1701合約持倉量不斷增加

近期，動力煤期貨市場高位回調(diào)，與現(xiàn)貨市場的續(xù)漲形成對比。不過，經(jīng)過8月18日幾乎跌停的快速暴跌后，動力煤期貨1701合約繼續(xù)下跌動力不足，本周1701合約日K線在20日均線和40日均線之間窄幅振蕩，同時，多空雙方分歧升溫，促使該合約持倉量不斷增加。

南方高溫天氣即將消退

本周下游電廠動力煤絕對庫存有所回升，但庫存可用天數(shù)依然不足15天，日均耗煤量維持在相對高位。截至8月24日，沿海地區(qū)主要電力集團煤炭庫存量為1047.1萬噸，較上周同期增加61萬噸；日均耗煤量為75.1萬噸，較上周同期增加3.9萬噸，今夏峰值為77.7萬噸；存煤可用天數(shù)為13.94天，基本與上周持平。

據(jù)中央氣象臺消息，今年下半年以來首輪冷空氣于8月24日正式影響我國。受其影響，我國中東部地區(qū)將自北向南出現(xiàn)一輪大范圍的降雨過程，西北地區(qū)東部仍將有較強降水天氣，陜西、內(nèi)蒙古和山西等地部分煤礦的生產(chǎn)和運輸可能遇到阻礙。不過，從8月26日左右開始，冷空氣前鋒將跨過長江，屆時南方高溫天氣將逐漸消退，下游日耗水平或?qū)⒚黠@回落。

現(xiàn)貨價格保持堅挺

盡管市場看淡下月耗煤量，沿海煤炭海運費也已經(jīng)提前下跌，但是由于當前港口和下游電廠的存煤都不高，市場依然看好短期補庫需求，因此動力煤現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲，僅漲幅收窄。截至8月24日，汾渭能源CCI5500指數(shù)報487元/噸，較上周同期價格上漲6元/噸；CCI進口5500指數(shù)折合人民幣報506.29元/噸，較上周同期價格上漲6.32元/噸。

此外，最新的環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于476元/噸，本報告期（2016年8月17日至8月23日）比前一報告期上漲了12元/噸。神華集團8月中旬下水動力煤平倉現(xiàn)貨價旬環(huán)比上調(diào)14—18元/噸不等。其中，5500大卡煤報484元/噸，旬環(huán)比漲17元/噸。

供應(yīng)暫不會寬松

此前，中煤協(xié)表示，正在研究制定相關(guān)工作預(yù)案，一旦煤價、庫存等相關(guān)指標觸發(fā)預(yù)案設(shè)定的條件，將及時啟動調(diào)控措施，快速有效地增加或減少煤炭供應(yīng)量。上周，產(chǎn)地出現(xiàn)有關(guān)煤炭先進產(chǎn)能評價依據(jù)的暫行文件，符合要求的大礦有可能恢復(fù)330天的工作日。

然而，國家發(fā)改委在8月19日表示，國務(wù)院決定在全國開展一次對鋼鐵煤炭化解過剩產(chǎn)能工作專項督察。督察方案已于8月17日正式印發(fā)，部際聯(lián)席會議按照國務(wù)院要求組織了10個督察組，從本周開始，陸續(xù)赴各省區(qū)市開展督察。

從產(chǎn)地現(xiàn)狀來看，目前煤炭主產(chǎn)區(qū)環(huán)保檢查力度加大，而且暴雨天氣導(dǎo)致當?shù)芈短烀旱V開采作業(yè)、煤炭裝卸、運輸受阻，煤炭產(chǎn)、銷、運輸量均出現(xiàn)下滑。受坑口煤炭供給依然偏緊影響，本周秦皇島港煤炭調(diào)進量再度回落。

綜上所述，先進產(chǎn)能可能放松限產(chǎn)的預(yù)期已經(jīng)在盤面上有所反映，但是政策并未正式落地，而且新一輪鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能專項督察工作即將展開，預(yù)計供給側(cè)不會轉(zhuǎn)向?qū)捤?。未來動力煤需求將出現(xiàn)季節(jié)性下滑，市場看漲情緒降溫，前期囤貨的貿(mào)易商出貨意愿增強，有利于增加市場供應(yīng)，但鑒于中間環(huán)節(jié)煤炭庫存整體不高而且煤礦限產(chǎn)力度不減，預(yù)計增量空間較為有限?？傮w上，后市仍以逢低買入動力煤1701合約為宜，除非政策發(fā)生重大變化。