G20峰會(huì)臨近

9月4日至5日G20峰會(huì)將在中國(guó)杭州召開(kāi)，市場(chǎng)預(yù)期峰會(huì)將對(duì)全球大宗商品市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響。會(huì)議前夕，銅價(jià)波動(dòng)較大，倫銅一度跌破關(guān)鍵支撐位，目前重回4700美元/噸一線下方，滬銅主力合約也回吐前期漲勢(shì)，維持在36000元/噸一線窄幅振蕩。據(jù)了解，除了受到亞洲地區(qū)銅庫(kù)存大增以及美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于加息的偏鷹派言論影響外，G20峰會(huì)可能釋放的政策信號(hào)也令投資者交投謹(jǐn)慎。

上周銅價(jià)在跌破4750美元/噸后加速下行，一度接近4600美元/噸。LME庫(kù)存連續(xù)大幅增長(zhǎng)是引發(fā)銅價(jià)下跌的“導(dǎo)火索”。據(jù)光大期貨有色金屬總監(jiān)徐邁里介紹，上周LME銅庫(kù)存由21萬(wàn)噸增長(zhǎng)至27萬(wàn)噸，增幅近30%。過(guò)去數(shù)月國(guó)內(nèi)冶煉廠明顯加大出口力度，但出口銅被大型貿(mào)易商囤積，貿(mào)易商集中交倉(cāng)導(dǎo)致LME韓國(guó)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存大增，類似的情況在6月上旬也出現(xiàn)過(guò)。

“雖然LME庫(kù)存持續(xù)大幅增長(zhǎng)，但是庫(kù)存大增對(duì)銅價(jià)的影響在上周后半周明顯減弱，短期來(lái)看市場(chǎng)支撐有所體現(xiàn)?！毙爝~里解釋說(shuō)，首先，市場(chǎng)已經(jīng)消化了庫(kù)存增加預(yù)期的影響，庫(kù)存對(duì)銅價(jià)的利空影響逐步減弱；其次，銅價(jià)大幅下跌后，國(guó)內(nèi)下游企業(yè)明顯加大了現(xiàn)貨采購(gòu)力度；再次，從期貨盤(pán)面來(lái)看，上周后半周SHFE、LME、COMEX持倉(cāng)量均有所減少，表明空頭增倉(cāng)信心并不堅(jiān)定。

卓創(chuàng)資訊分析師孫克文表示，G20峰會(huì)召開(kāi)對(duì)銅價(jià)的支撐力度可能有限?！半m然會(huì)議舉行一定程度上對(duì)相關(guān)企業(yè)產(chǎn)量和開(kāi)工率形成制約，但浙江地區(qū)電解銅冶煉廠較少，并且大多符合環(huán)保要求，對(duì)整體市場(chǎng)供應(yīng)影響較小?！?/p>

徐邁里也認(rèn)為，雖然銅價(jià)短期內(nèi)能獲得一定支撐，但是反彈力度可能有限。他表示，下游采購(gòu)對(duì)于價(jià)格的敏感度較高，一旦銅價(jià)反彈至37000元/噸附近，下游企業(yè)的采購(gòu)意愿或?qū)⒃俣认禄?。目前市?chǎng)仍然是空頭占上風(fēng)，短期的價(jià)格反彈是空頭減倉(cāng)引發(fā)，并沒(méi)有明顯的跡象顯示多頭入場(chǎng)推動(dòng)價(jià)格上揚(yáng)。此外，CFTC基金空頭持倉(cāng)開(kāi)始逐步增加，趨勢(shì)一旦形成，基金仍會(huì)逢高拋空。

在他看來(lái)，銅價(jià)短期受到支撐并不能改變下行趨勢(shì)。就后市而言，銅價(jià)有可能就此企穩(wěn)，并在36000—37000元/噸區(qū)間展開(kāi)振蕩；銅價(jià)也可能再度跌破36000元/噸，隨后下游企業(yè)加大套期保值力度，價(jià)格急跌后迅速反彈。市場(chǎng)總體呈現(xiàn)小跌小反彈、大跌大反彈的態(tài)勢(shì)，投資者需要根據(jù)價(jià)格運(yùn)行節(jié)奏來(lái)選擇操作策略。