【事件】今日滬期銅1701合約開于45150元/噸，開盤后受多頭拉動銅價震蕩上行，最高升至46160元/噸。隨后多頭平倉期銅轉(zhuǎn)跌，午后加速下行，跌破5日均線支撐，尾盤逼近跌停后有所反彈。最終收于43670元/噸，跌1850元/噸，跌幅4.06%。滬期銅指數(shù)倉減6878手至53.1萬手。

【點評】

此次下跌的前提條件是換月交割臨近尾末，以及17-19日美聯(lián)儲議息會議的臨近令投資者獲利了結(jié)，加之月底OPEC會議的眾多不確定性。外盤倫銅午后急速跳水，最低降至5360美元/噸，后有所反彈。截至北京時間17：00，倫敦三月期銅5444美元/噸，跌120美元/噸，跌幅2.16%。

現(xiàn)貨市場上，下游恐高情緒嚴(yán)重，觀望者居多，市場交投較為清淡。庫存方面，LME銅庫存11月以來不停減少，主要減少量來自亞洲庫存，而上海庫存也并沒有增加太多。倫敦庫存目前在266150噸，注銷倉單占比35%。最近銅價上漲和國內(nèi)外銅庫存大幅下降不無關(guān)系，但據(jù)了解，顯性庫存下降的背后，隱形庫存卻在悄然增加。據(jù)上海有色，上海保稅區(qū)庫存目前大約有47萬噸，因2014年的青島貸騙事件爆發(fā)，保稅區(qū)占用銅庫存轉(zhuǎn)化成流動庫存流入供應(yīng)端。隨著對銅進口融資及套利貿(mào)易要求趨于嚴(yán)格，剩余的30萬噸占用庫存將對中國銅供應(yīng)增加壓力，但這個釋放的過程會可能比較緩慢。

另外，智利Codelco公司副總裁Rodrigo Toro周二稱，該公司已經(jīng)將明年發(fā)往中國的銅升水由2016年的98美元下調(diào)逾四分之一至每噸72美元，這一價格是自2009以來的最低點。通常Codelco公司的銅升水為全球長單合同定價基準(zhǔn)，其他銅產(chǎn)商會“步其后塵”。該舉措可能會引發(fā)市場對于中國銅需求的擔(dān)憂。事實上，據(jù)我們市場調(diào)研，雖近期受銅價上漲影響開工率有所回升，但實際上下游消費并沒有特別旺盛。

今日銅價大跌主要還是受市場資金影響，目前市場情緒較為緊繃，對利空因素較為敏感。短期來看，下方40000元/噸一線支撐力度較強，近期寬幅震蕩。建議投資者多單減倉觀望，待企穩(wěn)。