行情回顧

上周大宗商品市場(chǎng)開盤暴漲，其中黑色系品種走勢(shì)尤為搶眼：焦煤焦炭、螺紋鐵礦紛紛強(qiáng)勢(shì)漲停，受到盤面火熱氛圍帶動(dòng)，有色金屬走勢(shì)也全線走強(qiáng)。盡管上期所在上周二發(fā)布通知稱提高交易品種手續(xù)費(fèi)和漲跌幅限制，周三開始大宗品市場(chǎng)熱度開始降溫，但由于鉛市基本面較好，價(jià)格仍然保持堅(jiān)挺，在其他品種紛紛高位回落時(shí)仍強(qiáng)勢(shì)上漲，周內(nèi)實(shí)現(xiàn)五連陽，從周初的17875元/噸輕松突破2萬關(guān)口最高觸及20475元/噸，創(chuàng)出了自上市以來的新高。周內(nèi)漲幅13.15%，周內(nèi)成交43.5萬手增11.7萬手，持倉40664手11472手。受盤面大漲提振，上周現(xiàn)貨價(jià)也呈現(xiàn)加速上漲態(tài)勢(shì)；截至上周五鉛價(jià)一度升至2.1萬一線，較此前一周又大漲了2000多元。

雖然滬鉛仍處于明顯的上升趨勢(shì)之中，但高位放量猛漲往往緊跟著轉(zhuǎn)折回撤。不過在未明確轉(zhuǎn)跌前投資者不必急于做空，但對(duì)后市走勢(shì)也需進(jìn)一步提高警惕，建議當(dāng)前還是最好保持觀望。

供需平衡

2009-2016年全球鉛市供需平衡

根據(jù)ILZSG數(shù)據(jù)顯示，2016年全球9月鉛市供應(yīng)過?？s窄至4,400噸，8月修正為過剩8,900噸。2016年前九個(gè)月，全球鉛市供應(yīng)過剩3.8萬噸，去年同期為短缺3.7萬噸。鉛礦作為鋅的伴生礦種，2016年礦產(chǎn)量減產(chǎn)明顯，供應(yīng)因素將繼續(xù)支撐全球鉛價(jià)，且需求逐漸回暖使得市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺，供需弱勢(shì)平衡決定鉛價(jià)未來走勢(shì)仍將震蕩上行。

產(chǎn)量數(shù)據(jù)

鉛礦月度產(chǎn)量、鉛月度產(chǎn)量

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年1-9月全國鉛精礦產(chǎn)量為120.61萬噸，同比減少14%。今年7月份，2016年第一批中央環(huán)境保護(hù)督察工作全面啟動(dòng)，至8月19日，第一批中央環(huán)保督察為期一個(gè)月的現(xiàn)場(chǎng)督察階段全部結(jié)束，受督察的8省原生鉛產(chǎn)量占中國總產(chǎn)量65%。由于原生鉛企業(yè)產(chǎn)量的下降，短期粗鉛供應(yīng)受影響，鉛價(jià)也在供應(yīng)端影響下結(jié)束了“跌跌不休”的狀態(tài)，進(jìn)入三季度以來不斷上漲。

需求市場(chǎng)

鉛酸蓄電池產(chǎn)量、電動(dòng)自行車產(chǎn)量

在中國最主要的鉛初級(jí)消費(fèi)領(lǐng)域是生產(chǎn)鉛酸蓄電池，約占鉛總消費(fèi)的80%。因此鉛酸蓄電池的產(chǎn)量很大程度影響了鉛的消費(fèi)量。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年1~9月全國鉛酸蓄電池行業(yè)累計(jì)完成產(chǎn)量同比增長5.84%。其中：9月份完成產(chǎn)量同比增長4.91%。從終端需求來看，除了摩托車行業(yè)以外，基站儲(chǔ)能等其他行業(yè)用鉛需求仍保持增長，明顯好于之前鉛酸蓄電池產(chǎn)量負(fù)增長的市場(chǎng)預(yù)期。

操作分析

上周滬鉛呈現(xiàn)加速上漲態(tài)勢(shì)，成交量明顯放大，周內(nèi)一直處于多頭增倉狀態(tài)。2016年全年鉛精礦增加采選能力15萬噸左右，鉛需求由于季節(jié)性以及基站儲(chǔ)能電池的高需求將繼續(xù)有所增長，原料供應(yīng)緊張支撐未來價(jià)格仍有上升空間，運(yùn)行區(qū)間16500-25000元/噸。雖然滬鉛仍處于明顯的上升趨勢(shì)之中，但對(duì)后市走勢(shì)也需進(jìn)一步提高警惕，建議當(dāng)前還是最好保持觀望。