今年11月倫敦金屬交易所（LME）期銅價格累計上漲20%，為2006年來最大的月度漲幅。全球經(jīng)濟(jì)的更健康增長應(yīng)會讓大宗商品在2017年繼續(xù)表現(xiàn)良好，同時預(yù)計2017年全球經(jīng)濟(jì)增速將從2016年的2.5%上升至2.7%。

近期中國數(shù)據(jù)影響銅上漲 但預(yù)期過高

COMEX期銅周一創(chuàng)近18個月最高收位，因一系列中國制造業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，助推價格投機(jī)性上漲。中國11月份服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI錄得53.1，為16個月來最高紀(jì)錄，進(jìn)一步印證服務(wù)業(yè)景氣增強(qiáng)。中國國家統(tǒng)計局上周四公布的10月份服務(wù)業(yè)PMI為54.7，比10月上升0.7個百分點(diǎn)，為連續(xù)第三個月上升。中國是全球最大的基本金屬消費(fèi)國，中國制造業(yè)活動增強(qiáng)的跡象通常利好期銅。中國工業(yè)復(fù)蘇已經(jīng)取得某種程度的自立增長。數(shù)據(jù)幫助支撐銅市迅速走高，期銅上月攀升逾18%我們?nèi)哉J(rèn)為，進(jìn)入2017年，基本金屬將迎來一波牛市。”但從11月以來銅走勢偏疲軟，雖創(chuàng)出新高，但上漲動能明顯沒有之前強(qiáng)勁，因?yàn)橹拔覀儗︺~的預(yù)期過高，現(xiàn)貨貼水且CFTC凈多持倉過高的原因，現(xiàn)階段銅仍然處于調(diào)整階段。

主產(chǎn)國剛果產(chǎn)量下降 智力精銅供應(yīng)受限

12月5日消息，非洲最大的銅生產(chǎn)國--剛果2016年前九個月銅產(chǎn)量繼續(xù)下降，因礦山關(guān)閉及國際銅價疲軟。剛果中央銀行表示，該國1-9月銅產(chǎn)量較上年同期大幅下降9%，至734，640噸。今年前九個月鈷產(chǎn)量減少9.1%，至56，760噸。剛果是全球最大的鈷生產(chǎn)國。剛果2015年銅產(chǎn)量為自2009年以來首次下滑。預(yù)計剛果2016年銅和鈷產(chǎn)量將分別下降6.3%和7.2%。智利國家銅業(yè)公司2017年對中國市場實(shí)際達(dá)成升水在72美元/噸，2017年中國仍然有60萬噸產(chǎn)能落地，銅精煉企業(yè)的競爭直接展開。不過，由于銅精礦供應(yīng)已經(jīng)受限，加工費(fèi)下降已經(jīng)體現(xiàn)，因此盡管精煉產(chǎn)能擴(kuò)大，但是精煉銅產(chǎn)量則受到精礦供應(yīng)的限制，因此中期銅價格筑底預(yù)期明顯。

精煉銅進(jìn)口下降 國內(nèi)需求產(chǎn)量雙雙上升

10月份精煉銅進(jìn)口量較9月的242，792噸下降22%，至2013年4月以來的最低水平189，812噸，更是低于上年同期的343，473噸，為7個月來的第六次下降。中國今年1-10個月銅產(chǎn)量增長8.4%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的696萬噸，因?yàn)橐睙拸S乘著利潤率良好加緊生產(chǎn)、擴(kuò)大產(chǎn)能。今年頭10個月，用于提煉銅的礦石和精礦進(jìn)口飆升32%，至1，360萬噸。

市場正在應(yīng)對中國銅貿(mào)易形勢的變化：國內(nèi)煉銅行業(yè)擴(kuò)張，提振了精礦進(jìn)口，而放緩了精煉銅進(jìn)口。這利好礦商，但沖擊了銅供應(yīng)商。由于國家政策是要加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提振了銅的需求，在今年增長4.5%的基礎(chǔ)上，2017年中國銅需求料至少再增3.5%。

金屬銅多頭持倉量增加

倫敦金屬交易所（LME）周二公布的交易商持倉報告顯示，截至上周五，基金持有的期銅凈多頭頭寸增至78，054手，此前一周為73，520手。

國內(nèi)未鍛軋銅出口下降 對銅價壓制

海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國10月未鍛軋銅出口量為22909噸，出口增速連續(xù)第三個月下滑此外，從中國10月電解銅產(chǎn)量激增來看，短期銅市供需矛盾并不能有效緩解。即中國“十三五”規(guī)劃加大基建力度，也只能提高市場對未來銅需求的預(yù)期，緩解未來的供需矛盾。另外銅消費(fèi)進(jìn)入淡季，部分用銅企業(yè)提前停工，這對銅價有一定的壓制作用。

綜上，近期中國數(shù)據(jù)利好，加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在宏觀政策上對銅價利好；國外銅主產(chǎn)國的產(chǎn)量下降供應(yīng)受限，和國內(nèi)的需求增加又在供需上對銅有一定的支撐。短期銅價震蕩調(diào)整，我們認(rèn)為后期策略仍為仍低多。

技術(shù)分析

4小時來看，價格目前處于整理階段，做多思路依然不改變，等待回調(diào)47300附近做多，止損46200，目標(biāo)上看前期高點(diǎn)49840。