下游鋼材需求支撐

對于鐵礦石而言，其直接下游為鋼鐵企業(yè)。雖然有供給側改革“去產(chǎn)能”等制約，但這些并沒有阻止鋼廠產(chǎn)量的回升。1-6月粗鋼累計4億噸，累計同比下降1.1個百分點，環(huán)比1-5月收窄0.3個百分點，較年初收窄4.6個百分點。除了1月、2月之外，從3月開始，4月、5月、6月均為同期產(chǎn)量歷史新高，均超過目前的歷史記錄2014年同期數(shù)據(jù)，但由于1-2月產(chǎn)量較低緣故，累計總量仍然低于2014年、2015年。

粗鋼產(chǎn)量分年度情況

6月高爐開工率均值79%，較去年同期下降近6個百分點，但是同比增長1.7%。同樣的雖然環(huán)比開工率下降約1.5個百分點，同時中旬因為燜爐導致中旬粗鋼日均產(chǎn)量降至223.19萬噸/日，但6月粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)出新高。這說明在利潤好轉的情況下，環(huán)保限產(chǎn)并不能有效抑制鋼材產(chǎn)量的釋放。目前鋼廠利潤尚可，仍然支撐鐵礦石價格。

港口庫存高位有壓力

截止7月22日，全國鐵礦石港口庫存為10884噸，較上周增44萬噸，較去年同期增加2709萬噸，鐵礦石高企的港口庫存對鐵礦石價格仍有較大的壓力。庫存天數(shù)較上周增加1天，至22天，總體仍然處于年內(nèi)低位。在鋼廠利潤增加時，鋼廠存在補庫需求，礦價漲幅將超過鋼價；而在鋼廠利潤下滑較多時，由于開工率較往年下降幅度較大，礦價下跌速度也將超過鋼價。

港口庫存環(huán)比持續(xù)增加、進口礦鋼廠庫存天數(shù)保持低位

此外，中共中央政治局7月26日召開會議，會議分析研究當前經(jīng)濟形勢，指出下半年重點是落實“去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”五大任務。其中降成本的重點是增加勞動力市場靈活性、抑制資產(chǎn)泡沫和降低宏觀稅負。從會議結果上看，政府抑制資產(chǎn)泡沫的導向與大宗商品下半年創(chuàng)新高沖突，基于此邏輯，鐵礦石突破上半年高點的概率不大?？偨Y

總體而言，近期利多消息較多，無論是限產(chǎn)還是反傾銷題材的炒作，都有效挑動市場的情緒。礦價的主要支撐點仍然是在于自3月以后不斷創(chuàng)月同比新高的鋼材產(chǎn)量。但港口高位庫存等供給上的問題仍然存在，由于鋼廠庫存保持低位，礦價容易暴漲暴跌。從最新的政治局會議內(nèi)容上看，礦價上行空間有限，總體呈寬幅震蕩概率較大。

風險點

房地產(chǎn)政策掉頭超預期；鋼廠檢修超預期