走勢回顧

昨日螺紋主力1705震蕩走高收陽，開盤3000點，最高3218點，最低2965點，收盤3187點，較上日漲187點，漲幅6.23%，成交508萬手，較上一交易日增加294.3萬手，總持倉161.1萬手，較上一交易日增加27.3萬手。鐵礦石主力1705震蕩走高，開盤556點，盤中最高603.5點，最低548.5點，收盤595點，較上日收盤價漲39點，跌幅7.01%。成交量225萬手，較上一交易日增加100.9萬手；總持倉91.3萬手，增加11.1萬手。

昨日夜盤螺紋窄幅震蕩收3182點，跌5點。鐵礦主力夜盤窄幅震蕩收592.5點，跌2.5點。

現(xiàn)貨市場，上海HRB400（20mm）螺紋鋼報價3110元/噸，漲40元/噸；唐山鋼坯（Q235）價格為2730元/噸，漲80元/噸?，F(xiàn)貨貿(mào)易進口鐵礦石62%品位干基粉礦人民幣含稅價格為670.56元/噸，環(huán)比每噸上升27.12元；國產(chǎn)鐵礦石62%品位干基鐵精礦含稅價格為589.70元/噸，環(huán)比持平。普氏62%鐵礦石價格指數(shù)漲6.10美元，報79.10美元。

宏觀及供需分析

11月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.7%，比上月上升0.5個百分點，已經(jīng)連續(xù)4個月保持在榮枯線以上，創(chuàng)近兩年多新高。財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.9，較10月回落0.3個百分點。行業(yè)方面，因預計河北將出現(xiàn)一次重污染天氣過程，河北省將于12月1日8時啟動中南部區(qū)域紅色（Ⅰ級）應急響應，這也是河北省首次啟動區(qū)域紅色應急響應。同時，包括唐山、滄州在內(nèi)的區(qū)域啟動橙色（Ⅱ級）應急響應。

總體評述

昨日黑色系走勢出現(xiàn)分化，螺礦表現(xiàn)強于煤焦。冬日重霾頻繁來襲，各地停限產(chǎn)不斷升級，對螺紋提供情緒支撐；從成本來看，煤焦冬季旺季、現(xiàn)貨市場偏緊及運力問題也有較強支撐。但發(fā)改委進一步釋放煤炭產(chǎn)能及政策壓制，煤焦價格難以大幅上漲，供暖季將維持高位震蕩；鐵礦石近期受到高品礦結(jié)構(gòu)性緊張的影響以及現(xiàn)貨持續(xù)升水支撐，令鐵礦石高位震蕩?？傊?，資金的退潮或令消費淡季的影響逐漸顯現(xiàn)，但成本支撐以及環(huán)保限產(chǎn)對螺紋仍有提振。建議投資者關(guān)注政策層面的舉動，過分沖高政策不確定性風險放大。

操作建議

螺紋: 環(huán)保停產(chǎn)不斷升級，高位震蕩為主。

鐵礦:需求仍有支撐，高位震蕩為主。