外盤走勢：亞市倫銅振蕩走高，其中3個月倫銅微漲0.65%至4704美元/噸，其技術形態(tài)弱于滬銅，短期運行于均線組之下，下跌風險加大，下方支撐關注4600美元/噸。持倉方面，10月14日，倫銅持倉量為32.7萬手，日減773手，顯示銅價走低后，多空分歧加大，但目前空頭占據(jù)優(yōu)勢。

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM報道，10月18日上海電解銅現(xiàn)貨報升水80-升水140元/噸，平水銅成交價37370-37400元/噸。交割后現(xiàn)銅報價企穩(wěn)小漲。第一節(jié)休市后，貿(mào)易商投機盤再度活躍，高性價比平水銅尤受青睞，由此令日內(nèi)好銅等報價推漲，報升水140元/噸。經(jīng)歷了國慶長假，中間商補庫意愿有所回升，同時臨近長單交付，貿(mào)易商也積極采買零單。此外，下游逢低升水入市按需采買，令濕法銅穩(wěn)定報于升水30-升水50元/噸。

內(nèi)盤走勢：滬銅主力合約1612合約振蕩微漲，日內(nèi)交投于37410-37200元/噸，尾盤收于37400元/噸，日漲0.21%，目前滬銅跌回均線交織處運行，下方支撐關注37000元/噸的整數(shù)關口。期限結構方面，銅市轉為近低遠高的負向排列，滬銅1611合約和1612合約正價差為10元/噸。

市場因素分析：亞市美元指數(shù)承壓回調(diào)，現(xiàn)跌至97.7附近，但仍接近于本周創(chuàng)下的七個月高點。9月中國新增人民幣貸款12200億元，高于預期和前值，但M2貨幣供應同比增長11.5%，略低于預期，M1增速升至24.7%，兩者的價差進一步擴大。本周市場聚焦于周三的中國第三季度GDP，目前預期存在較大分歧。行業(yè)資訊方面，據(jù)悉，哈薩克斯坦今年1-9月精煉銅產(chǎn)量同比增加4.3%至300843噸。

行情研判：10月18日滬銅1612合約振蕩走高，顯示市場已逐步消化了偏空的中國9月貿(mào)易數(shù)據(jù)的打壓，而從9月的信貸數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)仍維持偏寬松的貨幣政策，利于大宗商品走高。但在中國三季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布之前，多空交投謹慎。操作上，建議滬銅1612合約可背靠37800元之下逢高空，入場參考37400元，目標36800元。