國際現(xiàn)貨黃金周四(8月25日)亞市盤初徘徊在每盎司1324美元的四周低位附近。周三(8月24日)由于市場猜測美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Jannet Yellen)周五的講話可能略偏向鷹派，美元兌一籃子貨幣走強(qiáng)，金價(jià)承壓重挫逾1%，盤中最低觸及1323.86美元的四周低位。與此同時(shí)，周三銀價(jià)也是重挫逾1.5%，刷新18.52美元的6月底來最低位，且連續(xù)第4個(gè)交易日收低。

其他貴金屬方面，現(xiàn)貨鉑金周四亞市盤初交投在每盎司1078美元，隔夜曾大跌逾2%，盤中跌穿50日均線，并觸及每盎司1074美元的7月25日來低位；現(xiàn)貨鈀金周四在每盎司683美元附近持平，隔夜同樣曾重挫逾2%。

美國方面周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月成屋銷售下跌3.2%，結(jié)束之前四個(gè)月連升的勢頭，且低于預(yù)期的下滑0.4%，因?yàn)閹齑娌蛔阆拗瀑I家的選擇，但房價(jià)進(jìn)一步上升，暗示樓市仍然穩(wěn)固。

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫本周五(8月26日)將在懷俄明州杰克森霍爾(Jackson Hole)全球央行官員會(huì)議上發(fā)表講話。近期部份美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表立場強(qiáng)硬言論，令投資人預(yù)期葉倫也可能采取不那么謹(jǐn)慎的升息論調(diào)。

瑞銀集團(tuán)(UBS)分析師Joni Teves稱，“一切仍然都將取決于在杰克森霍爾發(fā)生什么，在那之前很難作出決定。根據(jù)市場定價(jià)，看似總體預(yù)計(jì)將于12月升息，所以耶倫講話需要非常鷹派，才會(huì)把市場預(yù)期從12月提前至9月?！?/p>

耶倫講話臨近當(dāng)心鴿派女王大變臉！

北京時(shí)間周五22:00美聯(lián)儲(chǔ)(FED)主席耶倫(Janet Yellen)將在懷俄明州杰克遜霍爾(Jackson Hole)全球央行官員會(huì)議上發(fā)表講話。耶倫講話的正式主題是“貨幣政策工具箱”，杰克遜霍爾年會(huì)本身的主題是“為未來設(shè)計(jì)彈性貨幣政策框架”。年會(huì)由堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主辦，會(huì)期為8月25-27日。

因市場猜測耶倫可能在本周講話中給出加息暗示，美元周三延續(xù)漲勢，但漲幅較為有限。美聯(lián)儲(chǔ)在去年12月進(jìn)行了近10年來的首次加息后，今年迄今一直按兵不動(dòng)。

根據(jù)CME Group的FedWatch工具，周三晚些時(shí)候，聯(lián)邦基金利率期貨市場預(yù)計(jì)在下個(gè)月政策會(huì)議上升息的可能性為18%。分析師稱，任何9月可能加息的暗示都將推動(dòng)美元急升。

另外，利率期貨數(shù)據(jù)還顯示，今年年底前美國加息的概率是53%，高于8月初時(shí)的36%

麥格理集團(tuán)(Macquarie)策略師Thierry Wizman周三(8月24日)在報(bào)告中稱，耶倫在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上的講話可能會(huì)傳達(dá)短期鷹派的信號，同時(shí)還暗示利率在當(dāng)前周期內(nèi)并不會(huì)上升太多。

麥格理表示，“耶倫可能會(huì)暗示，盡管聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)將在2016年上調(diào)政策利率，但FOMC同時(shí)也清醒地認(rèn)識到，目前的長期真實(shí)中性利率水平較低，發(fā)出長期來看利率水平將處低位的展望信號。”

美銀美林分析師預(yù)期周五的耶倫講話將會(huì)側(cè)重于“設(shè)計(jì)有彈性的未來貨幣政策框架”的主題，并不會(huì)明確地為短期政策前景提供指引。即使耶倫談及加息進(jìn)程，她估計(jì)也僅會(huì)重申之前的立場，即只要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，未來數(shù)月內(nèi)進(jìn)行加息的可能性依然存在。

Commonwealth Foreign Exchange首席市場分析師Omer Esiner稱：“雖然近期美聯(lián)儲(chǔ)官員已經(jīng)暗示最早可能9月加息，但耶倫的一貫鴿派立場令許多交易員質(zhì)疑，她是否會(huì)呼應(yīng)上周美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派言論。”

耶倫會(huì)是黃金牛市“終結(jié)者”嗎？

由于美聯(lián)儲(chǔ)不斷推遲加息預(yù)期，以及英國6月公投脫歐推升全球不確定性升溫，2016年迄今金價(jià)累計(jì)上漲25%，并曾在7月6日刷新每盎司1375美元的兩年高位，進(jìn)入所謂的技術(shù)性牛市。然而，隨著近期美聯(lián)儲(chǔ)鷹派重新抬頭，金價(jià)開始回吐此前漲幅，現(xiàn)已經(jīng)跌至每盎司1330美元下方，這不禁令人憂慮，耶倫本周五的講話存在終結(jié)黃金此輪牛市的可能性。

不過，瑞銀集團(tuán)(UBS)表示，因美國數(shù)據(jù)得到改善，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)暗示年內(nèi)加息，但由美聯(lián)儲(chǔ)鷹派言論引發(fā)的對黃金的潛在損害是有限的。

瑞銀指出稱，紐約期金8月16日的凈多倉位一直是91%的高位，盡管金價(jià)在過去6周中已經(jīng)下跌?！拔覀冋J(rèn)為黃金的交易不會(huì)是很擁擠的，任何下跌最終都是有限的，會(huì)吸引投資者逢低買入。我們?nèi)詧?jiān)持這樣的觀點(diǎn)，那就是美聯(lián)儲(chǔ)政策決定對黃金的影響不是直接的，在現(xiàn)在全球收益率面臨壓力的環(huán)境之下，宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性在上升。在美聯(lián)儲(chǔ)加息以前黃金會(huì)承壓，加息預(yù)計(jì)會(huì)在12月進(jìn)行，我們將視下跌為買入的機(jī)會(huì)?！?/p>

道明證券則認(rèn)為，即使耶倫在周五發(fā)表鷹派講話，黃金也不會(huì)跌破1300美元。

該機(jī)構(gòu)指出，“耶倫的鷹派言論無法改變美國持續(xù)模糊的貨幣政策，再考慮到13萬億美元的固定資產(chǎn)收益率為負(fù)，持有黃金的機(jī)會(huì)成本不會(huì)受到影響，持有成本也不會(huì)增加太多。股市面臨修正風(fēng)險(xiǎn)，而先行的全球貨幣政策產(chǎn)生了顯著的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，因此黃金需求應(yīng)該仍然堅(jiān)挺。”

美銀美林(BofAML)商品研究負(fù)責(zé)人Francisco Blanch稱，眼下全球央行十分畏懼加息，而這對黃金而言利好。伴隨著更多的債券收益率跌至負(fù)值，未來金價(jià)將有很多的上行空間。

許多黃金空頭將美聯(lián)儲(chǔ)(FED)可能到來的加息行動(dòng)視為金價(jià)的利空因素，不過華僑銀行(OCBC)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Barnabas Gan周三(8月24日)表示，即使美聯(lián)儲(chǔ)加息，黃金價(jià)格仍將保持上漲勢頭。

Gan在最新發(fā)布的一份報(bào)告中稱，盡管預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)12月份將加息25個(gè)基點(diǎn)，但持續(xù)的避險(xiǎn)情緒將繼續(xù)支撐黃金的避險(xiǎn)需求。

報(bào)告指出，若美聯(lián)儲(chǔ)只加息一次，年末金價(jià)預(yù)測維持在1,350美元/盎司；假如不收緊貨幣政策，金價(jià)將在1,400美元/盎司。

星展集團(tuán)(DBS Group)此前也認(rèn)為，金價(jià)在走“大牛市”，有望跨過1,500美元/盎司。

匯豐銀行(HSBC)日前表示，眼下負(fù)利率席卷全球，在我們看來，這是非常利好黃金需求的理由，因?yàn)橹鳈?quán)債提供零回報(bào)，并消除了持有黃金的機(jī)會(huì)成本。