《華爾街日?qǐng)?bào)》今日撰文稱，在經(jīng)歷了三年的下跌行情后，黃金在今年迎來了爆發(fā)式增長(zhǎng)，受全球避險(xiǎn)情緒的影響，今年以來黃金已上漲25%，這讓一些長(zhǎng)期投資者認(rèn)為金價(jià)可能會(huì)持續(xù)走高。不過實(shí)際上，此輪金價(jià)上漲面臨一些風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)道稱，金價(jià)能否保持漲勢(shì)取決于全球央行采取的行動(dòng)能否提高通貨膨脹率以及經(jīng)濟(jì)和地緣政治的不確定性能否持續(xù)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，通貨膨脹率上升對(duì)黃金來說是一個(gè)利好，而經(jīng)濟(jì)和地緣政治的不確定性也將推高金價(jià)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩、英國(guó)脫歐以及美聯(lián)儲(chǔ)延遲加息使得避險(xiǎn)資產(chǎn)獲得提振，黃金因此大放異彩。在上周下跌之后，紐約商品交易所黃金期貨價(jià)格周一上漲1.90美元至1,328.40美元/盎司，漲幅0.1%。

很多分析師和投資者預(yù)計(jì)金價(jià)將延續(xù)漲勢(shì)。美國(guó)資產(chǎn)管理公司VanEck Associates基金經(jīng)理Joe Foster認(rèn)為，這是將持續(xù)數(shù)年的上漲行情的開端。

Gabelli Gold Fund分析師Chris Mancini預(yù)計(jì)今年是黃金的牛市，并認(rèn)為接下來的幾年金價(jià)將突破2011年1,900美元的高點(diǎn)。

荷蘭銀行集團(tuán)分析師認(rèn)為，金價(jià)本季度可觸及1,425美元，德國(guó)商業(yè)銀行則預(yù)計(jì)本季度均價(jià)可達(dá)1,350美元。凱投宏觀預(yù)計(jì)明年年中金價(jià)為1,450美元。

不過除非消費(fèi)者價(jià)格開始上升，否則押注黃金可能會(huì)失敗。雖然刺激措施已經(jīng)實(shí)施多年，但多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家的消費(fèi)者價(jià)格仍未上升。

在上一輪牛市行情中，金價(jià)部分由類似的通脹上升預(yù)期推動(dòng)。但這一預(yù)期并未實(shí)現(xiàn)，推動(dòng)金價(jià)從2011年紀(jì)錄高位下行。

歐洲央行目前已將利率下調(diào)至負(fù)0.4%，同時(shí)每月花費(fèi)約800億歐元(合880億美元)購買政府和公司債券，但歐元區(qū)6月份以消費(fèi)者價(jià)格衡量的通脹率依然僅為0.1%，與此同時(shí)，自2014年12月份以來，歐元區(qū)不時(shí)陷入通貨緊縮境地。盡管經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)通脹率將上升，但卻鮮有人認(rèn)為消費(fèi)者價(jià)格將大幅上漲。

根據(jù)調(diào)查機(jī)構(gòu)FocusEconomics的數(shù)據(jù)，對(duì)七大工業(yè)國(guó)2017年通脹率的平均預(yù)期為1.8%，2020年將僅上升至1.9%。到2020年，中國(guó)和印度這兩個(gè)主要黃金消費(fèi)國(guó)的通脹率預(yù)計(jì)將分別上升至2.9%和4.9%。

美國(guó)方面，雖然美聯(lián)儲(chǔ)一直遵循緩慢加息的路徑，但近日接受《華爾街日?qǐng)?bào)》調(diào)查的企業(yè)和學(xué)術(shù)界經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有一半預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最早將于12月13-14日召開的政策會(huì)議上宣布加息。此舉或?qū)⑻嵴衩涝?，但?duì)于那些持有其他國(guó)家貨幣的投資者來說，以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格將變得更為昂貴，同時(shí)這也會(huì)削弱黃金相較于美國(guó)國(guó)債類資產(chǎn)的競(jìng)爭(zhēng)力。

麥格理集團(tuán)(Macquarie Group Ltd.)表示，如此高的投機(jī)水平曾與2005年以來金價(jià)下跌10%-15%有關(guān)，隨著投機(jī)性多頭頭寸增加，黃金更有可能遭到拋售。

一些分析師指出了黃金的另一個(gè)潛在問題：金價(jià)上漲太快，以至于由此產(chǎn)生的額外支出可能令中國(guó)和印度的個(gè)人買家望而卻步，而這些買家占到黃金實(shí)物需求的50%以上。

眼下，黃金行業(yè)和投資者正在享受這一年的大漲行情。金價(jià)上漲提振了受到重創(chuàng)的礦業(yè)行業(yè)，給南非和俄羅斯等陷入困境的發(fā)展中大宗商品生產(chǎn)國(guó)帶來了罕有的支持。跟蹤黃金業(yè)公司表現(xiàn)的指數(shù)S&P/TSX Global Gold Index自年初以來上漲了一倍。