摘要

鎳價(jià)急挫調(diào)整，在10萬(wàn)元形成年內(nèi)高點(diǎn)后即開(kāi)始展開(kāi)震蕩，進(jìn)入12月以后，隨著整體商品市場(chǎng)整體回落波動(dòng)震蕩，而在臨近圣誕節(jié)前夕，更是下破9萬(wàn)元關(guān)口位置，重心甚至有進(jìn)一步下移可能性。

資金面偏緊

隨著特朗普基建預(yù)期在有色金屬市場(chǎng)上的釋放以后，有色整體獲利了結(jié)有所顯現(xiàn)，畢竟市場(chǎng)也在關(guān)心具體需求的真實(shí)釋放情況，而這需要在新總統(tǒng)上臺(tái)后頒布的政策措施中逐漸體現(xiàn)。因此市場(chǎng)熱度逐漸有所降溫。

另外，臨近年末，基金調(diào)倉(cāng)，以及節(jié)前獲利了結(jié)，資金離場(chǎng)情緒逐漸有所釋放，也令前期洶涌的看漲情緒逐漸冷卻。

從近期的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，資金面更為緊張。我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策重心已明確轉(zhuǎn)向“去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)”，央行在三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中也明確指出下一步政策重心將轉(zhuǎn)向“主動(dòng)調(diào)結(jié)構(gòu)、主動(dòng)去杠桿、主動(dòng)防風(fēng)險(xiǎn)”三個(gè)主動(dòng)。從價(jià)上看，雖然央行沒(méi)有加息，公開(kāi)市場(chǎng)各類工具各種期限的操作利率也維持穩(wěn)定，但實(shí)際上央行通過(guò)“縮短放長(zhǎng)”的策略已經(jīng)悄然提高了向市場(chǎng)投放流動(dòng)性的綜合資金成本。資金面緊張的情況影響金融資產(chǎn)整體的表現(xiàn)，大宗商品也難幸免。

基本面近期相對(duì)缺乏更多提振

鎳基本面走勢(shì)其實(shí)并不利空，供給端礦石供應(yīng)季節(jié)性收縮疊加未來(lái)出口國(guó)政策不確定，而國(guó)內(nèi)庫(kù)存也出現(xiàn)逐漸下滑，仍對(duì)市場(chǎng)有支撐，但是不銹鋼近期因黑色系降溫漲勢(shì)放緩，且備貨因素缺乏支撐，均令市場(chǎng)上漲乏力。

1、LME鎳庫(kù)存回升，兩市去庫(kù)存步伐放緩

兩市去庫(kù)存步伐放緩明顯，顯示鎳庫(kù)存去化有所縮減。電解鎳高庫(kù)存仍會(huì)繼續(xù)影響市場(chǎng)。

2、鎳鐵供需

鎳市上漲的主力為鎳鐵，國(guó)內(nèi)尤其是低鎳鐵漲勢(shì)較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)因?yàn)殒囪F供應(yīng)，尤其是高鎳鐵供應(yīng)偏緊，導(dǎo)致鎳鐵價(jià)格上行態(tài)勢(shì)顯著，環(huán)保檢查以及利潤(rùn)因素影響下對(duì)其價(jià)格支持仍相對(duì)強(qiáng)勁，但是對(duì)于電解鎳的傳導(dǎo)拉動(dòng)力度已經(jīng)逐漸有所不足。而且，自10月以后鎳鐵總產(chǎn)量回升1-11月鎳鐵產(chǎn)量已經(jīng)超過(guò)去年同期水平，這意味著不銹鋼原料需求供應(yīng)的主力仍由鎳鐵主導(dǎo)和提供。

鎳鐵走勢(shì)仍偏強(qiáng)、鎳鐵產(chǎn)量較去年回升回升

3、不銹鋼

黑色系整體調(diào)整回落，不銹鋼價(jià)格漲勢(shì)已經(jīng)放緩，而且隨著節(jié)日臨近，市場(chǎng)備貨熱情下降，下游需求逐漸轉(zhuǎn)淡，也令鎳市暫時(shí)失去支持。

不銹鋼價(jià)格漲勢(shì)已經(jīng)放緩

4、市場(chǎng)后期支撐因素和看點(diǎn)

圣誕節(jié)假期前后的交投料難有顯著改善，但是近期的資金離場(chǎng)引發(fā)的調(diào)整對(duì)于后期的空間拓展仍將是具有較大意義的。后期鎳市主要看點(diǎn)，還是在于菲律賓堅(jiān)定的環(huán)保政策實(shí)施對(duì)于其礦產(chǎn)出口的實(shí)質(zhì)影響是否在季節(jié)性低產(chǎn)期后繼續(xù)壓制市場(chǎng)供應(yīng)，此外就是印尼鎳鐵產(chǎn)能釋放對(duì)于市場(chǎng)鎳供應(yīng)的改善變化。電解鎳自身的去庫(kù)存仍待有新進(jìn)展，國(guó)內(nèi)進(jìn)口窗口缺乏，國(guó)內(nèi)進(jìn)口低迷，而國(guó)際市場(chǎng)庫(kù)存反升還是證明其自身需求仍有待理順，一方面是匯率，一方面進(jìn)口利潤(rùn)窗口變化預(yù)期。

總之，鎳價(jià)短期受資金面變化以及節(jié)前效應(yīng)等因素影響回落調(diào)整，鎳價(jià)回到85000-90000之間當(dāng)前來(lái)看仍將是一個(gè)較為堅(jiān)實(shí)的支撐區(qū)域，在回落調(diào)整充分，止跌后仍可考慮擇機(jī)買入。