今年以來，菲律賓鎳礦供給問題逐漸成為市場關注焦點。3月份該國鎳礦商協(xié)會就2016年產(chǎn)量及出口量最多削減20%達成一致，引發(fā)市場對菲律賓今年礦石供給的擔憂。6月份新當選總統(tǒng)杜特爾特公開要求菲國內礦山停止破壞環(huán)境，否則將面臨關閉的命運。這一主張隨后得到了環(huán)保人士及地方反礦組織的支持，政府與礦山的對抗開始升級。7月8日，菲政府宣布暫時關閉三描禮士地區(qū)Benguet與Zambales Diversified Metals兩家礦山，同時對國內所有礦山進行為期一月的審查，期間暫停新項目申請，政府開始進入執(zhí)法階段，市場情緒驟然升溫。

本次菲律賓政府叫停的兩家礦山在2015年已進入實際停產(chǎn)狀態(tài)，此前同樣收到法院臨時環(huán)保令及傳票的Eramen與LNL卻沒有被宣布暫停。這可能說明中央政府在執(zhí)法上遇到強大阻力，目前僅能從已停產(chǎn)的礦山開始，抑或是這種執(zhí)法本身就是“雷聲大，雨點小”。不管怎樣，目前三描禮士地區(qū)正值雨季，即便政府未來宣布該地區(qū)其他礦山暫停，短期內對菲律賓鎳礦總產(chǎn)量的影響仍然較小。

7月8日，菲律賓政府宣布對國內所有礦山進行為期一月的審查。由于亞洲鎳業(yè)（NAC）高管此前發(fā)言稱，大型礦山環(huán)保設施符合規(guī)定。同時，考慮到執(zhí)法難度，這次整治從中小礦山開始的可能性更大。據(jù)菲律賓地礦局統(tǒng)計，去年大型礦業(yè)公司的鎳礦年產(chǎn)量合計約2889.4萬噸（實物噸），占比89.4%，而中小型礦業(yè)公司的鎳礦年產(chǎn)量合計約341.0萬噸（實物噸），占比10.6%。假設未來審查結果出來，菲律賓政府對中小礦山進行全面整頓，最多可能導致今年的產(chǎn)量同比下滑10.6%，但是，如果中小礦山被暫停，大型礦山可能會選擇增產(chǎn)以搶占市場份額，這樣實際影響就會更小。

與菲律賓政府加強環(huán)保執(zhí)法相比，天氣因素對礦山生產(chǎn)及發(fā)運的影響可能會更大。據(jù)NOAA最新一期報告，從氣象模型來看，2016年秋季至2017年冬季發(fā)生拉尼娜的概率目前為75%。而日本氣象廳最新的報告稱，拉尼娜可能在今年夏季孕育，秋季到來。

菲律賓鎳礦生產(chǎn)與發(fā)運受降雨等影響很大，今年秋季拉尼娜如果降臨，尤其是強拉尼娜，將造成菲律賓主產(chǎn)區(qū)Surigao及Palawan雨季跨度延長，這就意味著整個地區(qū)鎳礦生產(chǎn)及發(fā)運的停運期將延長1-3個月。災情嚴重的話，預計菲律賓鎳礦產(chǎn)量或下滑逾30%。

綜合以上分析，雖然目前菲律賓政府已進行的環(huán)保執(zhí)法對鎳礦生產(chǎn)及發(fā)運的影響較小，但考慮到菲律賓鎳礦供給下滑的潛在風險增大，鎳價震蕩區(qū)間的上限有望進一步提高，倫鎳主力震蕩區(qū)間或為8300-11000美元/噸，滬鎳主力震蕩區(qū)間或為64800-85800元/噸。投資者可密切關注菲律賓鎳礦供給風險的變化，一旦風險爆發(fā)，鎳價漲勢可期。