受烯烴裝置降負(fù)頻傳的影響，甲醇近日高位回調(diào)。對(duì)于年內(nèi)僅剩的一個(gè)月，雖然市場(chǎng)上看空情緒較重，但在西北供需比預(yù)期好、港口供給偏緊較難有較大改觀的情況下，12月需謹(jǐn)慎看空甲醇。

西北地區(qū)出貨壓力減弱

從西北地區(qū)甲醇的主要流向來看，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)主供當(dāng)?shù)叵N工廠，神華榆林和中煤蒙大仍是采購主力。自神華寧煤100萬噸甲醇裝置投產(chǎn)后，除了部分裝置停車降負(fù)荷外，中煤榆林180萬噸煤制甲醇裝置陸續(xù)重啟，華亭中煦60萬噸煤制甲醇裝置也于上周恢復(fù)正常生產(chǎn)。由此，西北地區(qū)開工率上周大幅升至74.13%。

市場(chǎng)預(yù)計(jì)，進(jìn)入12月，西北地區(qū)傳統(tǒng)下游需求將繼續(xù)萎縮，并且由于今年可能遭遇寒冬，道路運(yùn)輸難度將增加，這將加大甲醇的出貨難度。隨著庫存逐漸積累，不排除大幅降價(jià)消庫的可能。目前，雖然甲醇外售主要集中在內(nèi)蒙古北線地區(qū)，但截至11月25日，西北到山東的價(jià)差已經(jīng)擴(kuò)大到425元/噸，西北到河北的價(jià)差擴(kuò)大到285元/噸，套利空間已經(jīng)打開。目前來看，前期供貨商的貨源主要發(fā)往山東、河北地區(qū)消耗，這將減少出貨阻力，對(duì)西北地區(qū)的沖擊將減小。

從成本端來看，煤是西北地區(qū)生產(chǎn)甲醇的主要原料。目前煤價(jià)已趨于穩(wěn)定，而前期發(fā)改委發(fā)布從11月20日起將提高非居民用氣價(jià)10%—20%的通知，這對(duì)西北地區(qū)甲醇價(jià)格有一定支撐。

下月預(yù)估到港量仍不多

烯烴是甲醇消費(fèi)的主力，前期寧波富德因裝置問題短暫降負(fù)荷至六成，現(xiàn)已恢復(fù)，興興能源負(fù)荷降至八成，南京惠生則維持正常運(yùn)行，預(yù)計(jì)這幾套烯烴裝置12月將恢復(fù)正常運(yùn)行。按照往年規(guī)律，進(jìn)入12月，傳統(tǒng)下游將步入需求淡季，開工負(fù)荷將逐步降低。今年春節(jié)要早于往年，不排除甲醛廠有收工提前過年的可能；南京BP50萬噸的醋酸裝置11月21日停車，計(jì)劃12月上旬重啟。目前來看，12月傳統(tǒng)下游需求相比11月有所萎縮。

不過，據(jù)筆者了解，12月甲醇到港量仍然不多，根據(jù)船期來看，大概有70萬噸。另外，近期港口可流通貨源持續(xù)減少，最新公布的港口可流通貨源已大幅降至15.83萬噸，港口處于去庫存狀態(tài)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南）甲醇庫存已從115.16萬噸大幅下降至66.96萬噸，差不多減少了一半，處于歷史中低位水平，這也將支撐甲醇價(jià)格上漲。

整體來看，在港口庫存處于中低位、12月預(yù)估到港量仍不多以及西北地區(qū)出貨壓力減弱的背景下，預(yù)計(jì)12月甲醇大幅下跌的可能性不大，建議謹(jǐn)慎看空。