未來幾個(gè)月，鐵礦石價(jià)格走勢主要取決于以下幾個(gè)關(guān)鍵因素，一是寬松的財(cái)政政策與貨幣政策是否延續(xù)；二是政府去產(chǎn)能的決心以及執(zhí)行的力度；三是政府對基建項(xiàng)目的投入與房地產(chǎn)市場是否還能保持上半年的水平。

鐵礦石去產(chǎn)能仍存變數(shù)

作為鋼材的主要原料，鐵礦石的價(jià)格走勢與螺紋鋼、熱卷走勢高度相關(guān)。鐵礦石與鋼鐵行業(yè)一樣也面臨著產(chǎn)能過剩，需求不旺的局面。除了有利于價(jià)格上漲的因素之外，市場最大的利空因素是鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能（就是嚴(yán)格按照國家去產(chǎn)能的計(jì)劃執(zhí)行）還是高于需求不少。如果從鋼鐵行業(yè)自身的高負(fù)債角度看，當(dāng)出現(xiàn)了可以賺錢的時(shí)候，企業(yè)很難會(huì)克制自己提高產(chǎn)能或想盡一切辦法恢復(fù)產(chǎn)能的情況。因此，我們認(rèn)為，鐵礦石將呈現(xiàn)寬幅振蕩，鐵礦石的振蕩區(qū)間其實(shí)是被鋼材的波動(dòng)區(qū)間引導(dǎo)，不過鐵礦石的波動(dòng)區(qū)間應(yīng)該比螺紋鋼大。

總體上，螺紋鋼的價(jià)格區(qū)間應(yīng)該在2100—2700元/噸，鐵礦石的波動(dòng)區(qū)間在380—500元/噸。螺紋鋼價(jià)格區(qū)間的界定主要依據(jù)生產(chǎn)廠家的利潤，螺紋鋼價(jià)格在2100元/噸左右時(shí)，生產(chǎn)廠家的利潤趨薄，在市場存在需求以及宏觀面不變的情況下，廠家生產(chǎn)積極性必然下降。當(dāng)價(jià)格在2600元/噸以上，其他因素變化不大的情況下，廠家生產(chǎn)利潤在300元/噸以上，廠家的產(chǎn)量必然大幅增加。在需求變化不大的情況下，市場上的供應(yīng)會(huì)相對過剩，價(jià)格的回落也屬于正常，以此循環(huán)反復(fù)直到整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)生本質(zhì)的變化。鐵礦石振蕩區(qū)間的下限出現(xiàn)時(shí)間節(jié)點(diǎn)與螺紋鋼應(yīng)該是一致的，但高點(diǎn)在500元/噸左右是考慮到國內(nèi)鐵礦石的成本在500元/噸，對國際大的鐵礦石生產(chǎn)商而言，其供應(yīng)能力并不是不能滿足市場的需求，而是他們與鋼鐵行業(yè)的博弈占據(jù)上風(fēng)，只要鋼鐵行業(yè)想賺錢，鐵礦石將永遠(yuǎn)保持著比螺紋鋼領(lǐng)先一步的價(jià)格。

從去產(chǎn)能的角度來看，焦煤、焦炭過剩產(chǎn)能基本去除，而鐵礦石產(chǎn)能的程度高低主要看幾家國際主要的礦業(yè)公司，但據(jù)了解，國際主要礦業(yè)公司產(chǎn)量并沒有減少多少，中國能否消化這些產(chǎn)能還是一個(gè)未知數(shù)。因此，黑色系商品市場強(qiáng)弱的順序是焦煤、焦炭、鐵礦石、螺紋鋼（熱卷）。

9月至11月鐵礦石走勢預(yù)測

從目前的市場現(xiàn)狀看，政府的去產(chǎn)能決心與企業(yè)的趨利行為的博弈還會(huì)繼續(xù)，這種博弈形成的力量變動(dòng)將決定了黑色系商品價(jià)格的上限與下限。上限與下限的價(jià)格水平不是固定的，而是隨著國家去產(chǎn)能的實(shí)施過程與企業(yè)在此背景下的趨利行為的強(qiáng)弱而變化，這種博弈過程是鐵礦石與黑色系商品形成區(qū)間振蕩的基礎(chǔ)。

按照我們的判斷，鐵礦石1701合約價(jià)格在400元/噸以下或400元/噸左右以買入為主，用全部資金的40%；在420元/噸左右時(shí)，少量加碼，用余下資金的10%；450元/噸以上逐步平倉多頭，480元/噸以上平倉全部多頭，500元/噸左右開始用30%以上資金做空。