9月中旬以來(lái)，黑色系期貨品種持續(xù)上漲，11月7日，更是掀起集體漲停潮。在黑色系大幅上漲背后，預(yù)計(jì)螺紋等黑色系品種期價(jià)仍將維持強(qiáng)勢(shì)，但風(fēng)險(xiǎn)因素在逐步累積，投資者要謹(jǐn)慎追漲。

首先，推動(dòng)此輪鋼價(jià)上漲的核心邏輯成本因素依然有效。由于焦炭焦煤價(jià)格大幅上漲推高鋼材成本，侵蝕鋼廠利潤(rùn)空間。而今年由于供需形勢(shì)改善，以及長(zhǎng)期盈利帶來(lái)的現(xiàn)金流支撐，使得今年鋼廠對(duì)利潤(rùn)較2015年明顯更為敏感，主動(dòng)控制產(chǎn)量、價(jià)格來(lái)保障利潤(rùn)的行為增多，效果也更加明顯。在這一背景下，預(yù)計(jì)成本因素仍將是主導(dǎo)行情的核心邏輯。預(yù)計(jì)煤焦現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)仍將維持強(qiáng)勢(shì)，繼續(xù)推高鋼材成本支撐。

其次，環(huán)保限產(chǎn)政策重回市場(chǎng)視線。由于近期以首都為代表的華北地區(qū)空氣質(zhì)量普遍極差，唐山市政府與11月4日發(fā)布堪稱史上最嚴(yán)厲環(huán)保政策，不僅要求軋鋼、水泥、玻璃、鑄造等企業(yè)全部停產(chǎn)，同時(shí)，所有焦化企業(yè)行業(yè)立即停止出焦、裝煤，并將出焦時(shí)間延長(zhǎng)至48小時(shí)，并要求所有鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機(jī)停止生產(chǎn)，高爐燜爐等措施。而歷次環(huán)保限產(chǎn)中，往往只限制軋鋼、焦化、燒結(jié)50%，且不限制高爐生產(chǎn)。此次環(huán)保政策可謂力度空前。隨著北方進(jìn)入供暖季節(jié)，冬季空氣質(zhì)量始終是社會(huì)重點(diǎn)關(guān)注的熱點(diǎn)話題，這給首都周邊的鋼鐵重鎮(zhèn)唐山帶來(lái)了巨大的環(huán)保壓力，預(yù)計(jì)接下來(lái)環(huán)保限產(chǎn)政策的突然發(fā)布，也將是擾動(dòng)市場(chǎng)的一大因素。

除了這些因素，仍需注意風(fēng)險(xiǎn)因素在逐步累積，需要投資者理性對(duì)待。

首先，推動(dòng)鋼價(jià)上漲的煤炭?jī)r(jià)格已引起重視，相關(guān)部門數(shù)次召集主要煤炭生產(chǎn)集團(tuán)開(kāi)會(huì)，要求釋放先進(jìn)產(chǎn)能，應(yīng)對(duì)煤價(jià)過(guò)快上漲問(wèn)題。主要煤炭企業(yè)正積極響應(yīng)國(guó)家要求，應(yīng)對(duì)煤價(jià)過(guò)快上漲?？紤]到復(fù)產(chǎn)時(shí)間和成本，預(yù)計(jì)四季度煤炭供需缺口將逐步被彌補(bǔ)。

其次，需注意需求端跟進(jìn)情況。目前已經(jīng)立冬，北方氣溫已經(jīng)普遍出現(xiàn)零度以下，建筑鋼材即將進(jìn)入冬季淡季之中，而鋼價(jià)已經(jīng)漲到了年內(nèi)的高點(diǎn)位置，需求能否支持鋼價(jià)繼續(xù)拉高，是未來(lái)一大風(fēng)險(xiǎn)因素。

第三，需要關(guān)注期貨市場(chǎng)上極端行情帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

綜上，在焦炭焦煤現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)支撐下，鋼價(jià)短期仍將保持強(qiáng)勢(shì)，后期需注意需求端跟進(jìn)情況，以及煤炭供應(yīng)端這兩大風(fēng)險(xiǎn)因素。操作上來(lái)看，螺紋1701合約多單仍可持有，但需設(shè)置移動(dòng)止盈保護(hù)，從局部高點(diǎn)回撤50點(diǎn)以上，建議可先落袋為安。