基本面疊加技術(shù)面

原油價(jià)格下行，7月瀝青價(jià)格隨之下移，目前已跌至上漲通道下沿，技術(shù)上存在反彈需求。后市來看，不論基本面，還是技術(shù)面，都支持瀝青價(jià)格上行。

美元走弱利于原油反彈

原油是瀝青的直接上游，其蒸餾后剩下的殘?jiān)褪菫r青，因此原油的漲跌對瀝青走勢產(chǎn)生很大影響，兩者價(jià)格的相關(guān)性高達(dá)0.9。

目前，原油市場多空因素交織。一方面，二季度美國實(shí)際GDP環(huán)比增長折年率1.2%，大幅低于預(yù)期值2.5%。受此影響，近期美元指數(shù)大幅回落，而美元弱勢對原油形成一定支撐。另一方面，原油市場供大于求的格局非但沒有改變，反而有惡化跡象。其一，由于前期油價(jià)持續(xù)反彈，停產(chǎn)的鉆井開始恢復(fù)生產(chǎn)。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，美國鉆井?dāng)?shù)量已經(jīng)連續(xù)五周上升，原油供應(yīng)進(jìn)一步增加。此外，雖然夏季的成品油消費(fèi)高峰緩解了商業(yè)庫存高企的壓力，但是原油市場整體庫存仍然處于高位，美國面臨去庫存壓力。其二，盡管印度需求高于預(yù)期，但在經(jīng)濟(jì)疲軟的大環(huán)境中，一個(gè)國家的需求向好并不能抵消其他國家需求萎縮部分，特別是中國的庫容已經(jīng)飽和，后期需求將開始回落。

長期來看，原油市場供需矛盾將持續(xù)惡化，價(jià)格也將持續(xù)弱勢。但是，短期來看，美元走弱且原油技術(shù)形態(tài)上圓弧底已經(jīng)走完，原油價(jià)格有望開啟一波反彈行情，進(jìn)而對瀝青形成支撐。

去庫存進(jìn)程將加快

去年冬儲(chǔ)的量比往年大，下游貿(mào)易商和企業(yè)的去庫存壓力也較往年大。目前，企業(yè)更傾向于釋放自身庫存，而不是加大備貨，這導(dǎo)致地?zé)拵齑娼谛》黾印?/p>

通常情況下，6月之后，隨著天氣的轉(zhuǎn)暖，工程施工陸續(xù)展開，瀝青進(jìn)入消費(fèi)旺季。然而，今年，全國很多地區(qū)遭到暴雨襲擊，工程施工無法進(jìn)展，瀝青需求并沒有在消費(fèi)旺季得到釋放。

不過，后期來看，全國性的洪澇災(zāi)害已經(jīng)得到緩解，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及工程施工將陸續(xù)開工，需求端是向好的。需求回暖將加快企業(yè)去庫存進(jìn)程，從而緩解瀝青供應(yīng)過剩問題。

技術(shù)上，瀝青價(jià)格已跌至上漲通道下沿，存在反彈的需求?；久嫔?，原油弱勢難改，但是在美元回落的影響下，短期將延續(xù)反彈。此外，考慮到瀝青進(jìn)入消費(fèi)旺季，其價(jià)格上行的概率較大，操作上可以采取背靠支撐線，輕倉試多的策略。