duì)有限，下半年隨著北美及伊朗甲醇新裝置的投產(chǎn)，外盤甲醇新增貨源將陸續(xù)運(yùn)往中國(guó)，供應(yīng)的增加將緩解國(guó)內(nèi)甲醇供應(yīng)偏緊格局，從而引導(dǎo)市場(chǎng)走向再平衡狀態(tài)。

需求釋放依然聚焦烯烴

2017年雖然新增烯烴產(chǎn)能在600萬(wàn)噸，但刨除一體化裝置以及投產(chǎn)不確定較大的裝置后，涉及外采的烯烴裝置重點(diǎn)是華東市場(chǎng)的江蘇斯?fàn)柊詈统Ｖ莞坏?。原?jì)劃這兩套裝置將于2016年投產(chǎn)，但因各種原因遲遲未有開(kāi)工。但不論是今年12月還是明年1月投產(chǎn)，其真實(shí)的影響在2017年全年。我們估算，常州富德產(chǎn)能33萬(wàn)噸，江蘇盛虹83.3萬(wàn)噸，兩套裝置若全部開(kāi)啟，屆時(shí)總計(jì)外采甲醇近350萬(wàn)噸/年，假使投產(chǎn)第一年開(kāi)工僅維持7成，則年需求量在244萬(wàn)噸，相比于目前華東1200多萬(wàn)噸的年需求量而言，占到差不多20%的份額。

所謂成也烯烴敗也烯烴。年底前甲醇快速推漲雖然也在拉動(dòng)PP價(jià)格上漲，但烯烴裝置利潤(rùn)始終不理想。12月以來(lái)，PP盤面利潤(rùn)、華東丙烯利潤(rùn)以及華東MTO裝置利潤(rùn)紛紛轉(zhuǎn)為虧損，且虧損程度不斷擴(kuò)大。而一旦利潤(rùn)處在企業(yè)所能承受的“痛苦指數(shù)”之下時(shí)，一定會(huì)影響甲醇需求，也必然限制甲醇的上漲。

供給增長(zhǎng)且待外盤

當(dāng)前甲醇市場(chǎng)已一改此前產(chǎn)能過(guò)剩格局，轉(zhuǎn)而向供需緊平衡方向發(fā)展，2016年年底甚至呈現(xiàn)供應(yīng)緊缺狀態(tài)。

從產(chǎn)能增長(zhǎng)來(lái)看，2017年表面看將再次進(jìn)入高投放模式，但實(shí)際上明年大量投產(chǎn)的是煤經(jīng)甲醇制烯烴一體化裝置。明年1500多萬(wàn)噸甲醇產(chǎn)能投放，但僅有317萬(wàn)噸甲醇下游沒(méi)有配套，再排除投產(chǎn)可能性極低的產(chǎn)能后，僅127萬(wàn)噸甲醇對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生真正影響，所以2017年實(shí)際新增產(chǎn)能并不多。

同時(shí)國(guó)內(nèi)開(kāi)工上升空間也有限，今年全國(guó)平均開(kāi)工僅維持在67%，即使年底生產(chǎn)利潤(rùn)很好，開(kāi)工也始終維持這一水平，國(guó)內(nèi)供給彈性表現(xiàn)欠佳。2017年，環(huán)保壓力仍然不可避免，西部氣頭產(chǎn)能或有改善但體量有限，考慮到區(qū)域價(jià)差問(wèn)題，預(yù)計(jì)輸出到華東的量依然有限。

內(nèi)地甲醇輸出不足情況下華東市場(chǎng)較多企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)進(jìn)口市場(chǎng)。但明年國(guó)際甲醇新增主要是伊朗下半年投產(chǎn)的大約266萬(wàn)噸和美國(guó)年底才逐步釋放的175萬(wàn)噸三套裝置，上半年新增有限。從全球供需角度看，甲醇市場(chǎng)供需存在時(shí)間差，上半年甲醇偏緊，下半年好轉(zhuǎn)甚至寬松。