今年以來，銅市不溫不火，波動率很低。銅價在窄幅區(qū)間內(nèi)波動，原因主要是缺乏炒作題材，像有色金屬中的鋅有礦供應(yīng)緊張題材，鋁有國內(nèi)低庫存狀況等，而且做空風(fēng)險收益比不太合適，使得資金轉(zhuǎn)向其他品種。

宏觀面看，美元指數(shù)維持強(qiáng)勢，同時歐日等國進(jìn)一步寬松空間不大，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢不容樂觀，刺激政策邊際效應(yīng)在減弱。供需基本面看，全球供需過剩周期仍未結(jié)束，隨著冶煉廠檢修任務(wù)完成，精煉銅產(chǎn)量還會季節(jié)性提高，下游需求尚可，但增速偏低。

所以銅價還需要進(jìn)一步下跌來平衡市場，但是我們也要注意到，國內(nèi)以及全球流動性泛濫，估值處于相對洼地的大宗商品或階段性受到資金青睞，而且人民幣貶值也將抬升價格中樞，價格低位繼續(xù)做空風(fēng)險收益比也有待考慮。預(yù)計四季度銅市仍將呈寬幅振蕩格局。