本周金融市場(chǎng)迎來(lái)超級(jí)周，國(guó)內(nèi)將公布較多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如CPI、PPI和外貿(mào)數(shù)據(jù)等。周三美國(guó)總統(tǒng)大選的結(jié)果揭曉，特朗普勝選較為意外，國(guó)際黃金價(jià)格在避險(xiǎn)資金的推動(dòng)下大幅上漲。

除了貴金屬，其他商品行情依然火熱，黑色系仍為市場(chǎng)的焦點(diǎn)。雖然三大商品交易所均出臺(tái)提高手續(xù)費(fèi)、保證金和漲跌幅等措施，黑色品種一度跳水，動(dòng)力煤主力合約周二甚至跌停，但周三，除動(dòng)力煤外，黑色品種再度創(chuàng)出階段新高，其中鐵礦石漲停，按收盤價(jià)焦炭和焦煤主力合約較周二上漲超過(guò)9%。

本周有色中的銅再度崛起，上周末公布的CFTC數(shù)據(jù)顯示，COME銅基金（非商業(yè)頭寸）從超過(guò)萬(wàn)手的凈空轉(zhuǎn)為凈多，這是非常重要的做多信號(hào)，而滬銅三個(gè)交易日上漲超過(guò)2000點(diǎn)，且持倉(cāng)總量也同步放大。同期有色中的鎳也恢復(fù)了活力，在增量資金推動(dòng)下，一舉突破8月初的高點(diǎn)，三個(gè)交易日上漲了超過(guò)8000點(diǎn)。

其他商品類別中，能化中的烯烴繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，PP、PE和PVC均創(chuàng)新高。而農(nóng)產(chǎn)品中，玉米強(qiáng)勢(shì)上漲，創(chuàng)近4個(gè)月新高，并帶動(dòng)了玉米淀粉大幅反彈。而在油脂油料中，棕櫚油再創(chuàng)本輪反彈新高，粕類受到菜粕消費(fèi)淡季的拖累，表現(xiàn)略遜，但總體也較為抗跌。

從去年11月以來(lái)，大宗商品的上漲發(fā)端于有色和黑色，主因是供給側(cè)改革對(duì)三高類“高過(guò)剩、高耗能、高污染”行業(yè)的產(chǎn)能限制。同時(shí)，人民幣貶值使得進(jìn)口商品成本提高，而流動(dòng)性充裕使得資金積極進(jìn)入大宗商品市場(chǎng)。今年大部分時(shí)間里，商品表現(xiàn)出輪動(dòng)上漲的特性，即黑色、有色、能化、農(nóng)產(chǎn)品等并非同步上漲，而是按下葫蘆起了瓢，最直接的指標(biāo)是持倉(cāng)總量的增減。

但值得一提的是，近期國(guó)內(nèi)商品的上漲，有普漲的跡象，雖然從中期角度，四季度至明年一季度，商品趨勢(shì)上漲的概率仍然較大，但目前普漲的背后似乎也蘊(yùn)含了風(fēng)險(xiǎn)。建議關(guān)注部分商品出現(xiàn)連續(xù)減倉(cāng)后的表現(xiàn)，一旦出現(xiàn)加速上漲后的滯漲，謹(jǐn)防短期振蕩加劇的再度出現(xiàn)。未來(lái)可以繼續(xù)尋找相對(duì)的估值洼地，比如現(xiàn)貨高升水的商品。