周一銅市交投清淡，銅價繼續(xù)受阻于前期反彈阻力位。其中，滬銅11月合約本周收盤下跌160元，收于36510元?？偝謧}增加3706手到51.8萬手。總成交量為27.7萬手。

周五公布的美國8月非農就業(yè)人口僅為15.1萬人，遠低于預期的18萬，這使外匯市場大幅震蕩，但最終美元仍回全部損失，可見市場對美國加息的預期仍在，目前市場預測今年美國至少會加息一次。G20在杭州召開，中美承諾采取所有政策工具保增長，我們關注未來政策面的變化。本周宏觀面關注因素為周四美聯(lián)儲的經濟褐皮書，歐洲央行利率會議。

銅市上面，今日國內現(xiàn)貨升水收窄15元至升60-升100元，G20峰會期間消費受阻，今日市場供應偏緊，下游繼續(xù)觀望，供需仍呈現(xiàn)僵持特點。

據彭博社給出的數據，8月上海保稅區(qū)庫存減少2萬噸至58萬噸，分析來看這與8月國內進口窗口持續(xù)收窄有關，8月多數時候進口虧損在500元以下，國內進口的積極性因此得到提升。從全球庫存來看，雖然8月上海保稅區(qū)庫存減少2萬噸，但三大交易所庫存較7月末增加6.4萬噸，整體庫存接近年內最高水平，可見庫存壓力依然較大。

供應方面，位于智利的Salador銅礦工人罷工推遲至周一開始，該礦本年預計銅產量為6.3萬噸。

CFTC持倉數據顯示，截至上周二，基金多頭持倉減少928張，空頭持倉增加14279張，凈空持倉增加到21873張，空頭全線轉空代表了市場對全球經濟和銅基本面的不看好。

從技術上看，銅價位于低位震蕩，我們關注近期低位區(qū)間阻力位的有效性，LME在4650美元，國內在36700元。