海關數據顯示，2016年1—7月中國累計進口鎳礦砂及精礦1442萬噸，其中來自菲律賓的進口量為1379萬噸，占總進口量的95.6%。1—7月累計進口鎳生鐵55.4萬噸，其中來自印尼的進口量為39.1萬噸，占總進口量的71%。菲律賓產出的鎳礦為紅土鎳礦，國內企業(yè)主要用于生產鎳生鐵，之后出售給不銹鋼廠以其為原料生產不銹鋼。由于鎳生鐵中含有不計價的生鐵，生產不銹鋼較電解鎳加生鐵具有更高的經濟性，因而鎳生鐵在國內不銹鋼廠的應用十分廣泛。

采購力度將加大

印尼禁礦后，國內各大鎳生鐵廠不銹鋼廠在印尼建廠，直接向國內出口鎳生鐵。就中國印尼NPI項目的投產計劃來看，10—12月才會有新的項目試產，因此短期內印尼鎳生鐵出口量難有較大的增長。如果來自菲律賓的鎳礦進口受阻，鎳生鐵進口增加量可以彌補部分礦端的減少量，但不足以彌補需求增加導致的供需缺口，再加上國內已有庫存無法滿足鎳生鐵企業(yè)的日常生產，下游不銹鋼廠將不得不加大對電解鎳的采購，因而導致鎳價上漲。

菲律賓鎳礦分為4個產區(qū)，分別是蘇里高、塔威塔威、巴拉望和三描禮士。塔威塔威終年有雨，無明顯雨季旱季之分；蘇里高終年有雨，11—次年3月冬雨為盛；5—10月巴拉望和三描禮士地區(qū)處于雨季，會導致礦山停工和鎳礦無法裝船。之前菲律賓炒作紅土鎳礦，被關停的8家礦山中4座位于三描禮士地區(qū)，2座位于巴拉望地區(qū)。這6座礦山在7月、8月本來就會因為雨季導致無法正常出口，因此此次“環(huán)保關停”屬于偽命題。從歷史數據來看，往年從菲律賓進口的鎳礦量在7月、8月達到頂峰后，進口量往往會逐步下滑，這也從側面證實了雨季對菲律賓鎳礦出口的影響。

截至9月2日，國內港口鎳礦庫存合計1479萬濕噸，折合金屬量約11.9萬鎳噸。根據筆者測算，以國內現(xiàn)有的鎳生鐵產量來計算，現(xiàn)有港口鎳礦庫存只能滿足國內三四個月的消耗量。如果“金九銀十”期間不銹鋼消費有所提振，在旺季中表現(xiàn)偏強，則會加速鎳礦庫存的消耗。

基本面有望改善

上個月，中央環(huán)保督察組相繼進駐8個省市自治區(qū)，開展為期一個月的環(huán)保督察工作。如今，本輪環(huán)保督察臨近尾聲，隨著受影響較大的江蘇和內蒙古的鎳生鐵廠相繼復產，后期鎳礦需求會逐步回升。再加上因杭州G20峰會影響，部分華東地區(qū)不銹鋼廠被迫關停，隨著這部分停產的不銹鋼廠在峰會結束后相繼復產，下游不銹鋼廠的需求也會有所回升。因此，不管“金九銀十”期間不銹鋼消費是否回暖，從基本面來看，鎳需求會較8月淡季走強。

與7月、8月淡季相比，一般來說，9月、10月消費會迎來一定的改善。雖然近期房地產有見頂回落的跡象，但由于不銹鋼消費存在滯后期，上半年累計的較大絕對量會在下半年對不銹鋼消費有所提振。

綜上所述，隨著不銹鋼廠加大鎳板采購量以維持正常生產，預計此舉將會對未來鎳價產生較強支撐。