上周黑色金屬板塊周內(nèi)變動相對顯著的品種是焦炭和焦煤，其中焦炭周漲5.7%領(lǐng)漲板塊，而焦煤01主力前周同樣錄得5%以上漲幅，但在上周下跌1.8%，成為板塊主力合約中唯一收跌的品種。鋼礦主力周度漲幅居中，普遍在2個百分點以內(nèi)。從周度K線走勢情況來看，周內(nèi)最顯著的一波拉漲出現(xiàn)在周二，當日收盤焦炭大漲6%，螺紋同樣錄得4%以上漲幅，主要的上漲原因在于唐山地區(qū)突發(fā)新一輪限產(chǎn)，持續(xù)時間從16至31日，限產(chǎn)范圍涉及結(jié)焦、燒結(jié)等環(huán)節(jié)。之后板塊價格整體維持震蕩走勢，焦煤主力相對有所回落。品種橫向?qū)Ρ龋軆?nèi)螺紋焦炭價比下跌1.4%，螺紋礦石價比反彈0.3-0.8%。新01主力的成交和持倉均有所增加。倉單方面，周內(nèi)螺紋倉單整體注銷291噸，熱軋和焦炭倉單維持不變。

現(xiàn)貨市場，煤焦均保持強勢，在周初日鋼率先提高50元/噸焦炭采購價格后，周內(nèi)市場報價焦炭上漲50-100元/噸，周五焦煤跟漲60-80元/噸。鋼礦方面，螺紋鋼周內(nèi)華東華北變動呈現(xiàn)分歧，華東普漲40元/噸，華北地區(qū)報價穩(wěn)中有10元/噸微幅下調(diào)。熱軋全國范圍報價漲幅在70-140元/噸，強于螺紋。外礦報價周漲0.5-0.8美元，目前報價在61美元/噸上下，國內(nèi)礦價漲幅普遍不足2個百分點，其中日照港口礦價微降2元/濕噸。

由于螺紋近遠月主力走勢的分化以及華東華北螺紋價格的分化，致使計算得到的煉鋼同樣呈現(xiàn)差異。盤面利潤，遠月普遍增加30-50元/噸，近月反而下跌30元/噸至40元/噸?，F(xiàn)貨利潤華東增10元/噸，華北降20-60元/噸，目前大致的利潤空間在-100到100元/噸。上周鋼企盈利面繼續(xù)有1個百分點提升至80%，但受限產(chǎn)因素影響，開工和產(chǎn)能利用情況普遍未能跟上利潤增長的節(jié)奏，上周微幅回落1個百分點以內(nèi)。

受7月限產(chǎn)結(jié)束鋼企補庫影響，連續(xù)兩周鋼企的疏港量維持在260萬噸水平，疊加8月以來外礦平均到貨量環(huán)比下降100萬噸/周，致使港口庫存進一步回落110萬噸至10641萬噸，對階段性礦價構(gòu)成支撐。但從長遠來看，礦石供給壓力依然不減，上周澳巴往中國發(fā)貨量環(huán)比大增350萬噸，其中澳洲增加200萬噸，國內(nèi)方面，受礦價上漲刺激礦山開工積極性，之前半個月共有兩座礦山進行復產(chǎn)，其中一座此前停產(chǎn)超過1年，最新礦山產(chǎn)能利用率達到年內(nèi)新高65%。

然而，當前淡季之下，行業(yè)整體下游需求依然偏弱。周內(nèi)鋼材社會庫存繼續(xù)增加15萬噸至927萬噸水平，其中螺紋鋼庫存獨增17萬噸突破400萬噸，而其他鋼材品種雖然庫存止步攀升，但去化幅度均不足1萬噸。此外，周內(nèi)滬市螺線采購環(huán)比繼續(xù)下跌500噸至2.1萬噸。淡季需求繼續(xù)發(fā)酵。

綜上，看到在淡季背景下需要難言好轉(zhuǎn)，市場的焦點再次回到供給端，8月唐山限產(chǎn)、第二輪環(huán)保督察繼續(xù)對鋼企煉鋼形成壓制，因此短期供需均收縮，鋼價偏震蕩。礦石雖然需求跟隨鋼產(chǎn)下降而預期轉(zhuǎn)弱，但供給預期增加，因此，筆者繼續(xù)保持對礦石偏空的觀點，鑒于目前01主力已較現(xiàn)貨貼水60-70元/噸，因此操作上建議輕倉為主。