如果說在雙“十一”之前，商品市場是流動性寬松下的普漲盛宴的話，那么經過上周五夜盤的“驚魂一跳”之后，誰是商品中的裸泳者，誰是商品中真正的強者，已經一目了然。

滬鋅無疑是強者之一，主力1701合約在夜盤從最高5%以上漲幅跳水，一度跌逾3%，但周一開盤后便震蕩走高，一步步收復失地。截至收盤，全日上漲555元/噸或2.68%，收報21275元/噸。持倉上日減少1.51萬手至24.89萬手。

上期所盤后持倉數據顯示，昨日主力1701合約，多頭前20席位增倉3716手，對應空頭前20席位減持5620手。第一多頭席位永安期貨增持多單4245手，第一空頭席位五礦經易期貨減持642手，減持最多的是中糧期貨，當日減持空單3284手。從盤面看，多頭依然增倉強勁，而空頭則趁機出逃。

據SMM統(tǒng)計，上周內蒙古等全國地區(qū)鋅礦加工費出現(xiàn)普遍下調，下調了50-200元/噸不等。SMM統(tǒng)計數據顯示，10月國內精煉鋅產量47.6萬噸，同比小幅增加1.2%，相對9月份46.2萬噸環(huán)比出現(xiàn)小幅回升；累計產出440.7萬噸，累計同比小幅回落3.7%。

銀河期貨分析師廖凡表示，從基本面來看，精煉鋅供應隨著鋅精礦的持續(xù)緊張，已經出現(xiàn)明顯下滑，安泰科公布國內10月精煉鋅產量為38.8萬噸，比9月份減少2.3萬噸，環(huán)比減少明顯且同比增速大幅下滑。而國內經濟形勢好于預期，使得下游需求好于預期，其中重點企業(yè)鍍鋅板產量自9月份起有大幅回升?？傮w來看，精煉鋅供需格局持續(xù)好轉態(tài)勢不變，給予鋅價強基本面支撐。盤面上來看，滬鋅沿上行通道繼續(xù)反彈，中期強勢格局不變；短期市場波動加劇，注意控制倉位。

目前，鋅的基本面仍維持向好態(tài)勢。中信期貨分析師鄭瓊香表示，目前鋅礦原料偏緊態(tài)勢進一步凸顯，年底冬儲備礦及北方礦山季節(jié)性減產已推動鋅礦短缺預期再度發(fā)酵，并預計至少持續(xù)至春節(jié)前后。

“受制于原料礦的緊缺，后期冶煉企業(yè)檢修減產的可能性增加。而近期鋅價上漲導致下游采購謹慎，上周國內鋅錠庫存小幅回升，短期繼續(xù)關注庫存變化趨勢，預計隨著鋅錠產出的回落，鋅錠庫存仍有望再度下滑。”鄭瓊香說。

不過，鄭瓊香提醒，由于11日夜間商品的黑天鵝行情，短期市場人氣將較為謹慎，不排除短期鉛鋅價格仍有震蕩回調需求。并需關注交易所等方面可能采取的措施的影響。但預計在偏強基本面的支撐下，鋅短期調整后有再度企穩(wěn)走高的可能。此外，宏觀方面，本周需繼續(xù)關注美國方面特朗普的表態(tài)，以及中國10月規(guī)模以上工業(yè)增加值等數據的表現(xiàn)和影響。