上周滬鋼兩品種調整后小幅反彈。上周螺紋鋼期貨新主力1701合約收跌于2406元/噸，下跌96元/噸，跌幅為3.84%，成交量增加178.3萬手至1847.7萬手，持倉量增加9.0萬手至274.7萬手；上周螺紋鋼期貨1610合約下跌80元/噸收于2438518元/噸，跌幅為3.18%，成交量減少177.0萬手至150.3萬手，持倉量減少24.1萬手至34.5萬手。上周熱軋卷板新主力1701合約收于2652元/噸，下跌782.86元/噸，跌幅2.86%，成交量增加15.4萬手至64.8萬手，持倉量增加5.6萬手至19.9萬手；熱軋板卷1610合約下跌31元/噸收于2753元/噸，跌幅為1.11%，成交量減少8.4萬手至100.0萬手，持倉量減少6.1萬手至13.8萬手。上周滬鋼兩品種近月1610合約成交量、持倉量持續(xù)萎縮；遠月主力1701合約成交量、持倉量繼續(xù)增加。同時，上周黑色系期貨走勢漲跌不一，鐵礦石主力合約跌幅為2.67%，焦炭跌幅0.29%，焦煤漲幅為4.59%。

一、主力合約多頭與空頭集中減倉

9月5日，螺紋鋼主力1701合約高開沖高震蕩，尾盤回落，持倉量增加6.1萬手至280.8萬手，成交量減少101.2萬手至600.2萬手，主力資金流向呈現(xiàn)多頭大幅集中增倉、部分減倉，持倉量增加；空頭大幅集中增倉、部分減倉，持倉量增加，做空資金較為強勢。唐山地區(qū)限產結束，華東地區(qū)鋼廠繼續(xù)停產、限產，中采PMI重新站上枯榮線，美聯(lián)非農數(shù)據(jù)不及預期，進入施工旺季，短期螺紋鋼期貨主力合約或將偏強震蕩，注意上方2600-2630區(qū)間壓力。

二、8月中采PMI重新站在枯榮線上方

9月1日，國家統(tǒng)計局和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了8月份中國制造業(yè)和非制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）。數(shù)據(jù)顯示，8月份，制造業(yè)PMI為50.4%，比上月上升0.5個百分點，為今年以來最為明顯的一次上升，升至枯榮線上方；高于去年同期0.7個百分點，呈現(xiàn)出生產和需求回升、結構進一步優(yōu)化的特征。其中，五大分項指數(shù)均有回升，生產經營活動預期走高至58.2%，比上個月上升2.9個百分點，企業(yè)信心明顯增強。

三、8月一線樓市再現(xiàn)暴漲

8月31日，中國指數(shù)研究院發(fā)布百城住宅均價第13個月出現(xiàn)環(huán)、同比“雙漲”，且漲幅繼續(xù)擴大。2016年8月，全國100個城市（新建）住宅平均價格為12270元/平方米，環(huán)比上漲2.17%，漲幅較上月擴大0.54個百分點。同比來看，百城住宅均價較去年同期上漲13.75%，漲幅較上月擴大1.36個百分點。這是百城住宅均價連續(xù)第13個月出現(xiàn)雙漲態(tài)勢。北京、上海等十大城市（新建）住宅均價為23568元/平方米，環(huán)比上漲2.72%，漲幅較上月擴大0.52個百分點；同比上漲18.06%，漲幅較上月擴大0.87個百分點。

四、美國非農數(shù)據(jù)不及預期

9月2日晚間，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，8月非農就業(yè)人數(shù)增加15.1萬人，低于預期的18.0萬人，失業(yè)率4.9%，差于預期的4.8%。8月，美國勞動參與率變化不大，勞動參與率持穩(wěn)于62.8%，勞動力人口比例也依然持穩(wěn)于59.7%，意味著美國勞動力市場結構在上個月小幅改善后，本月有所停滯，結構性的改善依然艱難。失業(yè)率在接近自然失業(yè)率水平附近持穩(wěn)，意味著繼續(xù)改善空間有限，預期美聯(lián)儲在9月加息的概率不大。

五、高爐開工率預期下降

上周全國高爐開工率為79.42%，較前周下降1.24個百分點；高爐檢修容積為109373m3，較前周增加7420m3；高爐檢修量為30.19萬噸，較前周增加2.27萬噸；檢修限產量為41.31萬噸，較前周增加0.27萬噸；盈利鋼廠占比為81.60%，較前周增加0.62個百分點。上周唐山164座高爐，開工數(shù)141座，高爐開工率為85.98%，較前周下降1.22個百分點；總產能283.60萬噸，較前周減少0.18萬噸；在產產能254.90萬噸，較前周下降1.58萬噸；產能利用率89.88%，較前周下降0.5個百分點。華東繼續(xù)限產，全國下半年去產能將加速，上周鋼材現(xiàn)貨價格小幅下降，預期下周全國高爐開工率下降。

六、日均粗鋼產量增庫存降

中鋼協(xié)統(tǒng)計8月中旬重點鋼企粗鋼日均產量174.9萬噸 ，環(huán)比上一旬末增加5.04萬噸，增幅2.97%。據(jù)此估算，本旬全國粗鋼日均產量229.98萬噸，旬環(huán)比增長2.99%。截止8月中旬末，重點鋼企鋼材庫存為1332.97萬噸，比上一旬減少3.97萬噸，降幅0.3%。 上周五，全國HRB400 20mm螺紋鋼現(xiàn)貨價格為2599元/噸，較前周五下降36元/噸；全國3.0mm熱軋卷板現(xiàn)貨價格為2941元/噸，較前周五下降23元/噸。由于滬鋼兩品種期貨價格反復震蕩，庫存下降，市場多謹慎觀望為主。綜合來看，日均粗鋼產量增加，鋼材現(xiàn)貨價格下跌，庫存下降，同時即將進入鋼鐵消費旺季，短期預計鋼材期價偏強震蕩概率較大。

七、上周港口礦石庫存持續(xù)下降，鐵礦石價格小幅下降

上周鐵礦石庫存港口合計10424萬噸，較前周減少116萬噸；其中，澳洲鐵礦石庫存5838萬噸，較前周減少79萬噸；巴西鐵礦石庫存2084萬噸，較前周減少197增加45萬噸；印度鐵礦石庫存133萬噸，較前周減少42萬噸。由于預期旺季需求增加，鋼廠加速生產，導致港口鐵礦石疏港量有所上升，庫存水平連續(xù)六周下降。上周，倫敦清算所鐵礦石掉期開盤60.35美元/公噸，收盤于57.8美元/公噸，下跌2.55美元/公噸；普氏62%品位鐵礦石價格指數(shù)由60.05美元/噸漲至60.15美元/噸。整體來看，上周鐵礦石處于下跌趨勢。

八、后期走勢

綜上所述，主力合約多頭與空頭集中減倉、8月中采PMI重新站在枯榮線上方、8月一線樓市再現(xiàn)暴漲、美國非農數(shù)據(jù)不及預期、美聯(lián)儲9月加息概率不大、高爐開工率預期下降、日均粗鋼產量增加、鋼企鋼材庫存下降、鋼材現(xiàn)貨價格下降、上周港口礦石庫存持續(xù)下降，鐵礦石價格小幅下降，短期預計螺紋鋼主力合約將偏強，上方壓力位2600-2620元/噸，下方支撐位2350-2400元/噸。