上周一，在伊斯坦布爾能源會(huì)議上，俄羅斯總統(tǒng)普京表示，凍結(jié)甚至減少石油產(chǎn)量是維持能源行業(yè)穩(wěn)定的唯一方式。普京稱，俄羅斯準(zhǔn)備加入限制石油產(chǎn)量的共同行動(dòng)，并且敦促其他產(chǎn)油國(guó)也采取相同舉措。這是迄今為止俄羅斯可能參與凍結(jié)甚至減產(chǎn)行動(dòng)的最清晰的跡象。

早先在9月28日，OPEC自2008年以來(lái)首次達(dá)成了凍產(chǎn)協(xié)議，承諾將產(chǎn)量降至3250萬(wàn)—3300萬(wàn)桶/日。數(shù)據(jù)顯示，OPEC的產(chǎn)量是3360萬(wàn)桶/日，也就是說(shuō)，如果達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議，最多可能削減110萬(wàn)桶/日的產(chǎn)量。但是本次會(huì)議沒(méi)有具體討論限產(chǎn)如何分配的問(wèn)題，此議題將在11月的會(huì)議上決定。根據(jù)目前的最新消息，很可能在11月30日OPEC大會(huì)前就會(huì)有具體的協(xié)議出來(lái)。

此前，很多場(chǎng)內(nèi)交易員并未預(yù)料到OPEC會(huì)達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議，有些人表示他們將等待更多細(xì)節(jié)。但是無(wú)論如何，近幾周的市場(chǎng)走勢(shì)表明，俄羅斯和沙特阿拉伯的表態(tài)還是讓市場(chǎng)對(duì)于油價(jià)有了更好的預(yù)期。如果此次協(xié)議能切實(shí)執(zhí)行，那么目前原油市場(chǎng)的供需狀況會(huì)發(fā)生很大的轉(zhuǎn)變。高盛9月27日發(fā)布的原油供需平衡預(yù)測(cè)顯示，高盛預(yù)計(jì)2016年第四季度和2017年第一季度原油分別供應(yīng)過(guò)剩42萬(wàn)桶/日和25萬(wàn)桶/日。如果確實(shí)能按計(jì)劃削減110萬(wàn)桶/日的產(chǎn)量，那么今年年內(nèi)尼日利亞和利比亞可能的產(chǎn)能回歸也將被抵消。沙特阿拉伯9月會(huì)議提出把自身產(chǎn)量從1070萬(wàn)桶/日降至1月初的1020萬(wàn)桶/日附近，來(lái)?yè)Q取伊朗加入凍產(chǎn)，是此次最積極的變化。

據(jù)EIA今年8月公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2015年OPEC原油出口收入只有4040億美元，相比2014年和2012年分別下滑了46%和56%，而這一數(shù)值今年將會(huì)下降至3410億美元。從2014年起OPEC采取保護(hù)市場(chǎng)份額策略，最終目的無(wú)非是希望通過(guò)保持市場(chǎng)份額來(lái)獲得自身利益最大化。但是近兩年出口收入的持續(xù)下滑加劇了各主要成員國(guó)的財(cái)政壓力，也使其意識(shí)到策略上需要進(jìn)行改變，這或是沙特此次態(tài)度轉(zhuǎn)變最大的原因。

目前從全球石化液體供需情況來(lái)看，其處在一個(gè)逐步趨于平衡的過(guò)程中。期貨市場(chǎng)目前對(duì)于原油供需平衡的質(zhì)疑很大一點(diǎn)在于，油價(jià)的穩(wěn)定或會(huì)造成頁(yè)巖油的大量回歸，但是在1—2個(gè)月內(nèi)，這個(gè)快速回歸還看不到。而且我們?cè)陉P(guān)注頁(yè)巖油產(chǎn)量大量回歸的同時(shí)也不能忽略低油價(jià)下高成本傳統(tǒng)油田供應(yīng)的下滑。從今年的供應(yīng)情況來(lái)看，全球原油消費(fèi)持續(xù)穩(wěn)定增加。全球原油市場(chǎng)整體處于一個(gè)供給過(guò)剩趨于供需平衡的過(guò)程，如果OPEC凍產(chǎn)協(xié)議切實(shí)執(zhí)行，短期內(nèi)會(huì)加速這一進(jìn)度。

后期談判中需要確定的細(xì)節(jié)如以何標(biāo)準(zhǔn)確定OPEC各國(guó)具體產(chǎn)量（關(guān)于OPEC產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)有兩個(gè)口徑：OPEC月報(bào)產(chǎn)量數(shù)據(jù)，也稱Direct communication；市場(chǎng)上獨(dú)立數(shù)據(jù)源提供的OPEC均化產(chǎn)量數(shù)據(jù)，也稱secondary source，這兩個(gè)口徑的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)經(jīng)常有巨大的差別）以及以何時(shí)間段的產(chǎn)量作為減產(chǎn)的起始量（不同基點(diǎn)需要執(zhí)行的削減量也有很大差別），這兩個(gè)細(xì)節(jié)很關(guān)鍵，相信也是談判中的難點(diǎn)。整體來(lái)看，雖然市場(chǎng)對(duì)于OPEC限產(chǎn)存在諸多疑問(wèn)，但是在OPEC限產(chǎn)協(xié)議達(dá)成之前，預(yù)計(jì)油價(jià)的運(yùn)行區(qū)間會(huì)從9月的43—47美元/桶上移至48—53美元/桶。如果協(xié)議切實(shí)性達(dá)成了細(xì)節(jié)，油價(jià)大概率會(huì)繼續(xù)上行，有效上破這一區(qū)間。

表為全球原油供需平衡表

圖為OPEC原油出口收入